主要結論
電解鋁是氧化鋁最重要的需求端，電解鋁行業的發展動向牽動氧化鋁的行業格局。在之前的系列報告中，我們多次提到了火電的困境以及電解鋁產能向西南水電資源豐富區轉移和置換已成爲大勢所趨，並詳細討論了雲南、廣西的電解鋁產能發展現狀。可以看到，在現實情況下，“水電鋁”並非一帆風順，“靠天吃飯”的弊端問題屢屢浮出水面，未來因極端天氣以及用電量持續增長導致電力短缺，從而限制電解鋁生產的情況或將成爲常態。水電的供應不穩定短板成爲電解鋁產能穩定運行的阻礙，出於生產和盈利穩定以及國家戰略安全考慮，火電有再度受到青睞的可能，新疆、內蒙古等地將再次成爲行業關注的熱點，我們將在後續的系列報告中做出深度探究。本篇我們將首先聚焦於火電鋁的成本優勢大省——新疆。
總的來說，就大環境來看，在成本及政策的雙殺下，火電鋁似乎已經踏上了“下坡路”，但就實際情況來看，以水電爲主的“綠電鋁”面臨着供電不穩定，限電成常態的致命性難題，火電在電解鋁生產中的“定心丸”作用仍然不可忽視，“棄火電鋁”之路並非一條單行道，火水結合似乎才是目前的出路。而新疆作爲火電鋁的成本優勢大省，豐富煤炭資源帶來的電力成本在政策下雖然有優勢漸弱的趨勢，長達 3000 多公裏的運距弱點依舊存在，但作爲火電生產成本仍然相對較低，擁有清潔能源開發空間的電解鋁產能大省，再疊加近年來新疆鋁企對下遊精深加工產業鏈的布局，新疆未來還有許多關於鋁的發展話題可議。下遊電解鋁產能的變化也將對氧化鋁的需求、貿易等產生影響。
01能耗限額新標準將實施，“淘汰潮”再降臨
2022 年 12 月 29 日，《電解鋁和氧化鋁單位產品能源消耗限額國家標準》發布，並將於 2024 年 1 月 1 日起實施，將代替 2013 年發布的《電解鋁企業單位產品能源消耗限額》和 2017 年發布的《氧化鋁單位產品能源消耗限額》，根據以往電解鋁、氧化鋁能源消耗限額國家標準的實施時間，我們預測此次新版國家標準將從 2024年開始的5-10年間適用，而從這緩衝的 2023年起，鋁行業似乎又將經歷一波洗牌。
具體來看，該標準氧化鋁部分，更改了氧化鋁單位產品能耗限額等級制值；電解鋁部分則將電解鋁單位產品能耗限額等級先進值、準入值及限定值分別更改爲1級、2級及3級，同時更改了電解鋁單位產品能耗限額等級指標，電解鋁單位產品能耗限額1級標準鋁液交流電耗調整爲12950kWh/t，2級標準調整爲13000kWh/t，3級標準調整爲13350kWh/t；增加了電解鋁的能耗統計範圍；更改了鋁液交流電耗的計算方法，在鋁液交流電耗的計算過程中不再統計外補償母線損耗的交流電量和通廊母線損耗的交流電量；更改了鋁液綜合交流電耗的計算方法，鋁液綜合交流電耗的計算過程中不再統計電解系列煙氣淨化中電解脫硫 消耗的交流電量。
其中，現有電解鋁企業單位產品能耗限定值不應大於3級標準，新建、改擴建電解鋁企業單位產品能耗準入應不大於2級標準，而與現行限額標準相比，即將實施的3級標準數值都有所降低，意味着對現有電解鋁企業生產能耗的限額進一步收緊，要求再度提高，統計數據顯示，2021年我國噸鋁錠平均綜合交流電耗爲13511kWh，未來，無法滿足新要求的舊產能將有淘汰和清出的可能。時隔近十年，電解鋁產能將再次經歷一波“淘汰潮”，推進電解鋁行業的優化升級。
除此之外，現行的電解鋁行業階梯電價政策，自 2023 年起，分檔標準調整爲每噸 13450kWh（不含脫硫電耗）；自 2025 年起，分檔標準調整爲每噸 13300kWh（不含脫硫電耗），而隨着新限額標準的實施以及“雙碳”目標的持續推進，此後的分檔標準也有繼續降低的可能，這將進一步從用電成本上倒逼電解鋁企業提升生產技術，降低能耗。在疫情影響下，雖然全球多個國家實現“碳達峯”及“碳中和”的進程都受到了阻礙，但這只是暫時的步速放緩，實現“雙碳”目標依舊是主流趨勢，電解鋁“高耗能、高排放”的定位依舊沒有改變，未來電解鋁仍將是降低能耗、排放，控制產能增長的重點對象，技術跟不上，耗能高的電解鋁產能將遭到拋棄和淘汰。
