事件：
露天煤業發布2018 年半年度業績公告，報告期內公司實現營業收入42.64 億元，同比增長7.05%；實現營業利潤14.22 億元，同比增長14.57%；實現歸屬於母公司的淨利潤11.77 億元，同比增長11.93%；每股收益0.72元，同比增長12.5%。
觀點：
煤、電板塊比翼齊飛，上半年整體業績穩步增長。煤炭板塊，公司目前擁有煤炭產能4600 萬噸/年，2018年上半年實際生產原煤2503.22 萬噸，同比增長1.03%；實際銷售原煤2510.92 萬噸，同比增長2.08%；噸煤售價139.61 元/噸，同比增長4.25%；噸煤成本69.81 元/噸，同比減少1.55%；受益於銷量、煤價雙增長，煤炭板塊上半年共實現營業收入35.06 億元，同比增長6.42%。電力板塊，公司目前擁有2×600MW 燃煤發電機組，2018 年上半年實際發電量29.17 億千瓦時，同比增加9.44%；實際銷售電26.43億千瓦時，同比增長9.19%；受益於發、售電量增加，電力板塊上半年共實現營業收入6.74 億元，同比增加7.82%。
供暖季東北仍存4000 萬噸缺口，企業高盈利可續。自煤炭行業供給側改革以來，東北地區2016-2017兩年合計去產能5376 萬噸，佔全國去產能總量的11%，與此同時煤炭消費量卻小幅增長，導致煤炭供需缺口不斷擴大。據測算，今年冬季東北地區供暖和電煤供應緊張，存在約4000 萬噸缺口，這將促使煤價持續高位運行。而露天煤業作爲東北地區褐煤龍頭企業，受益於煤價高位運行，企業高盈利有望持續。
產業結構不斷優化，積極布局新能源。公司自2015 年開始不斷布局新能源項目，17 年新設內蒙古東部新能源、阿巴嘎旗綠能、蘇尼特右旗綠能等多家公司新能源有限公司，並增資錫林郭勒盟霍林河新能源有限公司；18 年4 月初受讓蒙西新能源風電、光伏項目，隨後又投資建設達拉特光伏發電應用領跑基地1 號、4 號項目，設立達拉特那仁太新能源有限公司、內蒙古察哈爾新能源有限公司。公司大力布局、不斷拓展新能源業務，促進企業轉型升級，力圖將露天煤業打造成具有核心競爭力的綜合能源企業。
擬收購優質電解鋁資產，形成“煤-電-鋁”聯動。公司擬向中電投蒙東能源集團有限責任公司發行股份及支付現金購買其持有的霍煤鴻駿51%股權並募集配套資金不超過13.3 億元，目前國資委原則上已同意公司本次資產重組及配套融資的總體方案。霍煤鴻駿擁有年產86 萬噸電解鋁生產線，裝機容量180 萬千瓦火電機組，30 萬千瓦風電機組。將電解鋁業務注入上市公司，有助於與公司現有業務形成良好協同效應，符合公司發展戰略。本次交易完成後，公司可以快速進入電解鋁業務領域，並通過上市公司平臺爲霍煤鴻駿的發展提供支持，以期將電解鋁業務打造爲公司未來重要的業務增長點，形成“煤——電——鋁”聯動。長期來看，本次交易有助於延長上市公司產業鏈和增加盈利點，增強抗風險能力和整體競爭力，有利於上市公司可持續發展並提升投資者長期回報。
風險提示：
煤價大幅下跌，宏觀經濟下滑。
