沙鋼入主，“換身”之後的東北特鋼會不會變好？
東北特鋼的主人換了。
9月12日晚間，東北特殊鋼集團有限責任公司（以下簡稱“東北特鋼集團”）旗下上市公司撫順特殊鋼股份有限公司（以下簡稱“撫順特鋼”）發布公告表示，東北特鋼集團完成重整計劃後，沈文榮將通過此次的戰略投資人——寧波梅山保稅港區錦程沙洲股權投資有限公司（以下簡稱“錦程沙洲”）成爲撫順特鋼的實際控制人。
錦程沙洲的背後是沙鋼集團，而沈文榮是沙鋼集團的實際控制人。沙鋼集團是業內在管理能力、技術水平上均負有盛名的大型民營鋼鐵集團。
根據重整計劃，錦程沙洲、本鋼板材作爲東北特鋼集團及下屬子公司大連特鋼、大連棒線重整的投資人。其中，錦程沙洲投資44.62億元，擬持有重整後東北特鋼集團股權比例爲43%；本鋼板材投資10.38億元，擬持有重整後東北特鋼集團股權比例爲10%；全部金融類債權人以及部分經營類債權人共同持有重整後東北特鋼集團股權比例約爲47%。錦程沙洲將通過破產重整司法程序成爲東北特鋼集團控股股東。
這意味着，東北特鋼集團將從一家國有企業變身爲混合所有制企業。但毫無疑問，沙鋼集團作爲背後最大的單一股東，將在未來的東北特鋼集團扮演着核心的角色。
對於東北特鋼而言，重整方案的落定、身份的切換還只是一個開始。接下來等待着它的，還有一系列更加復雜、更加具體的操作。而對它的新主人——沙鋼集團來說，東北特鋼會是最難打的那一張牌嗎？
易主
9月11日，星期一，距離撫順特鋼發布“易主”的公告還有一天，沙鋼集團的負責人來到了東北特鋼集團大連的總部。
根據同在大連總部的一家東北特鋼集團下屬子公司員工透露，沙鋼相關人員此行的內容中包括了“開會”。會議的內容，基層員工難以得知，但對於這些國企員工而言，眼下最擔心的是未來他們每一個人都會面臨的變化。
“改制之後，很多東西肯定會發生變化，管理方式肯定不一樣，就我們了解，待遇方面很可能要根據效益來定了。”這位員工告訴經濟觀察報，“我們擔心，未來在薪酬、公積金、補助等方面可能都會發生相應的變化。如果一旦低於從前，我們希望獲得一定的賠償。”
不過，關於這些現在還沒有形成細則，唯一能夠肯定的是，這些問題已經納入新主人沙鋼集團的考慮當中。
這距離8月11日重整方案獲批不過一個多月的時間，也是在那時，撫順特鋼的一則上市公司公告，才使得東北特鋼集團的絕大多數普通員工和外界一樣，第一次獲知集團新主人的身份。
8月8日的債權人大會——在大連市中級人民法院的召集下，東北特鋼集團及其下屬大連特鋼、大連棒線的所有債權人，按照債權性質設置9個組就草案進行表決，同時設置1個出資人組對股權調整方案進行表決。
由遼寧省國資委、金融辦、發改委、工信委等組成的東北特鋼集團管理人，審計及資產評估機構圍繞債權人普遍關心的審計、評估、重整計劃等做出了解釋說明，經1911家有表決權債權人現場和網絡投票表決，重整計劃草案一次性通過。
最終的方案是：東北特鋼集團及其下屬兩家公司作爲一個整體進行重整。普通債權人每家50萬元以下的部分將根據債權人意願100%清償，超出50萬元的部分，經營類普通債權人和債券類普通債權人可選擇現金按比例清償或債轉股，金融類普通債權人將全部進行債轉股。
錦程沙洲和本鋼板材成爲直接的出資人，背後倚靠的則是國內大型民營鋼企沙鋼集團和遼寧省國資委下屬的本鋼集團，兩家投資人共出資55億元，分別持股43%和10%，轉股債權人及原股東之一中國東方資產管理股份有限公司合計持股47%。
