人民幣對美元匯率再現月度大幅走低。
8月最後一個交易日,人民幣對美元即期匯率16時30分收於6.8905,較上一交易日漲75個基點。
相較7月末的收盤價6.7390,整個8月人民幣對美元即期匯率累計下跌1515個基點,貶值幅度超過2.2%,盤中最低至6.9230,刷新兩年新低。
中間價方面,人民幣對美元中間價從7月末的6.7437,累計貶值1469個基點,幅度超過2.17%。
“8月,美元指數強勢反彈、人民幣相對美元錨高估、境內美元流動性進一步收緊的背景下,人民幣匯率再次啓動修復高估,符合我們的預期。歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣較人民幣貶值幅度更大,三大人民幣指數仍回落,但未到達2022年5月前低水平。人民幣相對美元錨高估保持在4%附近。”興業研究指出。
對於人民幣匯率短期波動的原因,中金公司在研報中指出,一方面原因是美元指數的帶動與行情啓動後的慣性。但該機構也強調,雖然美元指數的變化是帶動人民幣匯率波動的重要因素,但相比以往,當前美元指數的波動並非完全由外生因素決定,而是與中國經濟的修復預期有更緊密的關聯。人民幣匯率乃至美元指數自8月中旬以來的波動與7月份中國經濟修復速率遜於預期有一定關聯。
招商證券則指出,人民幣匯率短期快貶,是受內外因雙重驅動。
“表面上人民幣匯率貶值是由於中期借貸便利(MLF)、貸款市場報價利率(LPR)調降等超預期貨幣政策寬鬆舉措,但背後還是反映中國經濟恢復低於預期,需要寬鬆貨幣政策的支持,股市資本流入放緩已率先反映了基本面預期的變化。國內長債利率有效下行至2.6%水平,中美利差倒掛加深,低至-40個基點以下,短期匯率和資本流動承壓。”該機構指出。
中金強調,降息並非貶值主因,“從外匯市場交易的角度看,利差交易主要會體現在掉期之中。我們發現降息前後隔夜、三個月的在岸人民幣掉期點都相對穩定,並未發生明顯波動。因此,降息並沒有顯著改變境內外匯市場的套息收益/成本。而貿易客盤比較關注的1年期掉期雖然仍在擴大貼水,但從過去幾個月的遠期結售匯數據看,我們並沒有看到遠期淨購匯的金額與升貼水有明顯的關系。我們認爲,相比利差,匯率預期對客盤結售匯行爲的影響可能更大。”
展望後市,中金公司預計,如果人民幣對美元雙邊匯率繼續呈現單邊波動的態勢,後續預期會有更多穩定匯率預期和跨境收支的政策出臺。
招商證券則認爲,向前展望,短期節奏變化不改變其對方向的判斷,即美國經濟下行將使美聯儲貨幣政策邊際轉向寬鬆,我國經濟也更可能企穩回升,維持人民幣匯率短空長多的判斷。