2019年10月中色銅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年10月，中色銅產業月度景氣指數爲26.0,較上月上升0.7個點；先行合成指數爲85.4，較上月下降0.7個點；一致合成指數爲75.4，較上月上升0.3個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位於“正常”區間下沿運行。
1、景氣指數有所回升，但仍位於“正常”區間下沿運行
中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年10月銅產業月度景氣指數有所回升，但仍在“正常”區間下沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年10月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額8個指標位於“正常”區間進口；進口量指數位於“偏冷”區間運行。
2、先行合成指數略有上升
2019年10月，中色銅產業先行合成指數爲85.4，較上月下降0.7個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中4漲2降（季調後數據）。其中同比增長的4個指標是 M2、銅產業投資總額、商品房銷售面積和電力電纜，同比分別增長8.2%、5.1%、4.2%和24.3%；同比下降的2個指標是LME銅結算價和進口量指數，同比分別下降4.7%和10.8%。
3、產業運行態勢分析
9月，中國銅精礦產量14.8萬噸，環比增長6.5%；銅精礦累計產量同比增長5.5%。海關數據顯示，9月進口銅精礦實物量158.1萬噸，環比下降12.9%，同比下降18.1%；銅精礦累計進口量同比增長6.8%。智利全國騷亂雖暫未影響主要銅礦公司生產，但港口、物流等運輸影響依然存在。全球銅精礦產量同比微幅增長，雖然全球精銅產量同比小幅下降，但中國銅冶煉產能增量較大，銅精礦供應依然緊張。
精煉銅方面，9月中國精銅產量83.8萬噸，環比增長4.8%；精煉銅累計產量同比增長6.4%。受中國銅冶煉產能增長，推動國產精銅供應增加影響，精煉銅進口量同比下降。9月進口精煉銅32.0萬噸，環比增長8.6%，同比下降10.5%；精銅累計進口量同比下降10.1%。受中國廢雜金屬進口政策趨嚴影響，廢雜銅進口量同比下降。9月廢雜銅進口量同比下降21.2%，累計進口量同比下降30.4%。整體看，1-9月銅供應量較去年同期略有下降。
消費端，9月銅材產量環比增長，累計產量同比增長9.3%。電力電纜產量9月環比增長，累計產量同比增長。終端消費領域，9月汽車產量環比增長，累計產量同比下降12%，降幅較1-8月收窄0.5個百分點。9月空調產量環比大幅增長24.4%，累計產量同比增長6.4%，但增幅較去年同期收窄6.5個百分點。1-9月，全國電網工程完成投資2953億元，同比下降12.5%。9月銅消費旺季消費有所回暖，但全年銅消費動力依然不足。
綜合來看，精銅供應雖然略有下降，但銅消費表現弱於去年同期，精銅供應依然呈現過剩格局。此外，中國部分精銅進口需求轉化爲銅精礦進口需求。雖然銅礦需求增大，對銅金屬價格形成一定支撐，但在銅價整體下行、加工費下行、銅產業消費動力不足的大背景下，銅產業整體運行壓力不減。預計未來銅產業景氣指數仍將在“正常”區間低位運行。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
執筆：馬駿
