摘要
紀要顯示，聯儲官員多數預計可能適合很快再加息；認爲美國貿易政策給經濟和通脹前景帶來不確定性；多位官員警惕收益率曲線倒掛風險。紀要公布後，美股震蕩，標普一度轉漲。10年期美債收益率下挫，逼近3%。
雖然5月會議並未加息，但會議紀要顯示，美聯儲決策者傾向很快加息，並且表現了對一段時間內通脹率超過聯儲目標水平的容忍。紀要公布後，標普一度轉漲，美債收益率全線下挫。
美國時間5月23日本周三公布的5月會議紀要顯示，多數決策者認爲下次加息可能很快到來。通脹略爲超過目標水平“可能有幫助”。一些官員預計，很快修改前瞻指引可能是合適的。紀要稱：
“大多數（most）與會者判定，如果未來信息總體確認他們目前的經濟前景預測，可能很快適合進一步撤除寬鬆政策。”
紀要顯示，與會者總體一致認爲，如果經濟發展如預期所料，可能適合繼續循序漸進加息。少數（a few）與會者認爲，近期數據顯示，通脹走勢支持通脹率可能一段時間內超過2%的預測。
“值得一提的是，通脹暫時略爲超過2%將與FOMC對稱（symmetric）的通脹目標一致，可能有助於讓較長期的通脹預期錨定在與目標一致的水平。”
少數（a few）決策者指出，如果美聯儲繼續加息，“聯邦基金利率可能沒多久就會達到或超過他們預計的較長期常規水平。”
部分（some）與會者指出，可能“很快適合”調整暗示政策利率可能仍然一段時間內低於預期長期水平的前瞻指引，“或者修改表述‘貨幣政策仍爲寬鬆立場’的言辭。”
會議紀要公布後，美股短線走低，但迅速回漲，標普一度抹平跌幅轉漲。
美元短線走低，在94一線震蕩，截至最近一次更新，跌破94關口。
美債價格整體回升、收益率走低。10年期美債收益率逼近3%關口。
芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，若以每次加息25個基點估算，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計，計入今年3月已經加息一次在內，美聯儲年內合計加息三次的幾率爲45.5%，加息四次的幾率爲34.7%。
美國貿易政策帶來經濟前景不確定性
會議紀要稱，財政與貿易政策前景是一個不確定性的來源。多位與會者認爲，美國政府財政政策變動的時點和影響規模難以預測。許多（a number of）與會者認爲，經濟活動和通脹可能出現多種結果，這取決於美國政府採取何種貿易措施，以及美國的貿易夥伴如何應對。
部分與會者認爲，雖然貿易政策還在討論和磋商中，但有關貿易問題的不確定性可能打壓企業情緒和企業支出。
在通脹前景的討論中，少數（a few）與會者也指出，如果全球油價持續高位或者進一步走高，美國通脹將有因能源成本直接和間接影響而上揚的風險。
強調通脹目標“對稱” 警惕收益率曲線倒掛
華爾街見聞發現，此次會議紀要中，“對稱”（symmetric）一詞出現了十次。本月初的美聯儲會議聲明中兩次提到“對稱”的通脹目標，認爲通脹料將接近2%的美聯儲中期"對稱"目標水平。近期也有美聯儲官員表示，聯儲可以容忍通脹暫時性地高於2%的通脹目標。
上周五，10年期美債收益率曾漲破3.12%，創近七年新高。本月稍早，2年期美債收益率也已漲至將近2.56%的水平。美聯儲官員近期越來越多地提及美債收益率曲線出現倒掛的風險。
會議紀要顯示，與會者提到了多個導致收益率曲線趨平的因素，比如對美聯儲逐步加息的預期、聯儲資產負債表對期限溢價的下行壓力、其他央行購買資產、投資者對長期實際中性利率的預期下降。
少數與會者指出，由於上述因素影響，在預測未來經濟活動時，收益率曲線斜度可能成爲不那麼可靠的信號。
但多位（several）與會者認爲，繼續監控收益率曲線斜度是很重要的。他們強調，過往經歷顯示，收益率曲線倒掛預示着經濟衰退的風險增加。
聯儲決策者考慮調整超額準備金率
會議紀要顯示，除了修改前瞻指引，聯儲官員還認爲可能適合調整超額準備金率（IOER）。與會者總體認爲，可能適合對聯儲的利率政策立場做些技術方面的小調整，其途徑是讓IOER略低於聯邦基金目標區間的上端目標。
不少與會者認爲，技術性調整宜早不宜遲，在聯儲決定加息之際尤其會有幫助。多位與會者認爲，要不了太久，當超額準備金餘額明顯低於近些年來的水平時，FOMC可能希望討論如何最有效、最高效地實行貨幣政策。
美聯儲公開市場操作賬戶（SOMA）的副經理表示，當聯儲加息25個基點時，將IOER上調20個基點可能完成技術性調整。當聯儲按兵不動、不加息時，可能IOER下調5個基點即可。（李丹）
