2019年5月中色鋁冶煉產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2019年5月，中色鋁冶煉產業景氣指數連續7個月回升，至32.3，但處於“偏冷”區間上沿；先行合成指數連續4個月回升，至68.7。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。2019年5月份，景氣指數及先行指數雙雙回升表明鋁冶煉行業盈利水平有所好轉，主要表現爲生產總體平穩，鋁材出口保持增長，鋁庫存持續下降，鋁產品價格上漲。但隨着中美貿易戰不斷升溫，全球貿易摩擦連鎖反應突顯，行業持續回升壓力猶存。
1．景氣指數回升
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，2019年5月份，景氣指數爲32.3，是繼2018年11月份以來連續第7個月回升，較2019年4月份提高了0.4點，但仍處於偏冷區間上沿。表明行業雖呈現出向好態勢，但仍處於低位運行。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2019年5月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中， M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量、主營業務收入和鋁材出口總量等7個指標繼續處於“正常”區間；LME鋁結算價、發電量和利潤總額等3個指標處於“偏冷”區間。
2．先行合成指數回升
2019年5月份，中色鋁冶煉產業先行合成指數環比提高0.3點，至68.7，已實現4個月連續增長，表明行業具有一定回升動力，但結合國內外經營環境，持續回升壓力猶存。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
在構成先行合成指數的5個指標中，同比變化2降3升，其中LME鋁結算價和商品房銷售面積同比分別下降18.4%和0.1%；M2、鋁冶煉投資總額和發電量分別增長了8.5%、32.5%和3.1%。環比變化呈1降4升，其中LME鋁結算價下降1.9%；M2、鋁冶煉投資總額和發電量分別增長了0.7%、2.8%和0.8%。
2019 年5 月份，LME 三月期鋁月均價1805 美元/噸，環比下跌3.3%。但國內外鋁價整體表現爲內強外弱，2019 年5 月份，SHFE三月期鋁月均價14157 元/噸，環比上漲1.1%。
3．行業運行特點及形勢分析
國內方面，火災、環保、掃黑除惡等事件及行動致供應有所下降，庫存下降，推動價格上漲。2019年5月份，河南電解鋁企業發生火災、山西氧化鋁廠因赤泥庫滲漏、料場揚塵等環保問題臨時停產，以及部分礦山受專項行動影響導致國內鋁土礦供應緊張局面，季調後氧化鋁和電解鋁月度產量環比分別回落1.6%和1.3%，爲599萬噸和286萬噸。隨着國內主要鋁消費領域運行狀況有所好轉，鋁社會庫存量從4月底148萬噸降至5月底122萬噸，月度降幅環比擴大53%，達26萬噸。5月份，氧化鋁現貨價格2989元/噸，環比上漲11.3%，最高成交價格達3200元/噸；滬鋁現貨價格14187元/噸，環比上漲1.7%。
國際方面，中美貿易戰升溫，全球貿易保護主義進一步擡頭，但由於全球鋁市場需求猶在，中國鋁產品出口保持增長。2019年5月份，美國宣布擬將對2000億美元中國輸美商品進口關稅從10%提高至25%，並威脅還將對剩餘3000億美元商品加徵關稅。中美間經貿摩擦直接結果表現爲美對華連發數起貿易救濟調查，案件類型不斷增多，且產品範圍不斷擴大。2017年中國對美國出口鋁材產品數量68萬噸，佔對全球出口份額達到16%；2018年降至35萬噸，同比下降48.5%，佔比降至7%；2019年前4個月出口8.3萬噸，同比下降51.8%，佔比進一步降至4.8%。此外，美對華貿易摩擦間接引發全球貿易保護主義擡頭，貿易連鎖反應突顯。5月24日，墨西哥對華鋁箔反傾銷初裁決定採取最低限價3.4817美元/公斤的方式限制自華進口；5月29日，越南對華鋁型材反傾銷初裁決定對自華產品徵收2.46%至35.58%進口關稅。由於全球經濟增長仍對鋁有着較強需求，2019年前4個月，中國鋁材出口171萬噸，同比增長11.2%。其中4月份出口43萬噸，環比減少9.4%，同比增加5.9%。
綜上，結合國內外經貿環境變化及政策調整預期，初步預計未來鋁冶煉行業運行將會穩中有升，繼續處於“偏冷”區間上沿運行。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
執筆：莫欣達
