期貨日報10月15日報道：有色金屬行業是進入我國期貨市場最早、運行最爲成熟、市場化和國際化程度最高的代表性行業。
自上海期貨交易所鳴鑼開張，上期有色金屬品種序列以銅、鋁期貨爲始，拉開了有序發展、持續創新的徵程，逐步覆蓋至鉛、鋅、錫、鎳等基本金屬品種，發展成爲上期所功能發揮最爲完善、產業融合度最高的期貨品種序列。
從行業層面來看，經過長期的實踐發展，期貨市場深深地滲透到企業生產經營管理活動的方方面面，推動了有色金屬企業生產經營模式的轉變。其中，最值得注意的是，國內有色金屬行業逐漸形成了以上期所期貨合約結算價格爲基準籤訂現貨合同的貿易習慣，期貨市場公開透明的定價機制確保了現貨市場流通高效有序。以“銅老大”爲例，目前以上期所銅期貨價格作爲現貨貿易定價基準已覆蓋至國內整個銅產業鏈，上下遊企業在籤訂現貨長期合同中已經形成使用期貨市場月度均價的習慣。
與此同時，在有色市場持續多年的期現融合過程中，期貨市場的發展也在進一步促進有色產業的升級，推動有色行業的可持續發展，提升有色行業的國際競爭力。具體來看，一方面，期貨市場品牌注冊推動了有色金屬行業的技術進步。爲促進產業發展，落實國家環保政策，上期所對交割注冊品牌的質量、規格和包裝以及環保治理等各方面提出了較高的要求，不僅有利於促進行業產品質量升級，也有利於淘汰落後產能，提升環保水平，促進行業高質量發展。另一方面，上期所牽頭研制行業標準，助力提升行業信息化水平。2018年9月，上期所牽頭研發的《有色金屬冶煉產品編碼規則與條碼標識》行業標準由工信部正式發布實施，廣大有色企業積極貫標落實，獲得了良好的經濟效益和社會效益。
除此之外，隨着有色市場期現融合不斷深入，我國有色行業的國際競爭力也在不斷提升。伴隨着我國有色期貨市場日趨成熟、影響力不斷擴大，有色境內外市場實現了緊密聯動，“上海價格”和“倫敦價格”互爲引導，共同成爲全球最具影響力的定價參考依據，受到國內外廣大生產者、消費者和投資者的青睞。同時，隨着國內有色期貨市場功能的充分發揮，有色企業的風險管控能力不斷提升，我國有色金屬產業在國際定價體系中的作用和地位不斷增強。
不僅如此，多年來國內有色期貨市場時刻履行着爲實體企業“保駕護航”的重要使命。面對今年突如其來的新冠疫情，上期所有色期貨市場爲國內有色行業“抗疫復產”貢獻了期貨力量。面對疫情擾動，不少有色企業充分利用期貨市場進行風險管理，通過套期保值手段減少市場波動風險。比如雲南銅業，通過使用期貨及期權工具，對公司生產的銅及黃金等相關產品的價格敞口進行了有效對衝，在前所未有的市場波動中有力穩定了企業的經營。
還有部分實體企業通過期貨交割調配貨源、拓展銷售、回籠資金，最終平穩渡過疫情難關。比如湖北省最大的有色金屬冶煉加工企業——大冶有色，受疫情影響，春節後下遊復工復產受阻，大冶產品未能及時在現貨市場銷售，公司面臨資金短缺的嚴峻局面。上期所在了解其需求後，積極協調相關交割倉庫，幫助大冶有色及時實現銅期貨交割，在2月回籠資金超過4億元，解決了公司的“燃眉之急”。
服務實體經濟從未止步，面對國內有色金屬行業日新月異的發展，爲滿足相關實體產業更多元化、精細化的需求，上期所按照“一主兩翼”的發展戰略部署，也在不斷豐富有色金屬市場的產品層次，拓展服務實體經濟的深度與廣度。一方面是上期標準倉單交易平臺上線。2018年5月28日，以銅、鋁期貨品種爲試點開展業務。2018年10月18日，上期標準倉單擴容至鉛、鋅、錫、鎳品種，實現有色金屬期貨品種全覆蓋。另一方面是有色金屬期權產品的推出。作爲期貨工具的有效補充，期權產品的推出可以爲產業鏈上下遊企業提供更加靈活有效的風險管理工具，對於促進產業轉型升級、優化產業結構具有重要意義。
2018年9月21日，銅期權在上期所掛牌上市，作爲國內首個工業品期權，進一步完善了有色金屬衍生品市場結構，服務廣大生產、消費和貿易企業多樣化保值需求。銅期權上市兩年以來，總體運行平穩，交易規模穩步擴大。截至2020年上半年，上期所銅期權累計成交量爲181.33萬手，累計成交額爲54.03億元，期末持倉量爲3.44萬手；市場投資者踊躍入市，機構投資者參與程度不斷加深。2020年上半年銅期權法人客戶持倉佔比66.47%。
隨着銅期權市場成交不斷活躍，功能發揮初步顯現，場內場外市場聯動明顯增強。根據市場反映，上期所銅期權推出後，場外期權市場開始利用場內期權對衝風險，促使場外期權隱含波動率較場內期權上市前下降約2個百分點，有效降低了企業參與場外期權的成本。
銅期權的成功實踐獲得了有色行業內的廣泛好評，也拉開了有色金屬期權產品穩步上市的序幕。2020年8月10日，鋁和鋅期權在上期所正式掛牌交易。上市首月鋁期權累計成交量爲6.56萬手，累計成交額爲0.52億元，期末持倉量爲1.28萬手；鋅期權累計成交量爲13.89萬手，累計成交額爲1.99億元，期末持倉量爲1.23萬手。
