由於海外價格支撐以及市場庫存持續下降，上半年國內鋁價整體高位運行，電解鋁行業上半年噸鋁利潤再創歷史新高。財聯社記者多方採訪獲悉，下半年電解鋁行業或難再現上半年的“美好時光”，6、7月鋁價快速下跌，部分高電價鋁企近期已出現虧損。
“下半年預計電解鋁需求同比環比皆有小幅提升，但由於產量增速也較快，整體維持累庫，預計鋁價或將在成本線附近偏弱運行，企業盈利能力較上半年有所下降。”上海鋼聯鋁事業部電解鋁分析師姚馨對財聯社記者表示。
另外，但各地企業盈利能力也存在較大差異。有業內人士稱：“雲南、新疆等具有明顯電價優勢地區的電解鋁企業較北方一些企業盈利能力更強。”
上半年電解鋁成本上升但利潤再創新高
與去年同期相比，電解鋁成本出現明顯提升。上海鋼聯數據顯示，2022年1-6月電解鋁加權成本平均爲16764元/噸，同比上漲了3498元/噸。
“去年9月後，雲南地區優惠電價已經取消，今年電價有較大幅度提升。”雲南某電解鋁企業工作人員告訴財聯社記者。
而北方電解鋁企業自備電廠多數採購市價煤炭，價格較長協價格高出300-500元/噸。李林告訴財聯社記者：“現在自備電成本和網電價格開始趨同，電解鋁企業自備電的成本優勢已經沒有了，據我們測算，7月份網電價格0.432元/度，自備電成本約0.438元每度。”
雖然成本上升，侵蝕了電解鋁行業的利潤空間，但由於現貨鋁價格持續高位運行，行業利潤依然可觀。
上半年歐洲局勢緊張，疊加國內廣西疫情對電解鋁原料的供應擾動，供給端壓力較大，使得現貨鋁價整體高位運行，電解鋁行業盈利能力增強。
據中國有色金屬工業協會數據，一季度鋁價高漲至23870元/噸，二季度受美聯儲加息等影響價格出現較大回落，但整體價格仍處於較高水平。
姚馨向財聯社記者提供的數據顯示，鋁錠1-6月現貨均價爲21406元/噸，電解鋁行業盈利4670元/噸，較去年同期盈利水平增加548元/噸。
平均每噸鋁錠盈利增加13%左右，相關上市公司盈利或再創新高。財聯社記者以投資者身份致電神火股份(000933.SZ)、南山鋁業(600219.SH)、天山鋁業(002532.SZ)、雲鋁股份(000807.SZ)等多家業內上市公司，多數公司表示上半年行業盈利較好。
“今年上半年價格處於歷史高位，另外今年也沒有能耗雙控，3、4月後雲南項目就已滿產，上半年盈利有較大提高。”有工作人員告訴財聯社記者。
下遊需求結構開始變化外需相對偏強
今年市場供需結構也有較大變化。據國家統計局和上海鋼聯數據顯示，上半年，電解鋁產量爲1968萬噸，同比增長0.7%，電解鋁消費量約1980萬噸，同比減少15萬噸。疊加出口因素，上半年鋁內需同比減少85萬噸，二季度末鋁錠社會庫存75.1萬噸，環比下降21.3%，較去年同期下降12.1%。
整體來看市場供需處於緊平衡狀態，但下遊需求端市場變化較大。
傳統建材市場消費量有明顯下降。佛山金鋁閣鋁業公司負責人告訴財聯社記者，“由於上半年地產行業不景氣疊加疫情影響供應鏈流動性，市場整體需求減少，訂單比去年少了三分之一左右吧，有的地區減少了將近一半。”
相比建材端需求的不景氣，出口端以及新能源領域需求則表現較好。李林稱，“我國上半年鋁的進口窗口一直沒有打開，由於國內價格偏低，海外市場對國內鋁材需求大幅增長。”
據海關總署數據，上半年，氧化鋁、未鍛軋鋁分別進口88.7萬噸、19.7萬噸，同比下降37.2%、73.5%。氧化鋁、未鍛軋鋁、鋁材分別出口56.7萬噸、17.7萬噸、322萬噸，同比增長1268%、4532%和27.9%。
新能源領域，一方面電動汽車對鋁材消費出現增長，主要用於電池鋁箔和車身結構件。另一方面則用於光伏太陽能電池板框料結構。
據金瑞期貨研報分析，預計2022年國內光伏行業新增裝機量爲100GW，海外新增裝機預計將達到140GW，按照中國的市佔率推算中國出口海外光伏組件將達到117GW，由此帶來的今年國內光伏耗鋁173萬噸，同比增加54萬噸。而乘用車方面由於電動汽車銷量的增加以及單車用鋁量的上升，預計今年汽車將拉動37萬噸的需求增長。
姚馨認爲，鋁在新能源汽車及光伏邊框等方面的應用對鋁的需求帶來了增量，主要體現在工業型材產量方面。她認爲：“目前從我們測算的數據來看，預計新能源帶來的消費同比增量不足以抵消房地產帶來的減量，但預計長期來看，新能源對鋁消費增量的貢獻是持續的。”
下半年市場價格或弱勢運行噸鋁利潤將下降
隨着國內新電解鋁產能的投產，市場供給或出現回升，行業盈利能力或難再回上半年高光時刻。近期，噸鋁利潤預期將出現較大回落。
一方面今年電解鋁行業未再受到能耗雙控的影響，煤炭保供成效，另外雲南地區電力供應較好。有雲南某電解鋁公司人士對財聯社記者表示：“今年雲南地區降水較多，水利比較充沛，預計不會有能耗雙控限電的情況。”
同時國內水電充沛地區電解鋁產能下半年有所增加。根據Mysteel數據顯示，預計三季度產能增加約50萬噸，四季度產能增加37萬噸。其中上市公司方面，廣元中孚二期約7萬噸電解鋁產能預計投產，年內公司年產50萬噸綠色水電鋁材項目可實現達產。
另外，海外供給或短期有所增長。Mysteel數據顯示，截至7月底海外電解鋁建成產能3397萬噸/年，同比增長1.4%。增量主要來自伊朗、阿聯酋，雖然美國因能源成本高企導致的減產仍在繼續，但歐洲減產未有進一步擴大的消息，同時加拿大、巴西和澳大利亞等國有部分產能復產，所以7月運行產能較6月有小幅增長。
雖然氧化鋁市場供需稍有過剩，但下半年電解鋁產能增長造成原料價格或難大幅下降。有電解鋁上市公司工作人士表示：“預計下半年氧化鋁成本比較穩定，在3000元左右小幅波動。”
而需求方面或難有較大起色。金鋁閣公司負責人表示：“現在市場需求比前兩個月好一些，但也沒有達到去年的量，下半年市場主要看九月十月的情況吧，如果‘金九銀十’也不好，下半年就結束了。”
李林預測：“雖然地產下半年預期較上半年略有好轉，但需求整體萎縮，新能源光伏消費雖有增量，但佔比仍偏低。預計下半年價格或偏弱運行，市場價格或在18000元/噸附近震蕩，成本中樞估計也會有所回落，約爲17000元/噸左右。”
有河南某電解鋁企業工作人員告訴財聯社記者：“當前噸鋁一萬八千多的價格，公司生產也只是不虧損。”
若下半年價格在上述預測區間運行，預期部分電力成本較高地區的電解鋁企業或處於微利或虧損狀況。
