一、山西鋁土礦資源特點
鋁土礦在2020年被歐盟列入30個礦種的關鍵礦產清單。據統計，目前中國鋁土礦基礎儲量10億噸，全世界300億噸，靜態保證年限大約7年，主要集中在山西（30%）、廣西（25%）河南（21%）、貴州（19%）、重慶+雲南（5%）。已利用的礦區佔27%，可規劃的佔56%。中國鋁土礦能適合露採的礦牀佔總儲量的34%。根據洗選得礦率、基礎儲量、開採難度、現有氧化鋁產能，礦石保障年限：貴州（11年）、廣西（9年）、河南（4年）、山西（2年）。
山西鋁土礦多爲露天開採，目前轉向深部、煤層下地採。露天開採成本中直接成本（剝離、採礦、破碎短倒等項目）佔總成本的1/2，其餘部分是土地、安全、復墾、搬遷、水利、價款等。地下開採成本中直接成本（指礦石出地面）佔總成本的2/3，其餘部分項目基本與露天開採相同。
山西鋁土礦儲量佔我國總儲量的30%，山西建成的氧化鋁產能佔全國產能的29%，也是新增氧化鋁產能的主要投放地，礦石儲備可用天數一般在20-45天，山西本地礦山春節前半個月到正月二十五休息，每年生產時間大致10個月，因而冬季氧化鋁企業的原料庫存需要供兩個月使用。缺原料的話，之前會從山東調運進口礦。（貨車運費200元/噸；火車運費在160元/噸，上下站各30—40元/噸）。環保導致鋁土礦產量下降主要體現在：呂樑當地停產礦山的數量增加；露天礦轉井採導致成本增加而實際產量下滑（井採產出量約爲露天採的50%）。
山西鋁礦主要在孝義、陽泉、平陸、保德、朔州、興縣、原平、靈石、婁煩、交口、五臺、臨縣、沁源；呂樑和忻州佔山西的的45.7%和20.1%。山西鋁土礦品位AL在61-63%，Al2O3 、SiO2、Fe2O3、TiO2總和約在84％左右。
呂樑市鋁土礦保有儲量6.49億噸，佔全國的近1/6。目前全市鋁土礦和陶瓷土礦企業67戶，已批復開採量爲2.81億噸，開採能力爲1010.6萬噸/年，與氧化鋁產能嚴重不匹配。2020年初含鋁量60%,鋁硅比5的國產礦530元/噸，年中跌至370元/噸，主要由於氧化鋁價格下跌，氧化鋁企業爲節約成本倒逼上遊以索取利潤空間，壓制礦石的價格。
據不完全統計，山西現已形成氧化鋁產能2146萬噸/年，在建540萬噸/年，實際運行產能2200萬噸。單耗1：2.3估算滿產需鋁礦6178萬噸，但山西“計劃開採”4200萬噸/年，因而目前1/3需進口。
二、山西用礦企業調研
山西有較高的氧化鋁產能，但開工率明顯不足，主要原因是國產礦石導致，目前進口礦爲山西提供了機會，已佔53%以上，特別是田園化工已全部使用進口礦。進口礦石主要從曹妃甸、京唐港、天津港、日照港拉到山西，國電投山西鋁業科技信息實驗中心鋁礦國際比對檢測相對可靠，當地按照進口礦與國產礦1：6的比例進行配礦生產，運輸成本在160-180元/噸，內陸其它地方高達220元/噸；採用鐵路運輸，需要新建翻車機和皮帶系統。
A企業
企業情況：該企業2006年進入氧化鋁行業，當時年產10萬噸；2011年開始擴產達到60萬噸，18年擴建至120萬噸，目前達到年產130萬噸氧化鋁的能力。在呂樑自有礦山，現開採9個，其餘2-3個被設爲自然保護區，自有礦A/S最高時約6，現在約4，氧化鋁含量51%-65%，較好時可達65%-70%。自有礦儲量可用10年，暫未進行技術改造。氧化鋁銷售80%走長單，20%現貨，向西北方向發貨居多，運費約200元/噸。