02水電短板阻礙產能運行穩定，火電“穩軍心”
以雲南、四川、貴州爲代表的西南地區是近年來電解鋁產能轉移和置換的熱門地區，清潔能源的環境友好性和低成本電價、地方政策支持等因素吸引着電解鋁產能落地於此。但近幾年水電狀況頻發，雲南、 四川、貴州的水電在天氣氣候影響下的供應不穩定，使電解鋁的生產遭受重創，在短期內擾亂了供應格局，帶來上下遊的供需錯配，特別是在剛剛過去的 2022 年夏秋季，水電“靠天吃飯”的弊端問題又一次浮出水面，未來因極端天氣以及用電量持續增長導致電力短期，從而限制電解鋁生產的情況或將成爲常態。作爲近幾年電解鋁產能轉移和置換的最主要地區之一，雲南水電供應佔據電力供應的絕對大頭，火電等其他類型供電很難在短期內彌補供電缺口，而對於電解鋁行業來說，電力供應不穩影響生產，以及因電力導致的設備關停都會帶來很大的損失，另一方面，優惠政策取消後水電的用電成本也有所提高，水電似乎讓人“大失所望”。
從不同省份的產能運行情況來看，以火電生產爲主的電解鋁生產省份山東、內蒙古和新疆等整體產能利用率高於水電爲主的雲南、四川等地，其中新疆建成電解鋁產能618萬噸，運行產能614萬噸，產能利用率明顯高於雲南和四川。火電的供應穩定以及用電成本優勢帶來的相對較大利潤空間是維持產能投產運行的重要原因。由此可以看到，在水電還無法獨當一面的情況下，不管從國家戰略安全來說，還是從企業生產、盈利穩定來說，火電生產的安全性和穩定性長期來看都是電解鋁行業的一顆“定心丸”，滿足電解鋁對供電穩定性的需求，能夠支撐起較爲穩定的電解鋁供應。
而在衆多火電生產省份中，具備豐富煤炭資源的新疆尤爲引人注意。從發電及用電情況來看，近年來，新疆的發電量與用電量均逐年增長，總體上來說，發電量的增速要快於用電量增速，與雲南、山東等電解鋁主要生產地相比還未出現明顯的電力供應緊張局面。
發電類型上，火力發電是新疆發電類型結構中的主力軍，發電量佔近八成，其次爲風電、水電和太陽能發電等清潔能源。從季節表現來看，新疆全年各月發電量較爲平穩，季節變化較小，體現出火力發電供應穩定的特點。
可以看到，在實現“雙碳”目標的背景下，節能減排、使用清潔能源將仍然是主要趨勢，但結合近幾年的實際情況來看，水電的不穩定性還需要配備一定的火電彌補不時的供應缺口，“棄火電鋁”之路並非一條單行道，在國際政局動蕩，水電不穩影響生產的背景下，從安全及穩定性的角度出發，火電都有可能再度受到青睞，火水結合似乎才是一條出路。在目前的生產技術下，電力永遠是電解鋁行業的“命脈”，因而即便新疆存在着缺乏原材料，運距遠、運費貴的“離心力”，也敵不過豐富煤炭資源支撐的穩定供電及相對低廉電力成本的“向心力”。新疆作爲火電鋁的成本優勢大省，將再一次成爲行業關注的熱點。
03新疆電解鋁的“前世今生”
新疆有着豐富的煤炭資源，且地處亞洲腹地具有輻射中亞的優勢以及絲綢之路經濟帶的潛在市場，憑借豐富資源帶來的低廉電價以及地理位置輻射到的未來市場，新疆這片當時的電解鋁“藍海”讓電解鋁生產企業趨之若鶩。2010-2020年十年間，新疆地區電解鋁運行產能翻了84倍，到2020年已經佔全國運行產能的17%，成功承接了電解鋁產業轉移，調整優化了電解鋁產業空間布局。最新數據顯示，2022年新疆的電解鋁產能及產量分別位居全國第三及第二位。縱觀新疆電解鋁近十幾年的發展，可謂是一波多折。
