2019年4月中色鋁冶煉產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2019年4月，中色鋁冶煉產業景氣指數爲30.0，總體延續上月下行走勢，處於“偏冷”區間上沿；先行合成指數爲63.3，繼續呈小幅回落態勢。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。2019年4月份，鋁冶煉行業生產總體平穩，建築領域消費改善，鋁材出口保持增長，鋁庫存持續下降，環保治理力度愈增，供應壓力有所緩解，鋁價震蕩上行。但考慮到國內汽車、電力等傳統領域持續低迷，且中美貿易戰再次升溫，全球貿易摩擦溢出效應顯現，行業回升壓力猶存。
1．景氣指數繼續小幅回落
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，2019年4月份，景氣指數爲30.0，較上月回落0.4點，表明行業壓力猶存，仍處於低位調整。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2019年4月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量、主營業務收入和鋁材出口總量等8個指標繼續處於“正常”區間；發電量和利潤總額等2個指標處於“偏冷”區間。
2．先行合成指數降幅收窄
2019年以來，中色鋁冶煉產業先行合成指數持續回落，但降幅有所收窄，4月份環比下降0.6點，至63.3。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
在構成先行合成指數的5個指標中，同比變化1降4升，其中LME鋁結算價同比下降了14.6%；M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長了8.4%、12.9%、0.8%和2.1%。環比變化呈1降4升，其中LME鋁結算價下降1.4%；M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長了0.7%、1.8%、1.7%和0.2%。盡管國際鋁價整體呈震蕩下行，國內鋁價走勢明顯強於國外。2019年4 月份，滬鋁三個月期貨均價14006 元/噸，環比上漲2.3%；LME三個月期貨均價1866 美元/噸，環比下跌1.5%。
3．行業運行特點及形勢分析
2019年4月份，國內鋁冶煉行業生產、出口狀況運行總體表現平穩，但穩中存憂。具體表現爲：
一是供應壓力有所緩解，但運行產能有所增加。經季調後，電解鋁月產量288萬噸，日產量9.3萬噸，環比回落3.6%；氧化鋁月產量623萬噸，日產量20.1萬噸，環比回落1.3%。隨着部分電解鋁產能復產及新建電解鋁產能投產，截至4月末，運行能力較上月底有所增加。
二是國內建築領域鋁消費狀況有所改善，但交通、電力等領域表現低迷。2019年前4個月，房地產開發企業房屋施工面積同比增長8.8%，增速比前3個月提高0.6個百分點；全國房地產開發投資額同比增長11.9%，增速比前3個月提高0.1個百分點。前4個月，汽車產銷分別完成838.9萬輛和835.3萬輛，同比分別下降11%和12.1%。其中，4月汽車產銷分別完成205.2萬輛和198萬輛，同比分別下降14.5%和14.6%。前4個月，全國電網工程完成投資803億元，同比下降19.1%。
三是鋁材出口保持增長，但增幅回落。2019年前3個月，鋁材出口128萬噸，同比增長13.1%，增幅比去年全年回落10個百分點。但隨着中國輸美商品進口關稅進一步提高及涉案產品範圍進一步擴大，中美貿易戰再次升溫，影響中國對美鋁產品的間接出口。與此同時，美國逆貿易自由化已引發全球貿易保護主義進一步擡頭，5月7日歐亞經濟聯盟和阿根廷分別啓動了對華鋁板帶、鋁管等產品反傾銷調查，越南對華鋁擠壓材反傾銷調查也即將作出初裁判決，復雜多變的貿易環境使得中國鋁材企業出口戰略調整面臨嚴峻挑戰。
四是鋁庫存持續下降，鋁價震蕩上行。截至2019年4 月末，全國鋁社會庫存降至150 萬噸以下，較3月末的165萬噸減少了15 萬噸。2019年4 月份，國內鋁錠現貨價格13956元/噸，環比上漲2.0%；氧化鋁現貨價格2660 元/噸，環比下跌0.1%。2019年前3個月，鋁冶煉行業虧損8.3億元，較前2個月虧損額13.1億元減虧4.8億元。
綜上，結合國內外經貿環境變化及政策調整預期，初步預計2019年5月份鋁冶煉行業運行將會穩中有升，繼續處於“偏冷”區間上沿運行。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
執筆：莫欣達
