最近，鋁的消息有點兒多，個股也集體表現強勢：9月初以來，天山鋁業股價累計大漲22%；神火股份累計大漲超20%；雲鋁股份最多5個交易日內也一度大漲超16%。
催化上，雲南限電背景下，電解鋁廠減產持續發酵；歐洲能源危機愈演愈烈，海外鋁廠減產消息不斷，這些或都是影響因素。
雲南電解鋁廠減產持續發酵
9月14日，神火股份午間公告稱，控股子公司雲南神火鋁業收到文山供電部門通知，要求從9月10日起以停槽方式開展用能管理，9月12日前將用電負荷調整至不高於138.9萬千瓦，9月14日前用電負荷調整至不高於131.6萬千瓦。
9月13日，雲鋁股份也發布公告稱，自2022年9月10日起，以停槽方式開展用能管理，9月14日前壓降用電負荷10%。公司表示，本次壓降用電負荷將對公司及下屬電解鋁企業生產經營產生一定影響。
資料顯示，電解鋁冶煉產業在雲南分布密集，四家大型企業分別是雲鋁股份、神火股份、雲南宏泰和雲南其亞。
鋁爲高耗能企業，而鋁廠所在地雲南是國內的水電大省，水電裝機規模居全國第二位，今年夏天長江流域直面1961年以來最嚴重的旱情，令水利發電條件受限。華能水電此前在投資者關系平臺上表示，雲南瀾滄江流域7月來水較多年平均偏枯4成，8月較多年平均偏枯5成。
據SMM統計，截至今年9月初，雲南省電解鋁建成產能561萬噸，運行產能521.8萬噸，佔全國總運行產能的12.8%。，銀河證券稱若因電力緊缺雲南電解鋁產能在節後減產10%-20%，則國內電解鋁運行產能跌至4050萬噸。
歐洲能源危機愈演愈烈，海外鋁廠減產消息不斷
除雲南限電影響外，外圍也有影響。
資料顯示，鋁是生產過程中所需能源最密集的金屬之一，每生產1噸鋁大約需要14000千瓦時的電力。隨着歐洲能源危機不斷加劇，歐洲電價已經飆升至紀錄高位，多家電解鋁廠因成本上漲減產或停產，以應對能源成本飆升。
9月7日，歐洲最大的鋁冶煉廠敦刻爾克鋁業公司表示，將減產22%，應對不斷飆升的能源價格。
9月6日，海德魯發言人表示該公司在挪威的一小部分產能在維護後處於關閉狀態，因需求下降。公司已決定不再重啓其Karmoey和Husnes工廠的熔煉爐。
8月25日，斯洛文尼亞Talum公司發言人稱，因能源成本過高，該公司已將原鋁產量削減至其冶煉產能的20%左右。
8月24日，歐洲大型鋁軋制公司Speira表示正考慮將其德國鋁冶煉廠的產量削減至總產能的50%，以應對不斷飆升的能源成本。
8月17日，海德魯官網發布消息，決定關閉位於斯洛伐克的Slovalco鋁廠的原鋁生產，計劃將在2022年9月底前完成。
據SMM統計，海外鋁廠減產規模約達150萬噸。
後市怎麼看？
2022年7月中旬以來鋁價觸底回升，截至8月下旬已反彈至19000元/噸。
從中國電解鋁主要生產企業產量佔比情況來看，中國宏橋、中國鋁業、雲南鋁業、山東南山、焦作萬方位列前五。
中信證券認爲，受限電影響、海外電解鋁廠同樣受電力緊張影響出現減產停產現象，鋁供應端擾動擴大疊加行業低庫存狀態，有助於刺激鋁價反彈，預計下半年鋁價運行中樞有望環比擡升，帶動電解鋁企業盈利回升。
銀河證券分析稱，能源問題再度發酵，將使耗能最多的金屬電解鋁供應端的不確定性增加，海內外因能源對電解鋁的減產，將對電解鋁價格形成支撐。
首創證券也指出，此次雲南限電持續時間或較長，疊加四川地區電解鋁復產緩慢，國內電解鋁供應壓力將減少。此外，海外鋁廠減產消息不斷，供應端幹擾不斷給予鋁價繼續上行動力。
中金認爲，短期內鋁價可能受此影響小幅反彈，向前看鋁價上行空間取決於後續雲南水電鋁實際落實的壓減幅度、持續時間以及地產竣工端需求改善情況，同時海外能源供給風險變化帶來的成本上升或成本坍塌將決定鋁價下方支撐線。
最後再稍微提一點，據百川盈孚數據，目前全國工業硅、黃磷年產能分別爲591.10萬噸、144.75萬噸，其中雲南省工業硅、黃磷年產能分別爲111.30萬噸、60.10萬噸，分別佔佔全國總產能的18.83％、41.52％。
業內人士分析指出，若雲南省本次限電的“有序用電”限制範圍擴大至工業硅、黃磷領域，將對全國工業硅、黃磷的供給格局造成衝擊，或將驅動工業硅、黃磷市場價格上行。