新疆對電解鋁產能的承接開始於2010年，並在短期內瘋狂擴張，根據記錄，僅截至2011年底，新疆電解鋁規劃審批擬建產能1305萬噸，主要集中在準東、伊犁、鄯善等富煤地區。新疆電解鋁產業具有市場驅動的特點，憑借相對低廉的生產成本，企業有較大的利潤空間，是依靠成本優勢和市場驅動而自發快速興起的，具有規模大、效益好、技術新的特點。這樣的發展歷程決定了新疆電解鋁產業發展中會出現盲目擴張、以環境爲代價進行生產等諸多問題，因而必須有國家的政策調控“下場”引導產業的科學、可持續性發展。2012年起發改委就聲明新疆須嚴控電解鋁產能過快增長，2013年以來新疆個別電解鋁企業被要求不能繼續建設，一定程度上降低了規劃產能，2014年起全國實施階梯電價制度，但由於新疆電解鋁生產企業大都採用先進的生產技術，能耗指標符合當時國家界定的電價獎懲值，因此2014年階梯電價制度的實施對新疆電解鋁生產企業來說影響甚微。2021年新疆維吾爾自治區發改委頒布《關於我區電解鋁行業階梯電價政策的通知》，明確規定將加強自備電廠管理，對電解鋁企業自備電廠自發自用電量收取相應的政府性基金及附加系統備用費和政策性交叉補貼，並嚴格按照企業全部用電量執行階梯電價政策，不得自行減免。這意味着自備電廠或將與公用電廠承擔同樣的社會責任，成本優勢大大降低。雖從煤炭價格來看，新疆地區與其他依靠火電生產電解鋁的地區相比仍具有一定的成本優勢，但長期看來，疊加額外的運輸成本及實現“雙碳”目標的壓力，火電顯然不是電解鋁發展的長久之計，能源轉型迫在眉睫，新疆不再是電解鋁產能轉移和新建的首選。近幾年來，新疆幾乎沒有新增的電解鋁產能。
然而，2022年似乎又出現了轉機，2022年5月9日，新疆工信廳對《新疆東方希望有色金屬有限公司80萬噸電解鋁分批（批1.6萬噸）建設項目產能置換方案》進行了公示，重啓違建的後80萬噸電解鋁項目部分產能。隨後《昌吉州關於推進鋁下遊產業高質量發展的實施意見（試行）》印發，文件中提到了支持引導州內外電解鋁產能通過整體搬遷、兼並重組、產能置換等方式等量向準東經濟技術開發區轉移。這意味着昌吉州將鼓勵企業通過獲得合規指標的方式向準東區轉移電解鋁產能，結合當下水電鋁的困境，我們預測未來新疆或許能再次成爲山東、河南等地電解鋁產能的轉移標的。
04火電成本競爭力突出，遠距運輸成“離心力”
具體來看新疆電解鋁的發展優勢，從用電成本上來說，新疆電解鋁企業全部擁有自備電廠或微電網，因此煤炭採購價格爲決定企業用電成本的主要因素。而新疆地區的煤炭資源豐富、質優且低價，這就大大降低了發電成本。除此之外，新疆的電解鋁企業均手握煤炭資源，並配套建有單機容量35萬千瓦以上的自備電廠，形成煤電鋁產業一體化的發展模式。彼時，自備電廠不繳納相關基金、附加及政策性補貼，與網電相比不僅價格更低，而且供電更穩，符合電解鋁生產需要大量穩定供電的特點。2014年的統計數據顯示，新疆維吾爾自治區自備電廠電價在0.2元/千瓦時左右，而電解鋁主產區河南、山東的電解鋁電價平均在0.65元/千瓦時以上，電價成本高出近3倍以上。2022年9月Mysteel數據顯示，電解鋁行業加權平均用電價格 0.4489 元/千瓦時，而新疆維吾爾自治區發改委公布的2022年9月電解鋁企業自備電廠系統備用費標準爲220千伏0.028元/千瓦時、110千伏0.032元/千瓦時、35千伏0.035元/千瓦時。由此可見，從用電成本上來看，新疆與同樣採取煤電的其他電解鋁生產地相比具有絕對優勢。
