國內商用預焙陽極企業索通發展持續擴張產能,增厚業績。2017公司擁有86萬噸預焙陽極產能,是國內商用預焙陽極龍頭,市場佔有率達到了4.3%。2016年9月公司與馬來西亞齊力工業集團共同投資30萬噸預焙陽極產能,預計2018年年底投產,其中公司佔股80%,齊力集團佔股20%。此外,公司還與魏橋鋁電和山東創新成立了山東創新炭材料公司,索通發展持有山東創新炭材料公司51%的控股權。山東創新炭材料公司擬建設年產188萬噸的預焙陽極項目,其中一、三、四期分別建設年產60萬噸預焙陽極生產線一條,二期建設年產4萬噸石墨化生產線二條,預計一期項目將於2018年下半年開始投產。預計2018年年底公司將擁有176萬噸的預焙陽極產能,考慮採暖季限產的影響,預計2018年公司預焙陽極產量約爲110萬噸。
採暖季限產推升產品價格。2017年2月環保部、發改委、財政部和能源局四部委及各省市人民政府聯合印發印發的《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》中明確指出針對“2+26”城市,採暖季電解鋁廠限產30%以上,以停產的電解槽數量計;氧化鋁企業限產30%左右,以生產線計;炭素企業達不到特別排放限值的,全部停產,達到特別排放限值的,限產50%以上,以生產線計。該政策加劇了預焙陽極的緊張程度,各大鋁廠紛紛在三季度提前採購預焙陽極進行備貨,推升了產品價格,三季度華中地區預焙陽極價格從3550元/噸上升到4220元/噸,漲幅18.8%。
採暖季限產對公司預焙陽極產量影響有限。公司於2017年11月24日發布公告,根據採暖季錯峯生產的要求,公司山東生產中心自2017年11月15日至2018年3月15日採取限產措施,1條7.5萬噸和1條6萬噸預焙陽極生產線停產檢修。公司預焙陽極產量2017年將減少約1.4萬噸,約佔全年產能的1.6%;2018年產量將減少約3.5萬噸,約佔目前全年產能的4%。
值得注意的是原材料石油焦、煤瀝青價格上行的風險;預焙陽極行業環保要求及採暖季限產不及預期的風險;電解鋁行業利潤下滑,新增產量減少,導致預焙陽極需求疲軟價格走低的風險;公司新增產能投產不及預期的風險。