中國有色金屬工業協會發布的中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2017年12月，中色鋁冶煉產業景氣指數爲43.6，處於“正常”區間中部，呈小幅回落；先行合成指數爲69.9，連續第12個月回落。回顧2017年，鋁冶煉行業投資建設秩序得到進一步規範，產能增長勢頭得到了明顯遏制；鋁消費總體表現較爲平穩，但房地產等領域對鋁傳統消費拉動有所減弱，鋁材出口下滑，電解鋁庫存維持高位；鋁產品均價同比大幅上漲，行業整體實現大規模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。
景氣指數小幅回落
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，自二季度開始，景氣指數呈現回落，且逐月下降，2017年12月份降至43.6，較年終最高3月份的48.8下降了5.2點，表明行業運行整體處於動力不足的平緩態勢。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2017年12月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、發電量、主營業務收入、利潤總額和鋁材出口總量6個指標繼續處於“正常”區間；商品房銷售面積、氧化鋁產量和電解鋁產量3個指標處於“偏冷”區間；LME鋁結算價連續4個月處於“偏熱”區間，但國內鋁價表現顯著弱於國際鋁價，特別是2017年12月份下旬國際鋁價呈現出單邊持續上升的行情，大幅上漲了14.5%，而國內鋁價僅上漲了8.1%，尚屬於底部回升的恢復性上漲。
先行合成指數降幅收窄
自2017年起，中色鋁冶煉產業先行合成指數呈現持續回落的態勢，但自去年三季度以來，先行合成指數降幅有所收窄，2017年12月份爲69.9，環比下降0.8點，較6月份最大降幅1.5點，收窄了0.7點。
12月份，構成先行合成指數的5個指標呈“三降兩升”，LME鋁結算價同比增長25.7%、M2同比增長8.8%、發電量同比增長5.7%、商品房同比下降6.4%、鋁冶煉投資總額同比下降4.5%。其中，2017年以來，鋁冶煉投資總額指標始終處於同比負增長，這也是導致先行合成指數持續回落的主要原因，但在當前推進鋁冶煉行業供給側結構性改革的背景下，該指標的下降有利於行業現階段的發展。
產品均價大漲，行業盈利較多
2017年，鋁冶煉行業經歷了史上最嚴格的違法違規產能清理整頓行動和大氣污染綜合治理攻堅行動。同時，伴隨着經濟增速換擋，鋁消費進入了傳統消費與新增消費動能轉換期。此外，對外貿易也面臨着日益復雜的嚴峻形勢。在此運行環境下，鋁冶煉行業主要呈現出以下三方面特點：
一是電解鋁投資建設秩序得到進一步規範，產能增長勢頭得到了明顯遏制。違法違規電解鋁產能關停規模超過1000萬噸，電解鋁日產量拐點顯現。2017年前11個月，全國累計生產電解鋁2954萬噸，同比增長1.8%，增速較前10個月進一步收窄1.9個百分點。電解鋁日產量由去年6月份最高的9.8萬噸降至11月份的7.8萬噸。全國氧化鋁生產也同步放緩，日產量於4月份開始出現回落，11月份日產量降至16.2萬噸。與此同時，國內鋁冶煉行業新增投資回落。前11個月，鋁冶煉行業完成固定資產投資442億元，同比下降21.4%，較前10個月降幅擴大3.5個百分點。
二是鋁消費總體表現較爲平穩，但房地產等領域對鋁傳統消費拉動有所減弱，鋁材出口下滑，鋁庫存維持高位。前11個月，房屋施工面積同比增長3.1%，新開工面積同比增長6.9%，增速分別提高0.2個和1.3個百分點，但房地產開發投資增速自三季度以來出現回落；全國電網工程完成投資額較上年同期也出現了2.2%的下降。2017年全年，全國汽車產量2901.5萬輛，繼續保持增長，但增速降至近10年來最低，至3.2%。以上三個領域是國內最主要的鋁消費領域，消費增速均有下滑，加之鋁材出口受國內外鋁差價收窄、貿易摩擦等因素影響，月度出口量自5月份的41萬噸快速降至10月份的31萬噸，12月份國際鋁價強勢反彈，鋁材出口形勢才呈現出恢復性調整。爲此，鋁現貨庫存量拐點未能與產量拐點同步出現，反而創歷史新高，截止到2017年底，鋁現貨庫存已超過170萬噸。
三是年內鋁產品均價大幅上漲，行業整體實現大規模盈利，但四季度下旬盈利水平有所回落。2017年，滬鋁三月期貨主力合約價格最高於9月21日達到17250元/噸，創2012年以來最高，年內均價爲1.46萬元/噸，同比增長21.2%。電解鋁現貨價格較期貨表現爲貼水，年內現貨鋁均價爲1.45萬元/噸，同比增長18.2%。同時，氧化鋁價格也創出近年來歷史新高，2017年現貨均價達到2904元/噸，同比上漲39.7%。受價格因素拉動，前11個月鋁冶煉行業實現主營業務收入5805億元，同比增長29.5%，實現利潤343億元，同比增長55.4%，銷售利潤率5.9%，較去年同期提高1個百分點。
綜上所述，2018年一季度面臨傳統消費淡季，加之美國鋁箔、鋁板帶貿易摩擦案件將影響部分鋁材出口，而政策因素對於供給側的影響已基本顯現，因此短期內電解鋁市場仍將維持供過於求，但受益於嚴控產能政策的持續性，新增項目投資已得到遏制，供應過剩的局面會逐步得到緩解。預計2018年初，鋁冶煉行業將會繼續處於“正常區間”中低位運行。（莫欣達）
