作者：封帆/Z0014660/
一德期貨有色金屬分析師
本文原標題爲《歐美電解鋁再迎減產，終端補庫周期預期下鋁價可逢低布局多單》
2022年歐洲可能面臨1540年以來最嚴重的幹旱，歐洲今年前7個月水力發電比去年同期減少20%，核電減少12%，意大利西班牙過去12個月水電發電量驟減超40%。先是能源危機後是俄烏戰爭，歐洲天然氣價格攀升，8月份荷蘭TTF天然氣價格更是達到350歐元/兆瓦，折算人民幣近6元/度，歐洲天然氣發電佔比超20%，天然氣價格的上漲給歐洲的生產生活造成巨大的壓力，多國決定重啓燃煤電廠，而8月11日歐盟對俄煤炭禁運正式生效，這讓歐盟各國的處境雪上加霜，歐洲能源問題任重而道遠。
2021年底歐洲電解鋁企業出現了一次規模性的因能源價格高企而被迫減產的情況，減產規模達到93萬噸，而近日隨着天然氣價格再創新高，新一輪的集中減產或許再一次來臨，近日歐洲地區新宣布電解鋁減產規模已達到22萬噸，仍有進一步擴大的可能性。此外，美國地區2022年下半年因能源問題減產產能也達到33萬噸。
高溫電力問題不僅存在於歐美地區，中國也同樣面臨電力供應緊張的問題，前有四川限電減產，現有雲南水電不足，全球供應端的壓力逐步釋放。18000元/噸的電解鋁現貨價格也達到國內電解鋁企業加權平均成本，成本端支撐有力。
8月份正值消費淡季時期、全國疫情再次爆發疊加超預期高溫以及電力供應緊張造成的停產，產成品庫存的下滑多爲企業主動去庫存而非實際消費旺盛所致，但國內穩經濟政策不變，2000億地產基金託底地產行業竣工保民生，對消費旺季的仍可保持期待，企業或迎來主動補庫的階段，滬鋁價格在成本支撐附近抄底性價比高，但對上漲幅度不宜過分樂觀。
