2019年8月中色鋁冶煉產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2019年8月份，景氣指數環比回升0.8點，至32.4，從“偏冷”區間上沿進一步趨近“正常”區間下沿；先行合成指數環比回升1.1點，回升幅度較上月擴大0.6點，至65.0。景氣指數及先行合成指數雙雙回升，主要歸因於8月份發生的產量減，庫存降，鋁價漲等一系列事件，行業整體盈利狀況提升。但上述情況是由於突發事件所致，長久來看恐難以持續。考慮到中美經貿磋商結果仍不明朗，國內汽車等主要消費領域表現仍較低迷，行業景氣度繼續回升壓力猶存。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。
1．景氣指數回升
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，2019年8月份，景氣指數爲32.4，較上月回升0.8點，升幅擴大0.4點，臨近“偏冷”區間上沿。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2019年8月份，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，M2、發電量、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量和主營業務收入等7個指標繼續處於“正常”區間；LME鋁結算價、鋁材出口總量和利潤總額等3個指標處於“偏冷”區間。
2．先行合成指數回升
2019年8月份，中色鋁冶煉產業先行合成指數連續兩個月回升，本月回升1.1點，升幅較上月擴大0.6點，至65.0。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
在構成先行合成指數的5個指標中，同比變化1降4升，其中LME鋁結算價同比下降16.7%；M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長了8.2%、17.0%、1.1%和3.9%。環比變化均有增長，LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長了0.1%、0.5%、2.2%、0.6%和0.5%。值得注意的是，盡管國際鋁價受全球經貿環境等因素拖累，連續多月處於偏冷區間，但國內鋁價表現明顯強於國外。
3．行業運行特點及形勢分析
2019年8月份鋁冶煉行業運行呈現如下特點：
一是產量減。電解鋁企業受臺風、泥石流等不可抗力以及生產事故等因素影響，減產事件頻發，導致8月份運行產能環比減少120多萬噸，經季調後月度日產量環比下降2.9%，至9.6萬噸。與此同時，氧化鋁產量也有所減少，8月份季調後的月度日產量爲20.1萬噸，環比下降6.1%。
二是內需降。房地產和汽車等鋁消費主要領域延續低迷走勢。前8個月，房地產開發投資、房屋施工面積、新開工面積環比增速均出現回落，土地購置面積繼續減少；汽車產銷同比分別下降12.1%和11%，其中新能源汽車產銷繼7月份首次呈現下降後，8月份同比繼續下降12.1%和15.8%。
三是出口增。2019年前8個月，未鍛軋鋁及鋁材出口393萬噸，同比增長5.0%，增速較前7個月回落2.4個百分點。自年初以來，未鍛軋鋁及鋁材月度出口量持續下降，由年初的55萬噸降至8月份的47萬噸，降幅爲14.5%。但2018年鋁產品出口創歷史高位，2019年在貿易環境極爲不確定的環境下，總體出口量即使能夠維持零增長，對鋁消費的拉動作業也是可觀的。
四是價格漲。在供給側突發事件頻發的背景下，8月份國內噸鋁價格創年內新高，達14455元。月度現貨均價14136元、三個月期貨主力合約均價14120元，環比分別上漲2.4%和2.0%。
五是效益增。前7個月，鋁冶煉行業實現盈利103億元，同比增長53.1%；銷售利潤率2.4%，較去年同期提高0.8個百分點；資產負債率69.3%，較去年同期下降0.8個百分點。
結合上述行業內外影響因素及國內外經貿形勢分析，初步預計2019年9月份將會繼續處於“偏冷”區間或“正常”區間運行。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
執筆：莫欣達
