近日，繼特朗普減稅新政之後，一項“老計劃”重新回歸人們視線——今年2月，特朗普當選美國總統後在首次國會演講中表示，將向國會要求1萬億美元的基建支出，以替換美國“破碎的基礎設施”，重點有道路、橋樑、隧道、機場和鐵路等。
分析人士表示，稅改使得州政府和地方政府更難支應地鐵系統和其他基礎設施的更新，在重重阻力之下，美國基建計劃很有可能引入新的投資夥伴——中國。而中國也是最有實力爲該計劃提供支持的“合作者”。若基建計劃落地，對石油、黑色系、有色金屬來說本身就是一項重大利好，而若中美這兩個全球最大的經濟體聯手，那麼對大宗商品來說，更是不可估量的推助，作爲基建市場不可或缺的角色——基本金屬，也將就此迎來狂歡盛宴。
美基建計劃“回歸”投資者視線
近日，彭博援引資深政府官員表示，美國總統特朗普計劃在明年1月初推出基建計劃。這項計劃是指，特朗普在競選時曾承諾的在美國進行大規模建設，改善美國的機場、鐵路、公路、港口等基礎設施。
該計劃被美國國家經濟委員會（NEC）主席加裏·科恩（Gary Cohn）評價爲，除稅收改革以外，美國總統特朗普政策議程上最重要的一項議程。
據了解，美國上一輪大規模的基建投資發生在上個世紀五六十年代，距今已經半個多世紀，接近其最後使用期限。有經濟專家指出，破舊的基礎設施已經成爲美國經濟發展的“包袱”，美國爲此正在付出巨大的經濟成本，基礎設施的重建迫在眉睫。
“中國修了超過2萬公裏高鐵，美國1公裏也沒有。”特朗普此前競選美國總統時承諾，他將在上臺以後推出一項總額高達1萬億美元的基礎設施建設計劃。
不得不提的是，衆所周知，基礎設施建設資金的主要來源就是政府稅收，但特朗普的稅改新政顯然不利於這一計劃的繼續推進。分析人士指出，對於基建資金的來源，特朗普最初的想法是削減醫改和海外撤軍，在這兩方面省出錢來搞基建，但兩項提案均未獲得實質性進展，這顯然又爲基建政策的落地蒙上了一層陰影。
有經濟研究人士表示，這可能意味着需要拉動民間投資，在這個關鍵點上，中國投資者或許是特朗普最好的選擇。中國的基礎建設實力有目共睹，據統計，目前中國的高鐵線路長達2.2萬公裏，佔全球總長度的60%以上，且中國計劃在2020年，將總長度擴大到3萬公裏。“與中國合作，美國不僅可以實現基建計劃，還可以利用民間投資進一步促進美國經濟的發展。”
研究人士指出，若中美兩大經濟體聯手推進這項基建計劃，那麼對大宗商品來說，需求無疑將顯著增加。大宗商品更大牛市的到來值得期待。從品種來看，石油、黑色系及有色金屬等資產可能將長期受益。此外，中國以PPP項目爲代表的基建投資也將強勁發力，驅動大宗商品相關品種走牛。
或催生有色金屬投資盛宴
從當前國內商品期貨表現來看，黑色系已經兌現較多漲幅，處於高位，有色金屬相對來說較弱，銅、鋁、鋅年內漲幅較爲明顯，鋁是漲價幅度最大的金屬品種，前十個月漲幅25.90%；錫是唯一下跌的金屬品類。一旦行情引發，有色金屬的安全邊際及上漲空間更值得期待。
穆迪周二表示，2018年全球基本金屬、美國鋼鐵和煤炭領域前景展望穩定。穆迪稱，全球基本金屬行業前景展望穩定，表明供需基本面將改善；預計2018年美國鋼鐵行業基本面也將改善。
長江期貨有色金屬分析師吳灝德表示，中國是有色金屬最大的生產國和出口國，美國若加大基建投資力度則將主要通過“刺激需求——影響價格——影響中國企業盈利——影響有色生產企業產出計劃”這樣一條邏輯鏈對我國有色行業造成影響。2016年美國銅、鋅、鋁需求佔全球總需求的比例分別爲8%、8%和10%，遠低於中國的48%、48%和50%，因而絕對影響相對有限，主導有色金屬價格變化的因素還是與中國相關的供需有關。
“基礎設施建設主要包括交運、路橋、建築、水利以及供電五個方面，主要影響品種是銅和鋅。由於國內原鋁出口存在關稅，國內外價格相對獨立，國內企業主要出口鋁加工產品，但美國對中國鋁型材出口企業徵收反傾銷稅後，中國對美國的鋁材出口佔比也大降，因此擴大基建支出主要會對國內鋁材出口企業有影響。還有鎳主要用於不鏽鋼，而不鏽鋼主要是用於金屬制品和機械制造，因此，與此關聯相對較小。”吳灝德分析。
廣州期貨有色金屬分析師黎俊認爲，如果基建設施落地，對有色金屬的需求形成的提振是中長期的，這將對有色金屬的價格形成利好，而銅是有色金屬之首，預計銅的表現相對好於其他有色金屬。
今年銅鎳上升行情料未完
今年在供給側結構化改革背景下，有色金屬行業業績顯著提升。華安證券分析師陳家驊表示，今年，採選類有色金屬企業主營收入同比提升7.09%，冶煉延壓類加工類有色金屬企業主營收入同比提升12.62%；在利潤方面，採選類企業的整體利潤同比增加45.37%，而加工類企業前四個月的利潤總額同比增速32.50%。“從電解鋁的庫存情況來看，目前庫存上漲的趨勢已被遏制。供給側改革的三大抓手——控制新增產能、淘汰落後產能和環保限產共同發力，預計將顯著改善鋁供需關系。建議重點關注雲鋁股份。”
從期貨投資角度看，吳灝德表示，目前國內處於有色金屬下遊消費淡季，整個有色金屬都處於偏弱狀態，其中鋅價因礦石短缺而較爲堅挺，但2018年嘉能可和世紀礦復產蓋概率增大，若成功復產，或將對鋅價構成較大打擊。總體來看，銅鎳本輪上升還未走完，值得關注。而鋁的限產故事已經結束，未來產能出現大增或大減的概率都不大，庫存去化速度還是非常緩慢，因而鋁價將主要以區間震蕩爲主。
“從短期的供需情況來看，需求端難以對有色金屬板塊形成提振，但是可以關注供給端對特定有色金屬品種的影響，鋅由於鋅精礦緊張和庫存偏低將得到支撐，而鋁則因爲採暖季限產力度不及預期和庫存高企而繼續承壓運行。”黎俊表示。
