2020年10月份，中國鋁冶煉產業景氣指數爲41.2，較上月上漲2.9個點；先行合成指數爲90.2，有較大升幅，較上月上升5.6個點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見表1。模型監測結果顯示，10月份產業景氣指數繼續由“正常”區間下沿向上回升，加之先行合成指數連續上升，行業景氣度呈現上升態勢。
表1 近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數
一
景氣指數繼續回升
2020年10月份，中國鋁冶煉產業景氣指數較上月上升2.9個點，至41.2，連續第4個月位於“正常”區間。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
圖1 中國鋁冶煉產業景氣指數趨勢圖
由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2020年10月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，只有鋁材出口總量1個指標處於“偏冷”區間；LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量、氧化鋁產量、主營業務收入、利潤總額和電解鋁產量等9個指標均處於“正常”區間。
表2 中國鋁冶煉產業景氣信號燈
二
先行合成指數持續上升
2020年9月份，中國鋁冶煉產業先行合成指數爲94.2，較上月上升9個點，維持上升態勢。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
圖2 中國鋁冶煉產業合成指數曲線
構成先行合成指數的5個指標經季調後，環比均有所上升，其中LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長3.9%、0.5%、2.6%、1.3%和0.8%；同比均有所上升，其中LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發電量分別增長2.7%、10.5%、50.7%、11.6和8.1%。
三
行業運行特點及形勢分析
2020年10月份，國內鋁冶煉行業運行特點具體表現爲：
（一）鋁冶煉產品供應持續增加
1.運行產能呈增長態勢
2020年10月份，雲南、四川、山西、內蒙等地電解鋁產能投放規模均有增加。由此拉動，氧化鋁需求增長，山西、重慶等地減產產能陸續復產。截至10月底，全國氧化鋁和電解鋁運行產能分別提升至7291萬噸/年和3877萬噸/年以上。10月份，全國氧化鋁和電解鋁月度產量分別爲638.9萬噸和320.0萬噸，同比分別增長9.0%和9.8%。預計未來氧化鋁和電解鋁產量將繼續增長。中國電解鋁和氧化鋁月度日均產量變化情況見圖3、4。
2.電解鋁進口回落，氧化鋁進口增加
2020 年10月份，LME三個月主力合約均價爲1820美元/噸，環比上漲2.1%；SHFE三個月主力合約均價爲14308元/噸，環比上漲1.7%。滬鋁與倫鋁三個月主力合約比值較上月相比有所回落，降至 7.8左右。2020年9月份，中國電解鋁進口量環比下降但仍保持高位，達17.17萬噸。與此同時，中國氧化鋁月度進口量有所增加，2020年9月份進口35.5萬噸。中國氧化鋁和電解鋁月度進口量變化情況見圖5。
圖5 中國氧化鋁和電解鋁月度進口量變化情況
（二）鋁需求表現整體好於預期
1.國內主要鋁消費市場繼續回暖，鋁材產量有所增長
2020年9月份，建築、交通、電子等重點鋁消費領域表現均呈現出向好態勢。9月份，全國房地產開發投資1.5萬億元，同比增長12%，已連續7個月實現正增長；房地產銷售面積1.9億平方米，同比增長7.3%，已連續5個月保持上漲。10月份汽車產銷量分別爲255.2萬輛和257.3萬輛，同比分別增長11.0%和12.5%。截至10月份，汽車產銷已連續7個月實現增長，其中銷量連續5個月增速保持在10%以上。2020年前9個月，全國電網工程完成投資2899億元，同比下降1.8%。2020年9月份，全國鋁材月度產量506萬噸，日均產量16.9萬噸，相較於2020年8月份增加1.2萬噸，較去年同期增長15.0%。中國鋁材月度日均產量變化情況見圖6。
圖6 中國鋁材月度日均產量變化情況
2.鋁產品出口有所回升，但外貿環境愈發嚴峻
2020年9月份，中國鋁材出口量爲40.2萬噸，同比下降10.2%，環比增長6.2%，是自6月份以來第3個月回升，出口量較今年3月份峯值48萬噸下降16.4%。中國鋁材月度出口數量變化情況見圖7。
圖7 中國鋁材月度出口數量變化情況
除受海外疫情等突發性的階段性因素外，日益加劇的貿易摩擦對中國鋁材產品外貿形勢造成的負面效應更加巨大且復雜。截至目前，中國鋁產品遭遇貿易救濟案件高達70多起，並隨着新冠肺炎疫情爆發，國際貿易保護主義勢頭不斷加劇，僅今年以來，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經濟聯盟、中國臺灣、巴西、泰國等國家及地區相繼對鋁板帶箔、條杆型材、鋁線、鋁錠等產品發起反傾銷、保障措施等11起原審調查，出口形勢愈發嚴峻。自疫情以來中國鋁材行業遭遇的貿易救濟案件見表3。
表3 自疫情以來中國鋁材行業遭遇的貿易救濟案件
綜合國內外需求變化，鋁錠社會庫存從9月底的71萬噸左右降至68萬噸左右，回到1月底的水平。
（三）全行業整體保持盈利
2020年9月份，鋁冶煉行業（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現盈利，季調後利潤總額爲29.4億元，同比增長165%，環比增長9.0%；銷售利潤率爲4.8%，同比提高2.8個百分點，環比提高0.4個百分點。從分行業來看，電解鋁行業盈利水平明顯好於氧化鋁行業，且企業利潤水平仍較爲可觀，這也是推動電解鋁產能快速投放的主要驅動力。2020年前9個月鋁行業財務狀況見表4。
表4 2020年前9個月鋁行業財務狀況
（單位：億元、%）
綜上，2020年9月份中國鋁冶煉行業供需兩側均有所增加，行業運行景氣度整體表現較好。但從未來一段時期來看，高鋁價將會支撐電解鋁產能加速投放、產量逐月增長；國內外鋁比價關系的調整，將會緩解電解鋁進口對國內供應造成的壓力，同時還有利於鋁材產品出口，然而貿易摩擦持續加劇，又給鋁材出口帶來極大不確定性；國內消費環境回暖，使得內循環對鋁消費的支撐作用愈發突顯。初步預計未來一段時期鋁冶煉行業將會處於“正常”區間下沿波動。
