“期貨套期保值已經成爲中鋁集團各實體企業規避市場價格波動風險、保證穩定收益的重要手段和工具。”在剛剛結束的第十五屆上海衍生品市場論壇上，中鋁國貿相關負責人向期貨日報記者表示。
當下，國際上貿易保護主義有擡頭趨勢，市場變化更加難以捉摸，國內鋁企面臨着嚴峻的考驗。在此形勢下，通過期貨市場套期保值，熟練運用衍生品手段保護企業利潤，實現經營目標，成爲企業發展中十分重要的一環。
集中管理、統一經營，期現業務不分家
據記者了解，目前中鋁集團是全球第一大氧化鋁供應商、第二大電解鋁供應商，公司現有所屬骨幹企業68家，業務遍布全球20多個國家和地區，公司資產總額5300億元，2017年營業收入超過3100億元。
上述中鋁國貿相關負責人告訴記者，從上世紀90年代開始，中鋁集團下屬部分鋁廠就開始進行期貨套期保值交易，這些操作人員也成爲國內期貨市場第一批“紅馬甲”。歷經十幾年的發展，目前已經形成了龐大的套期保值規模，在中鋁集團下屬的60多家企業中，超過30家擁有套保權限，涉及套保品種包括有色金屬（銅、鋁、鉛、鋅、鎳），黑色產品（鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼）和貴金屬（黃金、白銀）等。
該負責人介紹，在中鋁集團“集中管理、統一經營”的戰略思路和管控模式的指導下，公司堅持貫徹現貨產品產銷和期貨套保統一管理的原則，並由此形成了一套完整的期貨套期保值管理流程和風險管控方法。
在領導層面，中鋁集團及從事套保業務的成員企業均成立了期貨業務領導小組，並制定了集團層面的《商品期貨套期保值管理辦法》和各成員企業的期貨套保實施細則。“在這其中，中鋁國貿期貨業務領導小組的組長由董事長或總經理擔任，成員包括分管期貨業務的公司領導，財務總監，紀委書記及期貨部、財務部、運營管理部、法律部和審計部負責人。”他補充說。
在期貨套保的職能劃分上，中鋁集團的營銷管理部是期貨業務的監管部門，對下屬企業的套期保值業務進行統一管理和監控，進而在集團層面制定期貨管理辦法並組織實施工作；中鋁國貿作爲中國鋁業的全資子公司，是中鋁集團開展期貨套期保值業務的平臺，執行集團各成員企業的交易指令，並監控頭寸安全。此外，在每日收盤後，中鋁國貿會將各企業的期貨持倉盈虧、交易情況上報集團風控管理等部門。
具體到流程上，年初，各成員企業的期貨業務領導小組會依據當年的產銷計劃制定相應的套保計劃並向集團上報，集團期貨業務領導小組則會對集團的套保品種、數量、方向及資金量等方面進行統籌協調，並對各成員企業的套保計劃進行審批；接下來，各成員企業依據批準後的套保計劃，結合實際經營目標和規避市場風險的需要開展套期保值業務；到了年底，集團期貨業務領導小組會對各成員企業的套保方案執行情況和執行效果進行評估，並對下一年套保方案的制定提出指導意見和改進要求。
前述中鋁國貿相關負責人表示，中鋁國貿參與期貨市場的基本原則是堅持套期保值，做到期現結合，利用期貨交易規避市場風險。爲此，公司還制定了《市場風險管理暫行辦法》，對期現匹配情況及保值比率實施監控管理。此外，在評價最終的套保效果時，公司不以單純的期貨盈虧論輸贏，而是要看整體期現匹配後的實際經營效果。
在風險管控方面，中鋁國貿建立了三級風險防控體系，構建了從風控前臺（期貨部）、中臺（高層管理人員和運營管理部）到後臺（財務部、法律部和審計部）各司其職的風險管理和控制系統，各級部門會從風險識別、風險衡量和風險解決方案等方面，執行風險控制職責。
助力企業發展，期貨等衍生品作用愈發凸顯
在當前復雜多變的市場環境和日趨激烈的市場競爭中，期貨等衍生品工具在企業經營中的作用愈發凸顯。不斷發展中的國內衍生品市場也爲實體企業提供了更多行之有效的風險管理工具。
上述中鋁國貿相關負責人表示，對於企業而言，期貨市場價格發現功能的重要性不言而喻。“期貨市場價格發現功能可以完善價格機制，充分反映與此相關的各種信息及不同買賣者的預期，有助於集團現貨部門把握行情發展趨勢。”他說，期貨市場價格形成機制具有制度上的優越性，通過其公開、公平、公正的交易制度，期貨市場形成的價格可以更真實地反映市場狀況。
其次，期貨交易爲中鋁集團提供了寶貴的風險對衝機會和手段。據了解，通過期貨交易，中鋁集團大量的鋁錠、氧化鋁現貨庫存和外購的海外礦產資源可以盡早地鎖定未來收益，規避了價格大幅波動風險。“如果不通過期貨工具管理利潤，天天隨行就市，按照集團現有的產量規模，極小的價格波動都會對集團經營業績造成較大影響。”該負責人說。
再次，期貨市場對公司生產經營活動具有重要指導作用。據了解，中鋁集團長期在國內期貨交易所和倫敦金屬交易所進行套期保值操作，對衝企業經營風險，並根據期貨市場的價格發現功能，長期對電解鋁價格波動進行跟蹤研究，集團的生產經營活動緊隨市場的價格變化進行調整。
最後，參與期貨市場還有利於公司品牌效應和知名度的提升。“無論是在上期所還是在倫敦金屬交易所，中鋁集團生產的電解鋁、電解銅品牌均是交易所的交割品牌，這不僅有利於提升公司的品牌知名度，提高市場份額和行業影響力，也爲我們走向國際市場打開了一扇門。”該負責人說。
除此之外，不斷發展完善的期貨市場爲企業經營提供了更多助力。據記者了解，上期標準倉單交易平臺5月28日上線後，中鋁集團積極參與完成了首筆鋁倉單交易。在這位負責人看來，隨着標準倉單線上交易的逐步開展，期貨價格將更加透明，期貨交易會更爲安全，期貨價格波動將越發理性，有利於企業更好地把控市場風險。
期權作爲一種新的風險管理工具，在全球衍生品交易中佔據了很大的份額。據了解，中鋁集團自2004年在倫敦金屬交易所入市交易開始，就探索並實踐了期權交易模式。
“上期所未來啓動的銅期權交易，將爲相關實體企業提供規避市場價格波動風險的新工具，中鋁集團還會積極參與相關交易。”該負責人說。
