摘要
廣西百色佔全國氧化鋁在產產能超過15%，突發疫情封城，使得原料運輸受阻，氧化鋁企業生產受到影響，對電解鋁成本形成一定支撐。廣西約佔全國電解鋁在產產能的5%左右，對電解鋁供應影響有限。若疫情進一步擴散，氧化鋁以及電解鋁企業存在進一步減產的風險。鋁價錄得七連漲，百色疫情，冬奧會限產、海外能源危機以及鋁庫存低位，共同給予鋁價較強上行動力。在市場對廣西地區鋁相關產能的減產預期升溫下，一定程度刺激了市場交易情緒，預計短期內鋁價偏強運行，可逢低做多，測試前高24800元/噸。後續供給情況需根據疫情持續時間和冬奧會限產確定。
近日，廣西部分地區突發疫情，根據國家衛健委提供的信息顯示，2月7日0-24時，廣西累計報告本土確診病例64例，均在百色市。百色市根據疫情形勢的變化加強了管控升級措施，自2月7日零時起，開始實施“封城”。國家衛健委表示廣西百色的疫情正在處於快速上升階段，發生進一步傳播擴散風險比較高。本文將分別從氧化鋁及電解鋁兩個方面，探討此次百色疫情對當地鋁產業鏈的影響。
01
原料運輸受阻，氧化鋁企業生產受影響
廣西爲中國第三大氧化鋁主產區，佔全國氧化鋁在產產能的16%，而其產能主要集中在百色市。具體產能數據來看，廣西氧化鋁運行產能約1195萬噸，其中百色市氧化鋁運行產能約爲945萬噸。德保爲廣西疫情最早出現的地區，德保縣的華銀鋁業由於原料供應不足已開始主動減產，其原本五條氧化鋁生產線目前僅運行兩條，三臺焙燒爐僅運行一臺，減產產能約120萬噸/年。除該氧化鋁企業外，截至2月6日廣西其他氧化鋁企業尚未受到疫情影響。由於道路封鎖，原料輸送及氧化鋁輸送目前均已受到影響，對鋁價形成一定的成本支撐，如疫情影響進一步擴大並不排除其全面停產的可能。
02
當前廣西疫情對電解鋁企業影響有限
廣西約佔全國電解鋁在產產能的5%左右，據SMM數據顯示，廣西省內電解鋁建成產能約爲281.5萬噸，其中位於廣西百色地區電解鋁建成產能達231.5萬噸，佔總產能的82.2%。廣西電解鋁企業的氧化鋁來源以自供和省內採購爲主，企業常規庫存可用7—10天。目前百色市某電解鋁廠因原料運輸困難等方面的原因，計劃停槽，涉及產能50萬噸左右。其餘電解鋁廠均維持正常生產，暫未出現停減產的情況。
圖表1：廣西省電解鋁企業產能情況
數據來源：SMM
整體來看，受封閉管控措施影響，百色市各高速路口暫時關閉，邊境口岸延遲正常開放，對鋁錠及氧化鋁運輸造成阻礙，後續企業原料備庫困難。如廣西百色地區疫情短時間內沒有得到有效控制，氧化鋁及電解鋁企業減產風險將加大。此外，冬奧會期間，晉魯豫地區氧化鋁企業均出現不同程度的減產，當前三省的運行產能減產合計已達1502萬噸。佔據中國氧化鋁產能接近90%的四大主產區同時減產，導致國內氧化鋁供應趨緊，推動氧化鋁價格從1月初的2818元/噸上漲至3213元/噸，進一步擡升電解鋁成本，對鋁價形成支撐。鋁價錄得七連漲，一方面，國內氧化鋁企業受百色疫情和冬奧會影響，出現減停產情況。另一方面，海外電解鋁供給減少。歐洲深受能源危機影響，電價高漲導致冶煉廠成本壓力巨大，被迫減產。同時，俄羅斯作爲全球主要鋁出口國，俄烏衝突升級，俄羅斯鋁錠出口將受到影響。供給端及成本端多重利好，疊加鋁庫存處於低位給予鋁價較強上行動力。在市場對廣西地區鋁相關產能的減產預期升溫下，一定程度刺激了市場交易情緒，預計短期內鋁價偏強運行，可逢低做多，測試前高24800元/噸。後續供給情況需根據疫情持續時間和冬奧會限產確定。
