非常時期的風險管理 實體經濟的在線答題
上期所開展2020年“產業培訓基地”線上金屬周系列活動助力實體經濟發展
新冠肺炎疫情發生以來，全球大宗商品價格劇烈波動，給實體企業生產經營和風險管理帶來挑戰。爲進一步加強行業交流，發揮期貨工具在控制風險方面的作用，切實服務實體經濟發展，上海期貨交易所採用直播方式開展2020年“產業培訓基地”線上金屬周系列活動，第一期活動於4月7日~13日推出。
本次活動包含上海期貨交易所金屬期貨品種，按照有色、黑色、貴金屬分類召開。講師主要爲行業資深專家，議題主要圍繞行業和市場動態、風險管理等內容。本報摘登部分有色金屬行業專家觀點以饗讀者。
鋁產業期待精細化風險管理工具
中鋁國際貿易集團有限公司首席分析師 姚希之
姚希之在報告中首先談到的是氧化鋁產業：“2015年以來，中國氧化鋁產能產量均佔到全球50%以上，中國引領全球氧化鋁發展格局。”截至2019年底，中國氧化鋁企業共有45家，產能合計8715萬噸/年，比上年增長4.6%，平均每家產能規模爲194萬噸/年；國內前五大氧化鋁生產地區產能合計8230萬噸/年，佔國內總產能的94%；山東、山西、河南前三大氧化鋁生產地區產能合計6740萬噸/年，佔國內總產能的77%。國外氧化鋁方面,截至2019年底，國外共有氧化鋁廠55家，產能合計7544萬噸/年，比上年增長2%，平均每家產能規模爲137萬噸/年；國外前十大氧化鋁生產國產能合計5918萬噸/年，佔國外總產能的78%；澳大利亞、巴西、印度前三大氧化鋁生產國產能合計3988萬噸/年，佔國外總產能的53%。目前，國外新建、擴建氧化鋁項目產能約770萬噸/年，主要布局在印度、印尼、澳大利亞等國家，預計2020年底國外氧化鋁產能爲7774萬噸/年，比上年增長230萬噸/年，其餘產能在未來幾年逐步形成。
姚希之認爲，從全球市場來看，港口氧化鋁布局是較爲合理的發展方向。中國沿海地區的綜合條件，能夠承載港口氧化鋁大規模建設且環境容量富餘的地區十分有限。“港口氧化鋁在中國不具備大規模發展空間。”他說。未來，中國氧化鋁產業在布局調整過程中，國內產能總規模做“減法”或是大勢所趨。在國外靠近鋁土礦資源豐富的地區發展氧化鋁工業，將是全球氧化鋁產業發展的主要方向。從全球電解鋁工業發展的歷程來看，中國鋁企業在國內優化氧化鋁產業布局的同時，對於海外氧化鋁市場的開拓更加趨於謹慎合理。中國氧化鋁不追求自給自足，國內供給缺口與海外氧化鋁權益產能相適應，將是中國氧化鋁產業發展的主要方向。
姚希之還提到, 中國是全球最大的氧化鋁和電解鋁生產國，應有更加成熟的配套金融工具來幫助企業進行風險管理。隨着未來上期所氧化鋁期貨的上市，將爲產業上下遊提供更精細化的風險管理工具，有利於行業市場化定價機制的形成，也將提升中國鋁價在整個國際貿易中的定價效率。
電解鋁方面,截至2019年底，中國電解鋁合規建成產能近4200萬噸/年，電解鋁企業共計87家；山東、新疆、內蒙古前三大地區產能合計2106萬噸/年，佔總產能的50%。
姚希之表示，目前中國電解鋁產能的天花板已經形成，任何形式的新增產能都已不可能，未來只是在布局方面進行調整，向清潔能源富集地區適當轉移，這是鋁行業進行供給側結構性改革的基本保障。受益於改革紅利，近三年中國電解鋁產能利用率處於較高水平，最高一度接近90%。
結合對中國經濟增速的普遍預期，人均鋁消費將在2024年達到峯值。人口進入緩慢增長期，人口增長對中國鋁消費總量的拉動作用已不明顯。“現階段及未來幾年，中國消費的鋁80%以上來自原鋁，中國原鋁產量對中國鋁市場的供需狀況將起決定性作用。”他說。
姚希之表示，新冠肺炎疫情對中國電解鋁的生產影響有限，電解鋁運行產能總體保持穩定，一季度供應呈現正增長。受近期鋁價快速下跌影響，國內部分電解鋁企業已經開始彈性生產。截至目前，中國電解鋁運行產能約3630萬噸/年，同比增長1.4%，產能利用率爲87%。
