2019年10月中色鋁冶煉產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2019年10月份，景氣指數處於“正常”區間下沿，景氣指數和先行合成指數連續第4個月回升，至34.8和65.1，環比分別提高了1.1點和0.7點。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。
1．景氣指數位於正常區間
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，景氣指數自2019年下半年以來逐月回升，至2019年10月份，已連續第4個月位於“正常”區間，景氣指數爲34.8，環比上升1.1點。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2019年10月份，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發電量、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量和主營業務收入等8個指標繼續處於“正常”區間；利潤總額和鋁材出口總量等2個指標處於“偏冷”區間。表明鋁產品外貿形勢依然嚴峻，且行業整體盈利水平不高。
2．先行合成指數小幅回升
2019年10月份，中色鋁冶煉先行合成指數連續第4個月回升，至65.1，環比增加0.7點，增幅連續3個月逐月擴大。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
在構成先行合成指數的5個指標中，同比變化1降4升，其中LME鋁結算價同比下降13.2%；M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長了8.2%、10.4%、4.2%和5.5%。環比變化爲2降3升，LME鋁結算價和商品房銷售面積分別環比下降0.2%和0.1%；M2、鋁冶煉投資總額和發電量分別增長了0.6%、0.2%和0.5%。
3．行業運行特點及形勢分析
2019年10月份，鋁冶煉行業總體延續了三季度以來供應低速增長、內需低迷、出口下降等運行特點，但在對內產業結構調整、對外經濟貿易談判等方面出現積極變化。具體表現爲：
一是供給放緩。2019年前9個月，氧化鋁和電解鋁累計產量5559萬噸和2609萬噸，同比分別增長4.7%和1.1%，增速較前8個月分別回落1.1和0.4個百分點。受電解鋁事故性減產產能逐步復產、少數新建項目投產影響，10月份電解鋁運行產能環比有所增加，季調後產量爲295萬噸，環比小幅增長0.3%。電解鋁產量增加，提高了對氧化鋁需求，10月份，國內氧化鋁過剩規模有所收窄。在氧化鋁月度供應結構中，淨進口量環比增長24%，至15萬噸，氧化鋁季調後產量環比下降了0.5%，至609萬噸。
二是消費乏力。國內方面，房地產、汽車、電網等主要消費領域延續低迷走勢。2019年前9個月，房地產開發企業土地購置面積及商品房銷售面積同比分別下降20.2%、0.1%，房地產新開工面積及施工面積增速分別回落0.3、0.1個百分點；汽車產銷同比分別下降11.4%、10.3%；電網基本建設投資額同比下降12.5%。出口方面，受貿易摩擦及國內外鋁價倒掛等因素影響，鋁材及制品自下半年以來延續逐月回落的態勢。2019年10月份，未鍛軋鋁及鋁材出口43.1萬噸，環比下降0.9%，同比下降10.6%。前10個月，累計出口未鍛軋鋁及鋁材480.4萬噸，同比增長1.4%，增幅較前9個月回落1.4個百分點。與此同時，自2019年下半年以來，鋁制品出口也呈逐月回落之勢，9月份出口量20.6萬噸，環比下降0.6%，同比下降5.1%。盡管鋁消費整體偏弱，但供應減速促使去庫存效果持續，10月份鋁社會庫存量下降了10萬噸，至83萬噸。
三是微利運行。2019年10月份，氧化鋁均價繼續小幅上揚，電解鋁均價環比回落。其中，滬鋁主力合約均價環比下跌3.4%，至13823元/噸；氧化鋁現貨價格環比上漲2.1%，至2600元/噸。經季調後，2019年10月份，鋁冶煉行業實現主營業務收入595億元，環比減少2.4%，實現利潤9億元，環比減少24.3%，銷售利潤率1.6%，環比回落2.1個百分點，行業企業盈利面有所收窄。
綜上，2019年10月份鋁冶煉行業呈現供需雙弱格局，整體盈利水平較低，但盈利面超過80%。四季度進入供暖季，重污染天氣出現的可能性加大，應急減排錯峯生產對於供需兩側都將產生影響。隨着環保治理及監管力度趨嚴，鋁產能繼續向水電鋁資源豐富地區轉移，魏橋集團於10月份與雲南政府籤訂合作協議，擬向文山州置換200萬噸電解鋁產能，布局調整持續推進。與此同時，中美貿易談判取得積極進展，雙方同意隨協議進展，分階段取消加徵關稅，提振外貿信心。初步預計，2019年11月份，鋁冶煉行業將會繼續處於“正常”區間下沿運行。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
執筆：莫欣達
