事件
關於近期召開的電解鋁供給側改革電話會議，此次會議中，就供給側改革執行情況如何、庫存什麼時候下降、取暖季限產影響多少產量、鋁價是否繼續上漲等市場熱點問題進行了深入剖析。
解讀
1
電解鋁的產能問題
①2016年底全國已經形成電解鋁產能4220萬噸
②到2017年底，還將新增300萬噸的合規產能，累計總產能應該達4500萬噸左右
③核查的結果來看，已經建好的和正在建設的違規產能合計是1284萬噸，這些違法違規產能將在10月15號前全部完成關閉退出
④2017年底全國電解鋁實際產能有望降至3216萬噸
2
電解鋁的庫存問題
①違規產能順利關停
②推進情況：新疆自治區率先完成了107萬噸違法違規電解鋁產能的清理和關閉
③目前庫存還有100多萬噸，隨着違規產能的關停以及限產的實施，四季度庫存有望下降
3
電解鋁行業迎來產能與需求的弱平衡
①隨着違規產能的全部關停，產能與需求趨向同步
②供暖季限產將帶來月度50萬噸以上的供需缺口，鋁錠社會庫存的下降將是引爆下一輪行情的關鍵
③考慮到電費成本將因爲自備電廠政府性基金的補繳、環保帶來的氧化鋁、預焙陽極的漲價，導致成本上升，四季度鋁價格的波動中樞將上移至18000-19000元/噸
相關公司
雲鋁股份：在此次專項督查區域之外，且公司無自備電廠。A股市場中唯一水電生產電解鋁的企業龍頭，電解鋁轉向清潔能源優勢，公司產能持續擴張，利潤增厚。
神火股份：業績好，彈性大，估值明顯低估。公司上半年業績6-6.3億，即使不考慮下半年鋁價上漲，17年業界大概在13個億。
中國鋁業：A股唯一一家氧化鋁自給率超過100%的鋁行業產能。公司具有100萬噸氧化鋁產能以及450萬噸電解鋁產能，鋁土礦自給率達到55%，氧化鋁產能自給率超過200%，將近一半產用於外售。
怡球資源：國內最大的廢舊鋁回收分選冶煉公司，隨着國內大量汽車進入報廢期到來，國內廢鋁有望從10%增長提升到15%增速，公司將充分享受電解鋁價格推高的紅利。
索通發展：預焙陽極龍頭，生產規模首屈一指。高客戶集中度和粘性有利於保證公司產品市場、銷量和公司業績的穩定和增長，提高公司經營的穩定性和持續性。（李吉）
