本周以來，滬鋁期貨迎來震蕩反彈，似有結束今年以來的單邊下跌行情之勢。截至昨日收盤，滬鋁期貨主力1805合約收報14080元/噸，漲1.59%，領漲有色金屬。分析人士表示，中國對美國進口廢鋁增收進口關稅、發改委出臺自備電廠整治方案等均利好鋁價走勢，疊加傳統旺季的來臨，二季度鋁價有望迎來觸底反彈。
期價重返萬四上方
“目前獲益於貿易摩擦談判窗口期，市場風險情緒緩解，鋁價在空頭減倉的情況下出現一定程度反彈，並重返14000元/噸之上。”建信期貨有色研究員餘菲菲表示。
目前，國內鋁材主要來自於電解鋁和再生鋁。據安泰科數據，2017年國內電解鋁產量3660萬噸，再生鋁產量675萬噸，再生鋁佔比15.57%。進口方面，海關數據顯示，2017年國內進口廢鋁217.2萬噸，其中來自美國的進口量爲61.8萬噸，佔比28.45%。
“如果按照進口廢鋁含80%金屬鋁計算，美國進口廢鋁金屬含量約50萬噸，假設提高關稅之後，50%進口受到影響，影響供給量25萬噸，佔比再生鋁市場3.7%。短期來看，廢鋁加徵關稅對國內再生鋁企業的原料來源構成挑戰，進而影響整體供給。”財通證券分析師李帥華表示。
南華期貨分析師表示，中國對美國進口廢鋁增收25%進口關稅，使廢鋁價格堅挺。此外，發改委出臺自備電廠整治方案，提升電解鋁用電成本，中期利多鋁價。且從需求方面看，鋁消費即將進入傳統旺季，鋁現貨市場成交火熱。
利多因素料佔主導
展望後市，李帥華認爲，二季度，鋁價有望觸底反彈。此次針對進口自美國廢鋁關稅，一方面是反擊美國貿易摩擦，另一方面則是將減少鋁的供給，進而優化行業的供需結構。針對電解鋁市場，2018年進入電解鋁“後供給側改革”時代，產能無序釋放之殤逐步被根治，供給端進入良性軌道；需求端，3月15日之後，採暖季停產限令逐步解除，需求端穩步復蘇；中間庫存近期增長勢頭被遏制，已經出現下降苗頭，SMM數據顯示，4月2日電解鋁庫存爲222.7萬噸，周度環比下跌3萬噸，較3月19日下降6萬噸，初步印證需求的轉好。此外，3月下旬以來，鋁價已跌至13700元/噸附近，行業進入微利狀態，部分鋁廠開始虧損，形成較強的成本支撐。因此，隨着供需關系轉好，鋁價有望觸底反彈。
國信期貨分析師顧馮達也認爲，預計面對成本支撐與政策利好預期，鋁市下方空間將極爲有限。此外，日前發改委對按照市場化、法制化繼續推進電解鋁去產能表態強硬，官方表示2018年對30萬千瓦以下的火電小機組的關停或將持續維持高壓態勢，有望對電解鋁企業的自備電廠形成較強衝擊，中國供給側改革推進效應將逐步顯現，疊加傳統旺季來臨的支撐，鋁價反彈的窗口期將到來。
