2020年4月河南政府爲利用綜合標準依法依規推動落後產能退出，建立市場化、法治化、常態化的工作推進機制。經省政府同意，省淘汰落後產能工作領導小組辦公室會同相關職能部門，根據國家發改委《產業結構調整指導目錄（2019年本）》和《河南省人民政府辦公廳關於印發河南省推進工業結構調整打贏污染防治攻堅戰工作方案的通知》（豫政辦〔2018〕73號）要求，修訂形成了《河南省淘汰落後產能綜合標準體系》（2020年本）（後稱2020標準體系），標準體系中明確提出”淘汰不符合環保、安全要求的獨立炭素企業，退出10萬噸/年以下的獨立鋁用炭素企業”。爲貫徹試試該方案，近日鄭州市淘汰落後產能工作領導小組辦公室印發《鄭州市2020年鼓勵碳素產能退出資金補貼方案》。激勵低效碳素產能提前關閉退出，推進工業結構優化升級。主要內容包括如下幾點：
（1）碳素產能退出補貼資金共計約5000萬元，資金來源於中央財政撥款給本市可用於大氣污染防治項目的專項資金。
（2）主要包括2020年10月底前關閉退出的不在國家、省淘汰目錄內的碳素企業，已納入政府規劃拆遷、享受相關產能退出政策的企業不列入補貼範圍；補貼標準方面，對煅燒、成型、焙燒三種工藝，分別按照每萬噸產能補貼25萬元/15萬元/40萬元標準給予一次性補貼，單個企業最高補貼不超過500萬元。
（3）2020年7月底前完成擬退出碳素企業排查審核；2020年8月15日前，市工信局等組織專家對擬上報退出企業進行現場核查；10月30日前完成拆除、驗收，並向市工信局備案。
點評：
從本次鄭州市出臺碳素產能鼓勵退出政策對行業產量的影響來看：（1）產量方面：根據亞洲金屬網數據，2019 年6 月河南省總體預焙陽極產量約12.1 萬噸，環比小幅增加2.6%，同比基本持平（6 月河南省產量規模具有典型、代表性），全國產量佔比約7.6%，整體來看河南省在國內預焙陽極產量佔比中份額較小（對比山東產量佔比約39%，新疆產量佔比約12%，內蒙產量佔比約9%）；（2）產能方面：根據天下鋁訊數據，河南省預焙陽極名義總產能約393 萬噸；其中鄭州市下轄預焙陽極名義產能總計約178萬噸，而鄭州轄區內10 萬噸及以下小規模預焙陽極名義產能總計約38 萬噸，本次鄭州產能出清或主要涉及中小產能退出。從產量和產能維度來看，本次鄭州出臺碳素退出補貼方案帶來的直接影響較小但示範意義顯著。
政策端，政策驅動產能出清加速，預備陽極行業開啓加速洗牌：近期除鄭州外多地出臺淘汰落後產能工作方案，（1）山西：計劃11 月20 日前，將利用環保標準推動落後產能退出；（2）天津，計劃11 月15 日前，完成落後產能退出情況總結驗收；（3）山東，計劃於12 月底前，完成落後產能退出情況總結整理。我們認爲，行業格局層面，在多地政策端驅動下，中小預焙陽極產能將開啓加速出清；加之龍頭預焙陽極生產商通過上下遊參股模式協同進行新項目建設規劃，未來行業龍頭市佔率將加速提升。
需求驅動疊加石油焦漲價催化，預焙陽極價格開啓上漲：（1）需求端，6月份包括文山鋁業、廣元林豐等電解鋁項目將於6 月份開始需求上量，對陽極剛性需求增加。（2）原材料供應來看，5 月份美油收盤價環比大幅上漲43.8%，石油焦價格普遍上漲，後續隨煉廠檢修結束開工率提升，焦價漲勢將放緩。需求轉暖疊加成本端催化，根據百川資訊，山東某鋁廠2020年7 月預焙陽極普貨採購基準價初步商談較2020 年6 月上漲80 元/噸。
供給側中小產能加速去化疊加價格上行催化，繼續重點關注預焙陽極行業細分龍頭索通發展。2020 年隨着索通齊力30 萬噸項目、山東創新60 萬噸項目產能爬坡，公司規模化優勢逐步顯現；加之供給側政策驅動下中小產能加速出清，預焙陽極行業開啓洗牌。另一方面，受7 月以來預焙陽極價格上行帶來的提振與催化，同時考慮原材料端60 天左右生產周期，目前預焙陽極價格對應的單噸盈利空間處於四季度以來高位，索通發展將逐步迎來業績收獲期。
