9月4日，國內商品期貨市場上滬鋁主力合約1711報16935元/噸，刷新了自2012年5月以來的價格新高。雖然國內鋁產品社會庫存持續高企，但在去產能和環保監察政策持續推進下，鋁市熱度並未有轉淡跡象。隨着冬季限產政策相繼出爐，鋁價後市仍被看好。
河南打霾鋁產能削減30%
“今年夏天灰蒙蒙的日子，明顯比去年少了。”對於這一年多來全國“打霾”的成效，鄭州市民胡女士有着直觀感受。
2016年末，爲整治揮之不散的霾天，全國多省市掀起了涉及多個產業的冬季限產風暴。如今，北方地區已入秋，冬季限產又近在眼前。
近日，河南省率先發布《2017-2018年秋冬季工業企業錯峯生產實施方案》(下稱《方案》)。
《方案》提出，2017年11月15日至2018年3月15日四個月間，全省13家電解鋁企業、11家氧化鋁企業集體限產30%以上。此外，對於電解鋁上遊的炭素企業，《方案》提出將對86家未安裝大氣污染物在線監測設施的炭素企業實施全部停產。33家達到特別排放限值要求的炭素企業，限產50%以上。
“今年電解鋁價格飛速上漲，原材料價格也起來了，除了冬季限產的因素外，受供給側改革的影響更加深遠。”河南有色金屬協會常務副會長劉利斌稱，對於今冬行業大面積限產，企業一年前就已有預期。限產對於產能有一定影響，但並不十分明顯。
招商證券研報則認爲，河南限產消息的意義，一方面在於各省採暖季開啓公布細則，隨後將迎來各省細則出臺。另一方面是涉及全省13家電解鋁企業，這超出2+26+3城區範圍，可以被解讀爲河南採暖季限產執行力度加大。如果山東照此執行，被限產的電解鋁企業將多出2家，合計106萬噸，按減產30%算，減產產能將增加31.8萬噸。
作爲鋁業大省，此番河南冬季限產已在行業再次掀起漲價風潮。
9月13日，中鋁股份公司華東市場鋁錠(AL99.70)現貨報16350元/噸，較前一日上調90元/噸，華南、西南、中原市場對外報價也分別上漲170元/噸、90元/噸、120元/噸。此外，當日現貨氧化鋁山東、河南、廣西等地對外報價均較前一日上調20元/噸。9月11日至今，國內地區鋁產品現貨報價持續上調，累計漲幅超過3%。
環保倒逼企業重金治污
鋁價節節攀升，相關生產企業卻是喜憂參半。
“今年環保監察力度非常大，像我們這種中小型企業已幾乎快活不下去了。”河南一炭素企業負責人胡先生稱，盡管從去年以來，隨着電解鋁價格快速上漲，上遊炭素商品價格也得以水漲船高，但炭素生產過程中，會有大氣污染物排放，按照國家最新的排放標準，企業以往的脫硫脫銷環保設備全部需要重新購置。
“以二氧化硫排放爲例。以前排放標準在400毫克/立方米，現在要求降到100毫克/立方米。根據產能的大小，需要投入設備的金額會有差異，但總體都是超出企業負荷的。像我們這種中小炭素廠，年淨利潤不過幾百萬元，但環保設備投入就達一千萬元，根本買不起。”胡先生表示，不僅中小企業，規模稍大的行業企業也面臨同樣困境。以山東地區一家年產20萬噸以上的大型企業爲例，其更新一臺環保設備的投入就達到3000萬元，遠超其一年淨利潤值。
他坦言，環保投入對於企業來說不會產生價值，等於是純支出，所以從盈利角度考慮，對於環保設備更新大家肯定都有抵觸情緒。不過當前政策要求，環保不達標企業就要停產。面對如此“天價”的環保投入，企業陷入進退兩難境地，多數企業仍在觀望政策走向。
記者多方了解獲悉，隨着環保監察對於工業生產企業的倒逼作用越來越明顯，當前環保“產品”價格也迅速提升，無形間增加了企業壓力。
“最新修訂的環保法規定，企業沒有環評手續不得開工，所以去年環保監察趨嚴，企業集中做環評，環評價格也拉漲飛快。”一電解鋁企業人士告訴記者，去年年初，河南地區做一套環評下來需要3萬元上下，到了去年9月份前後，做一套環評至少就要10萬元，而且還得排隊。如今需要做環評的企業幾乎做完了，但又需要一窩蜂上設備，設備價格又有被炒高的趨勢，企業成本壓力極大。
高庫存拐頭鋁價上漲仍有空間
環保限產對於電解鋁行業的產能制約可以想見，同時，此前一直被視爲利空鋁價的高庫存問題，也隨着供應端的收縮，出現拐頭向下的趨勢。
統計數據顯示，9月11日國內七地鋁錠社會庫存合計160.9萬噸，較9月7日庫存減少3.2萬噸，實現近兩個月以來首次庫存下降。9月13日，倫敦金屬交易所數據也顯示，LME鋁庫存減少1925噸至131.7萬噸。
對此，招商證券研報認爲，9月電解鋁消費開始進入傳統旺季。隨着電解鋁停產增加，消費趨旺，電解鋁將迎來去庫存化。根據測算，此次庫存下降，是庫存增幅下降，拐點或許要稍許等待9月下旬至10月中旬。招商證券認爲，電解鋁價格目前尚未受到協會或者發改委層面的窗口指導，市場仍抱有電解鋁漲價預期，預計2018年電解鋁供不應求，價格長期看好。
平安證券研報認爲，電解鋁行業迎來嚴厲的調控，預計2017年電解鋁有效開工率有望提升到80%以上，2018年供需格局進一步好轉，盡管國內短期庫存上升，但不會產生趨勢性影響，鋁價仍可高看。
“當前鋁期貨價格已創下近5年新高，超過了2016年末上一輪大漲的最高點，後期上漲依然可期。”
生意社鋁產品分析師葉建軍認爲，近期電解鋁受供給側減產能，採暖季限產，規範自備電廠等因素影響，電解鋁供需面有所改觀，鋁庫存雖仍較高，但是下降趨勢明顯，加上傳統消費旺季臨近，下遊旺季或將進一步帶動消化庫存。同時，當前原料端氧化鋁及動力煤價格目前已然受環保因素，價格處於高位，其他輔料價格也不便宜，電解鋁成本面支撐強勁。
他表示，雖然鋁價漲勢已高，但以生意社持續跟蹤的6年價格數據來看，目前鋁價並未突破2011年9月相對高位價格。數據顯示，2017年9月13日鋁(市場)商品指數爲91.53，較昨日上升了0.91點，2011年9月1日至今的周期內最高點100.08點仍下降了8.54%。周期內，鋁價以2015年11月24日爲轉折點，大體呈現大“V”運行態勢。隨着去庫存的深度推進，供需端將逐步改善，後期關注政策面對鋁價的影響，在消息面利好較多的大環境下，鋁價大概率高位維穩，甚至不排除突破18000元/噸大關的可能性。
