春節之後,滬鋁未能延續此前漲幅,自高處回落至19000元/噸附近。
2月7日消息;從宏觀面上看,近期海外通脹數據有所好轉,美聯儲再加息25個基點,連續兩次放慢加息步伐,符合市場預期,鮑威爾發言偏鴿,加息步入尾聲。從基本面上看,供應端減產風波或告一段落,復產趨勢有所擡頭,或出現小幅回升,需求端節前消費雖然不佳,但節後消費改善預期有所增強,庫存上也未出現超季節性累庫。當前,基本面利空仍爲交易主旋律,但受宏觀與消費回暖預期影響,短期鋁價或維持偏強振蕩。
供應端產能緩慢恢復
截至1月底,國內電解鋁運行產能爲4026萬噸,環比下降17萬噸,同比高出187萬噸。分地區來看,貴州地區三輪限電減產影響的產能接近70萬噸,尚未達到此前預估的90萬噸水平,地區復產節奏或提前開啓,但春節期間暫未觀察到復產跡象。此前減產的四川、廣西等地維持復產,但復產產能貢獻量不大。內蒙古白音華項目與甘肅中瑞二期項目投產進度仍較爲緩慢,月內產量貢獻有限。整體來看,各地無新減產消息曝出,供應端產能處於緩慢恢復狀態,供應或有所回升。另有市場消息稱,雲南部分鋁廠接到口頭通知進行壓減產,比例在10%—20%,若消息證實,將影響40萬—80萬噸產能,緩解短期供應壓力。
根據SMM數據,2022年12月我國電解鋁產量343.8萬噸,同比增加8.3%,日均產量下降261噸,至11.09萬噸;1月西南貴州地區電力緊張對運行產能造成了一定拖累,預計1月產量將繼續環比下降4%,至330萬噸附近,同比增加3%。目前來看,電解鋁整體仍處於供應過剩狀態,需持續關注各地後續復產情況及雲南最新消息。
需求端好轉勢頭不減
年後各行業均處於生產恢復的起步階段,元宵節後下遊企業將開工,整體來看節後消費回暖預期較強,但訂單量改善或在一季度末才有所體現。從加工端來看,截至2月3日,國內鋁材行業平均開工率爲57.4%,環比回升1.3個百分點,同比回升0.48個百分點,年後復工逐步推進,訂單增量將開始釋放。
從終端來看,根據國家統計局數據,2022年1—12月我國房屋累計新開工面積爲120587.07萬平方米,同比下降39.4%;累計竣工面積爲86222.22萬平方米,同比下降15.0%,降幅有所縮減。目前來看,政策利好逐步落地,但地產高頻數據真正改善或還在今年下半年。根據中國汽車工業協會數據,2022年12月我國汽車產量達到238.3萬輛,同比減少18.2%,環比下降0.13%。預計今年鼓勵新能源汽車消費的政策仍將延續,新能源車消費高增長的勢頭不減,消費改善預期較強。截至2月2日,國內電解鋁社會庫存爲104.7萬噸,較春節前累庫30.3萬噸。其中,春節假期間共計累庫18.9萬噸,庫存增幅爲25.4%,基本符合歷年春節假期平均累庫量。此外仍有部分在途鋁錠尚未到庫,再加之下遊僅少量工廠開工,開工率處於恢復階段,預計累庫節奏將延續至2月上旬。
宏觀面上,美聯儲連續兩次放慢加息步伐,加息步入尾聲。基本面上,供應端緩慢回升,需求處於節後恢復狀態,依然較爲疲軟,累庫壓力仍存。考慮到疫情高峯期已平穩度過,節後消費回暖預期又有所增強,短期看鋁價維持區間偏強振蕩的概率更大。(期貨日報)