今年大宗商品價格持續突破歷史高點的背景下，相關行業企業無意外收獲可觀盈利。在產能受限背景下，今年前三季度神火股份業績依然大幅預喜。
前三季度業績大幅預增
10月14日，神火股份一改連日大幅陰跌的走勢，早盤收漲近7%。此前公司公告，雖然受業績減值影響淨利潤超16億元，前三季度依然收獲可觀盈利。
神火股份披露的三季度業績預告顯示，今年前三季度，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤預計爲23億元，較上年同期盈利4.93億元增加18.07億元，增幅366.77%。其中，經公司董事會第八屆十六次會議、十七次會議和監事會第八屆十一次會議、十二次會議審議通過，公司共計提資產減值準備19.81億元，減少公司2021年1-9月歸屬於母公司所有者淨利潤16.03億元。
作爲傳統行業企業，神火股份的業績支撐主要來自於產品價格調漲。公司稱，期內受電解鋁、煤炭價格同比大幅上漲影響，公司電解鋁及煤炭業務盈利能力大幅增強。一方面，隨着雲南水電鋁一體化項目逐步投產，公司電解鋁產品銷量增加37.82萬噸；另一方面，報告期內，公司電解鋁產品不含稅售價同比上漲33.25%，煤炭產品不含稅售價同比上漲64.45%；不過，受氧化鋁、陽極炭塊、電力、人工等成本增加影響，報告期內電解鋁產品單位成本同比增加12.4%。
值得關注的是，神火股份當前的業績大幅增長，還是在企業產能明顯受限的情況下。
此前公司曾公告，由於電力供應緊張，自2021年5月10日以來，雲南電網有限責任公司對雲南省內電解鋁企業實施有序供電，公司控股子公司雲南神火鋁業有限公司(下稱“雲南神火”)供用電總負荷大幅降低，被迫陸續停運20萬噸，在產產能降至55萬噸，二系列三段15萬噸也未能如期啓動。
按照公司表述，8月份以來，雲南神火在產產能嚴格按照限產要求組織生產。當地相關部門下發關於堅決做好能耗雙控有關工作的通知，通知要求“持續做好綠色鋁行業生產管控，確保綠色鋁企業9-12月份月均產量不高於8月份產量”。該政策的實施，將導致雲南神火在產的75萬噸產能繼續限產，已建成未投產的15萬噸產能無法投產，年初制定的80萬噸經營計劃不能完成；同時，有序用電和產量減少，將對雲南神火重點技術指標、產品成本和經濟效益產生較大影響。
鋁價上漲提升產業鏈利潤
今年國內鋁價持續上漲，已達到歷史極值。10月13日，滬鋁主力合約2111已突破24000元/噸大關，達到24165元/噸的高點。
鋁價高位不僅拉動上遊企業盈利。已披露前三季度業績預告的鋁產業鏈上市公司，目前業績均大幅預喜。
明泰鋁業預計2021年前三季度實現淨利潤14億元至14.2億元，與上年同期相比增加6.82億元至7.02億元，增幅95%至98%；期內預計實現扣非淨利潤11.8億元至12億元，與上年同期相比增加5.88億元至6.08億元，增幅99%至103%。
明泰鋁業主要從事鋁板帶箔的生產和銷售，公司表示，公司產品種類豐富，應用廣泛，高附加值產品佔比持續增加，下遊需求旺盛。報告期內多次上調產品加工費，整體盈利較去年同期大幅增長。同時，公司積極拓展市場，2021年前三季度外貿銷量同比增長約27%，內貿銷量增長約23%，整體銷量增長約17萬噸，規模增大帶來經濟效益提高。此外，公司積極響應國家節能環保、可持續發展號召，堅持綠色發展道路，實施再生鋁循環利用和鋁灰渣綜合利用項目，進一步降低生產成本，增厚利潤空間。
雲海金屬也表示，預計2021年前三季度實現淨利潤爲2.59億元-2.7億元，同比上升約51.01 %-57.42 %。
公司稱，2021年前三季度業績同比上升的主要原因是，報告期內鎂價和鋁價上漲。公司鋁產品的定價模式爲鋁均價+加工費，隨着鋁價的上升，公司鋁產品利潤增加，另外公司鋁擠壓汽車結構件和微通道扁管等深加工產品銷售量上升，鋁深加工產品利潤同比增加。
此外，宏創控股也公告，今年前三季度公司通過調整產品銷售結構，提高精益管控水平，主要產品銷量同比增加、銷售價格同比提高，促使營業收入同比增長、產品毛利率同比提高，鋁價上漲致使計提資產減值損失(存貨跌價準備)同比減少，再生鋁項目一期投產後，在原材料保障和降低成本方面起到積極作用，公司盈利能力有所提升，經營業績持續改善。
供應偏緊預期或仍支撐鋁價
統計數據顯示，2021年上半年電解鋁月均產量爲19.618萬噸。從5月份開始雲南省因爲幹旱開始限電，到7月份因爲煤炭價格高企，火電企業虧損，出力不足，廣西也加入限電限產隊列，雲南限電限產加碼到30%，兩地限產進入常態化。由於能耗雙控雙紅預警，因此兩地限產將繼續，8月底市場傳出未經確認的消息，廣西計劃限產加碼，要求氧化鋁和電解鋁9月份產量不得超過2021年上半年平均月產量的50%和80%。
產能受限支撐下，據生意社數據顯示，10月8日國內鋁錠華東市場均價爲22643.33元/噸，較30日市場均價22713.33元/噸，跌幅爲0.31%。但以年初(2021年1月1日)鋁錠市場均價15726.67元/噸爲基準價，目前已經累計上漲43.98%。
鋁價衝高已久，目前處於歷史頂部，是否面臨回調壓力？
生意社分析師葉建軍認爲，鋁市場供給端受“碳中和”、“碳達峯”、能耗雙控政策影響，雲南、廣西、貴州、內蒙、青海及陝西地區投復產不確定性較高；國慶期間，用電政策基本延續前期態勢，供給端新增產能基本形成天花板，產能暴力釋放概率不大。同時，下遊開工率也受影響，疊加目前鋁價高位，考驗下遊承接力，囤貨風險較大，下遊按需採購爲主，上下遊博弈加劇。短期內預計在高成本因素作用下，鋁價大概率高位平臺震蕩運行。
鋁價高位運行的同時，氧化鋁等生產原料價格也水漲船高。阿拉丁分析，國慶節期間海外氧化鋁市場成交價格上漲，與國內市場繼續形成交錯態勢，山西洪水導致氧化鋁運輸受阻，下遊備貨和採購預計表現積極，升水保持。利好消息依然較爲集中，市場上漲慣性保持，。隨着海外實際成交的出現，北方主流供應商節後對外報價普遍上移至4000元以上，部分惜售貿易商對外報價上移至4050元以上。
不過，電解鋁企業當前依然處於高盈利狀態。百川盈孚統計，2021年9月中國電解鋁行業含稅成本平均值爲16688.21元/噸，較2021年8月14542元/噸上漲2146.2元/噸，環比上漲14.76%，同比上漲30.3%。雖然2021年9月成本端氧化鋁市場價格繼續上漲，疊加電價大漲，終導致電解鋁行業生產成本大幅上漲。但與此同時9月電解鋁市場價格亦觸碰2006年以來高位，市場均價爲22379.5元/噸，綜合來看，行業噸鋁盈利仍舊可觀。
