上周滬鋁指數從高位回落，今日繼續下行至18500一線。宏觀面，12月美聯儲議息會議如預期加息50BP，並把利率終點提高到5.1%，另外歐洲央行同樣加息50BP，基本符合市場預期，總體對市場影響有限。後市關注美聯儲對明年一季度的利率指引。另外，美國12月Markit制造業PMl初值46.2，創31個月新低，預期47.7。短期市場將從通脹邏輯轉向衰退邏輯。國內方面，疫情管控放鬆後感染人數快速擴散，對短期消費有一定影響，中長期有利於經濟底部的探明。供應端，據SMM統計，截至12月初SMM國內電解鋁建成產能至4526萬噸（包含已建成未投產的產能），國內電解鋁運行產能4059萬噸，全國電解鋁開工率約爲89.7%。上周貴州方面受電力緊張影響，省內電解鋁企業實施負荷管理，目前已經有相關鋁企開始停槽檢修。按照通知要求，省內約三分之一的產能，即40萬噸左右的產能受到影響。但考慮到通知並未提及時間周期，我們初步評估實際減產產能或低於上述比例。需求端，雖然近日房地產利好政策陸續出臺提振了市場信心，但要對真實需求形成拉動至少要到明年，眼下處於需求淡季，終端消費走弱
