目前，電解鋁違規產能清理工作進入尾聲，截至9月上旬，電解鋁運行產能已降至3613萬噸。下一階段，採暖季限產將繼續推動電解鋁運行產能收縮。上周，河南省發布採暖季現場徵求意見稿，提出環保限產範圍擴大至全省企業，表明環保檢查將繼續嚴厲執行。環保部近日表示，採暖季電解鋁限產30%以上針對的是合法產能。據此推算，將有277萬噸產能受限，至年底運行產能將降至3400萬噸以下。因此，後期環保限產將繼續利好鋁價。
雖然8月份原鋁產量繼續下降，但社會庫存仍未出現拐點。一方面在於高鋁價下廢鋁對於原鋁的替代，另一方面也考慮到從企業減產到庫存下降仍需要一定時間。而隨着傳統消費旺季“金九銀十”的到來，庫存拐點或將出現在10月份以後。
此外，近期環保對鋁原料端價格的影響明顯。鋁土礦受環保督察影響供應受限，如山西省部分氧化鋁企業檢修或停產。而鋁廠在高利潤下對氧化鋁價格接受程度提高，主動補庫增多，使得氧化鋁價格近期漲幅超過30%。今年以來，預焙陽極產能受限，供應持續緊張，其原料低硫石油焦價格7月大幅上漲，繼續支撐陽極價格高位運行。
而採暖季限產氧化鋁和預焙陽極影響產能高於電解鋁影響產能。2+26+3城市氧化鋁產能3895萬噸，限產30%影響產能900萬噸；陽極炭素運行產能820萬噸，按限產50%計影響產能410萬噸，原料限產幅度大於電解鋁限產30%的277萬噸產能生產所需原料。上遊供應收縮將繼續擡高成本，支撐鋁價。
同時，煤價的高位運行也使得鋁企用電成本增加，而後續自備電廠基金及稅費徵收，將進一步擡高鋁企用電成本。目前噸鋁生產成本已上升至14700元一線，在面對即將到來的採暖季大氣污染防治上，環保將繼續趨嚴。鋁價在預期供應下降和成本上升的雙重支撐下，價格振蕩偏強，預計鋁價波動區間在16000-18000元/噸。
在2017年供給側和環保雙重影響下，鋁產能過度增長狀況2018年將得到遏制。未來新增產能將更加合理匹配需求的增長。預計2018年鋁市場供需將基本維持平衡。