運距遠則是新疆電解鋁行業的最大痛點，主要體現在原材料氧化鋁的運進以及產成品外銷的運出上。新疆地區的電解鋁企業基本都面臨“兩頭在外”的尷尬局面。原料端，缺少鋁土礦資源且與鋁土礦產地相隔較遠，無法建設氧化鋁產能，因而電解鋁生產所需的氧化鋁全部需跨越3000多公裏的運距從山西、河南等地區採購，企業氧化鋁成本爲“河南（山西）氧化鋁市場價+運費”。消費端，新疆的原鋁市場消費需求小，大部分原鋁產成品需要外運至華東、華南及華中地區進行銷售，這就又增加了運輸成本。但當前運輸成本在較低的電力成本中得到抵消，新疆電解鋁生產企業仍然具有一定優勢。但由此也可以看到，一旦煤炭資源優勢帶來的電價紅利不再，新疆地區在電解鋁產業中的地位將一落千丈。對當地企業來說，建設下遊精加工產業鏈，提高產成品的就地轉化率或許能對消費端面臨的轉化和運輸難題起到一定緩解作用。近年來新疆地方政府鼓勵在電解鋁廠周邊建設加工廠生產（鋁）合金錠、鋁棒、以及電線電纜等產品，以此延伸產業鏈。
05地區龍頭企業爭相布局下遊，各自發力
從企業來看，目前新疆有電解鋁廠8家，其中305萬噸產能分布在昌吉州，並多數集中於準東經濟技術開發區。準東經濟技術開發區是主要依託準東煤田規劃建設的大型煤炭煤電煤化工產業示範區，由五彩灣、大井、將軍廟、西黑山、老君廟5大礦區組成，是我國發現最大的整裝煤田，新疆東方希望、神火、其亞的電解鋁產能就分布在這裏。從產能佔比來看，新疆農六師鋁業和天山鋁業的電解鋁產能佔據近一半，其他幾家企業平分秋色，新疆的鋁企在電解鋁產能基礎上積極拓展下遊各類精深加工產業，以期提升企業的競爭力和效益。
新疆農六師鋁業隸屬山東信發集團，依託資源優勢，公司還計劃投資建設光伏新能源項目，光伏項目投產後將有利於節能減排，順應實現“雙碳”的要求。天山鋁業形成了自己的一體化布局，礦石、氧化鋁在廣西，電解鋁冶煉在新疆，同時切入新能源汽車需求刺激下需求旺盛的電池鋁箔賽道，在石河子市布局高純鋁產能和電池箔冷軋生產線，從而使生產的電解鋁能通過下遊精深加工，在當地轉化，降低外運成本，提高產品附加值。新疆神火電解鋁生產用電90%爲自備電，煤炭來自外購的長協煤，目前生產出的鋁水轉化率在30%左右，大多數還是運往內地銷售，而新疆神火所屬公司神火股份也是行業內的鋁箔加工龍頭企業。新疆衆和所擁有的電解鋁產能雖不大，但依託資源和產能形成了“煤炭-發電-電解鋁-一次高純鋁-鋁合金產品”和“能源-高純鋁-鋁箔-電極箔”兩條完整的產業鏈，並具備較高的生產技術水平，能源和成本優勢突出，通過“鋁及合金+電極箔”兩條腿提升效益，同時應對了電解鋁生產出後如何能在當地轉化的問題。
對於新疆的電解鋁企業來說，在生產上有着明顯的電力成本優勢，但長期看來除去電力成本優勢仍存在着諸多隱患，距離原材料與產品銷售市場運距遠、運費高，火電高耗能高污染帶來的環境問題等，因此，加快布局下遊精深加工產業，提高就地轉化率和產品附加值，形成較爲完整的產業鏈，不斷改進生產技術，試圖尋找和開發新疆的清潔能源和新能源，都能一定程度上應對以上的諸多挑戰。
總的來說，就大環境來看，在成本及政策的雙殺下，火電鋁似乎已經踏上了“下坡路”，但就實際情況來看，以水電爲主的“綠電鋁”面臨着供電不穩定，限電成常態的致命性難題，火電在電解鋁生產中的“定心丸”作用仍然不可忽視，“棄火電鋁”之路並非一條單行道，火水結合似乎才是目前的出路。而新疆作爲火電鋁的成本優勢大省，將再一次成爲行業關注的熱點。新疆豐富煤炭資源帶來的電力成本在政策下雖然有優勢漸弱的趨勢，長達3000多公裏的運距弱點依舊存在，但作爲火電生產成本仍然相對較低，擁有清潔能源開發空間的電解鋁產能大省，再疊加近年來新疆鋁企對下遊精深加工產業鏈的布局，新疆未來還有許多關於鋁的發展話題可議。
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