企業觀點：該企業表示當前礦成本、價格穩定，產業鏈沒有向下延伸的意向，對進口礦觀望。
B企業
企業情況：年產280萬噸氧化鋁，主要使用本地礦，80萬噸進口礦產能，主要來自黑山、牙買加。本地礦A/S約爲4.6，以前約爲5，氧化鋁含量約爲60%，因此礦耗變化不大。使用過進口礦與本地礦摻配使用，走黃驊港，由於從山東進口鋁礬土運輸成本較高，對比山東省內的氧化鋁廠沒有優勢，因此更傾向於本地礦。據介紹，廠內鋁土礦庫存基本是一個月的用量。
企業觀點：目前鋁土礦資源缺乏，且較難購買。正在改一條生產線，適於進口礦，有後期進口印尼三水低溫礦需求。
C企業
企業情況：氧化鋁年產能360萬噸，由於彈性生產，今年全年目標350萬噸。目前由於礦石緊張，有摻配進口礦進行生產，暫無改線計劃，進口礦投入僅爲前期調試階段，之前從山東調一些黑山礦，與本地礦摻着用，一天摻1000噸左右。鋁土礦庫存最多時可達2個月，目前可用1個月。該企業產氧化鋁多數供新疆鋁廠使用，目前無氧化鋁庫存。
企業觀點：目前使用自有礦較爲緊張，且河南、山西礦價相差約50元/噸，有運輸套利空間。目前周邊部分小廠可能虧損現金流，生存較爲艱難。
D企業
企業情況：成立於2006年，2008年投產，一期年產15萬噸氧化鋁，2018年年產能40萬噸，月產氧化鋁2.5萬噸，每月用礦6萬噸。有自己的礦山，儲量200萬噸鋁土礦。氧化鋁產品用於電解鋁和非鋁產品（用於陶瓷、耐火材料等），非鋁目前有盈利，其工藝脫硫脫硝都改造完，環保達標。鋁土礦庫存能滿足一個月生產。氧化鋁的下遊客戶以貿易商籤訂長單爲主。鋁土礦庫存目前約5-6萬噸，礦石堆在棚內成本較高。
企業觀點：目前企業重點發展非鋁行業，包括轉化多品種產品，效益相對較好。停焙燒爐影響主要體現在成本上，無工狀態下需要運轉機器。當地環保相比山東、河南較爲寬鬆。
E企業
企業情況：是孝義地區第一家氧化鋁廠，2005年投產。原4條老線拆除，新建一條年產氧化鋁40萬噸生產線，去年10月份投產，日均消耗3000噸礦。進口幾內亞礦，走黃驊港，汽車運價100-120元/噸，受環保影響黃驊港船舶靠港、汽車輸運有時會停。
企業觀點：由於周邊焦化廠較多，因此多實用燃氣進行焙燒，之前環保限產每次一般停1-3天。氧化鋁新系統啓動資金較多，可達上億，而相比之下，停產檢修成本較小。
三、綜合觀點
利潤方面，A/S=5、AL>60%的鋁土礦，到廠裸價在430—490元/噸，企業購買還需加上9%的資源稅率（之前是20元/噸的定額稅），16%的增值稅率。自有礦的話，開採成本100元/噸，財務、管理、稅費等計200元/噸，總共300元/噸。
內地鋁土礦成本居高不下，目前內地企業的競爭力就是礦山自供。當前內地企業總產能佔全國產能的50%，短時間內通過體量大的優勢能夠左右氧化鋁價格升高，但是企業長期處於微利邊緣，隨着年限增長，設備老化，企業生存的空間只會縮減，加之山東、廣西不斷新增的新工藝氧化鋁企業投入運行，勢必造成內地企業成本分位靠後的企業退出市場競爭序列。
繼續使用國產礦企業：價格高、競爭激烈、供應穩定性受政策影響較大。部分生產線技改用進口礦：退出部分高成本礦石競爭，轉爲階段內低成本的進口礦。全部生產線技改使用進口礦：長期以來的運距與運費問題無法解決，如果成本無法國產礦想競爭，勢必面臨企業轉型升級。港口氧化鋁項目潛力仍在：原料來源、運輸距離、綜合成本等各方面優勢具備，長期以來面臨產業調整可能。