北京師範大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華教授認爲，沙鋼入股東北特鋼對於社會上一直質疑的新一輪國企改革是新的國進民退，也可以說是一種正面的回應。鋼鐵行業本是一個競爭充分的行業，未必一定由國企在行業佔據主導地位。不論是國企還是民企，只要其發展有利於國民福利提高，都應該給予支持和鼓勵。況且，沙鋼入局東北特鋼，對於解決後者的巨額債務，具有重要的緩解意義。
挑戰
根據撫順特鋼的公告，該公司的股權也將隨着重整發生變化。在重整之前，遼寧省國資委通過東北特鋼集團間接持有撫順特鋼496，876，444股股份，持股比例爲38.22%，錦程沙洲未持有公司股份。本次股東權益變動後，錦程沙洲通過東北特鋼集團間接持有公司496，876，444股股份，持股比例爲38.22%。
也就是說，這家上市公司的實際控制人同樣由此前的遼寧省國資委變爲沙鋼集團的掌門人沈文榮。
經濟觀察報記者梳理發現，在撫順特鋼的現有董事會中，15個董事席位中，除了5個獨立董事之外，其餘10個董事席位均爲東北特鋼集團及其旗下子公司的高管。
高明華分析說，東北特鋼第一大股東變更爲沙鋼後，毫無疑問，其旗下子公司撫順特鋼的主要高管會有所變更，但可能會有一個過渡。因爲盡管撫順特鋼是子公司，但它是獨立法人，其董事會成員的變更必須要經過股東大會，高管的變更則需要董事會選聘。尤其是前者，股東大會召開的程序相對繁瑣，因此，董事的變更就可能需要一個過程。
“但時間不會太長，通過召開臨時股東大會，沙鋼派出的人員肯定會替代現任的撫順特鋼部分董事，但不會全部替換。在目前中國資本市場和經理人市場不透明、不成熟，以及對投資者權益保護的法律也不完善的情況下，投資者都非常重視對董事會的控制權，以圖通過在董事會的話語權，尤其是通過決策權、通過自身力量來保護自身權益，這是目前中國的國情決定的。”高明華說。
高明華同時認爲，沙鋼集團持股43%，成爲東北特鋼集團第一大股東，在很大程度上是可以主導東北特鋼的重大決策的，但完全主導還難以做到。因爲還有10%的股份由本鋼集團持有，這是一家老牌國企，也是遼寧的重要國企。“不要以爲10%，國資的影響就很小了。一方面，國資具有政府背景；另一方面，國資擔負着重要行業結構調整的重要任務，加之，在中國目前的環境下，民企的生存和發展還有賴於政府的支持，因此，盡管沙鋼持股比例遠高於本鋼，但兩者還是可以形成一定的制衡，也就是說，在涉及重大決策時，本鋼方的意見是不能被忽略的。”
在業內，沙鋼一直是並購的能手。從2006年開始，沙鋼加大了在國內並購的力度。2006年耗資20億元人民幣收購江蘇淮鋼集團80%的股權。2007年，跨省將河南最大的民營鋼鐵企業河南安陽永興鋼鐵並入麾下，完成民營鋼企的跨地域重組的第一例。2008年1月，沙鋼收購常州鑫瑞特鋼51%股份。2010年1月，沙鋼控股無錫錫興鋼鐵。
沙鋼集團最近一次引起資本市場注意的收購發生在今年6月。6月15日，旗下上市公司沙鋼股份發布公告，擬以258億元收購蘇州卿峯和德利迅達，從而收購背後的GlobalSwitch。GlobalSwitch是全球排名第三、歐洲最大的第三方數據中心運營公司，沙鋼股份很有可能由此轉爲“特鋼+大數據”雙主業模式的公司。
但東北特鋼會像其他收購一樣，被沙鋼集團最終順利消化嗎？還是會成爲沙鋼集團遇到的最難打的那一張牌？
“畢竟，東北特鋼集地域發展滯後、自身虧損等多重問題於一身，管理體制的痼疾、員工的工作慣性等，這些都有待沙鋼集團去解決。”一位業內分析人士如是分析說，“但無論如何，沙鋼集團的入主依然給東北特鋼帶來了希望。對東北特鋼來說，這可能是最好的選擇。”
