9月以來，滬鋁陷入了高位震蕩調整，此周期竟延續半月有餘，且9月15日完成專項抽查時間一過，市場陷入了焦慮狀態，擔憂鋁價是不是漲不動了，然近兩日鋁價再受採暖季限產消息刺激，揚帆起航，極速拉漲，給予投資者信心。亦印證了此前我們曾多次發文，鋁上漲趨勢尚未結束的觀點。
由上圖可以看出，9月20日滬期鋁主力突破1.7萬關口，且在21日創下6年以來新高，但就在今日滬鋁受黑色系拖累，極速下跌，逐漸遠離1.7萬關口。但綜合目前鋁市情況來看，我們認爲，鋁價上漲仍主要受政策面指引，滬鋁1.7萬此次雖曇花一現，但供給側改革和採暖季支撐下，後期仍有再度突破的可能。
一、供給側改革執行力度大
從前幾日國家統計局公布的數據顯示，中國8月原鋁產量爲264萬噸，同比下滑3.7%，月產量爲自2016年4月以來最低水平。在價格大幅上漲的行情下，產量卻連續兩個月下滑足以說明電解鋁供給側改革去產能執行力度較強。
目前供給側改革處在電解鋁企業不合規產能督促整改的第四階段，截至日期爲10月15日。此前，新疆、山東等地已頻繁出臺關停項目，2017年爲“供給側改革的深化之年”，據此僅剩3個月時間，市場預期仍會有去產能利好消息出臺。
二、採暖季限產強於預期
自9月19日起，焦作萬方鋁業股份有限公司、中鋁中州鋁業有限公司提前進入冬季錯峯生產，限產限排30%以上至2018年3月15日。此輪滬鋁大漲亦主要是受該消息提振，錯峯生產提前意味着採暖季限產明顯要強於預期，利好鋁價。
另有消息稱環保部相關人士透露採暖季電解鋁限產30%與違規產能關停將不重疊，限產限制的是合規產能，這意味着屆時將按市場預期的最大力度減產。
有機構表示，若按照產能不疊加的規定來算，電解鋁算上違規產能還需要關停產能高達662.5萬噸，考慮仍有部分新投產電解鋁產能，預計至2017年年底電解鋁運行年產能有望降至約3400萬噸。而氧化鋁在供需本就緊張的情況下供需缺口將擴大。
除此之外，鋁土礦供應收緊，氧化鋁價格持續上漲，輔料價格上調等因素提升電解鋁成本，成本上調亦決定鋁價仍有上升空間。
種種跡象表明，四季度鋁價依舊被看好，絕不僅僅局限在1.7萬，有望再創新高。
