2020年1月，中色銅產業月度景氣指數爲29.0，較上月上升1.0個點；先行合成指數爲84.5，較上月下降0.4個點；一致合成指數爲91.2，較上月上升2.4個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業月度景氣指數位於“正常”區間下部運行。
1、景氣指數有所回升，但仍位於“正常”區間下部運行
雖然銅產業月度景氣指數有所回升，但仍位於“正常”區間下部運行。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2020年1月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額9個指標均位於“正常”區間運行。
2、先行合成指數有所回升
2020年1月，中色銅產業先行合成指數爲84.5，較上月下降0.4個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中3漲3降（季調後數據）。其中同比增長的3個指標是M2、進口量指數和電力電纜，同比分別增長8.4%、4.9%和16.1%；同比下降的3個指標是LME銅結算價、銅產業投資總額和商品房銷售面積，同比分別下降2.6%、9.1%和1.1%。
3、產業運行態勢分析
新型冠狀病毒疫情發展迅速，對我國工業企業生產經濟運行產生直接影響。1月，雖然銅產業內銅礦採選、冶煉基本保持穩定運行，加工企業開工率保持往年正常水平，但2月隨着人員返崗、原料供應、產品銷售和硫酸脹庫等問題逐步顯現，企業經營及資金壓力不斷增加。
從銅產業骨幹企業運行情況看，部分採選企業受人員復工限制，倒班作業壓力增大。冶煉企業原料庫存無法得到有效補充、產品無法及時銷售，資金壓力持續上漲。此外，受硫酸脹庫制約，企業存在減產可能。加工企業面臨復工復產瓶頸，開工率維持在相對較低水平。當前，隨着疫情的部分好轉，物流運輸對產業運行的限制，得到逐步緩解。
1月銅產業整體運行情況好於下遊消費產業。但下遊化工產業需求不足，引發硫酸銷售問題或將反向影響精銅生產；下遊終端消費不足，導致精銅庫存增加。截止1月末，LME庫存較12月底增加3.5萬噸至18.1萬噸；SHFE庫存增加1.4萬噸至15.6萬噸。受供應大於需求的影響，內外盤銅金屬價格環比下行。綜合而言，疫情對銅產業產生的衝擊尚未在1月份景氣指數中顯現，預計2、3月銅產業月度景氣指數將明顯下行，不排除進入“偏冷”區間運行的可能性。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
執筆：馬駿
