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房產稅對中國房價的影響究竟有多大?

2017年12月29日 14:03:48 華爾街見聞

  隨着地方財政收入壓力日益增大以及房地產市場調控進程的步步推進,房產稅離我們越來越近了。

  關於房產稅的影響,最多的焦點在於房價會怎麼走。財富證券分析師湯佩徽在近日的報告中表示,房地產稅對一二線和三四線城市房價的影響將出現分化。理想條件下,在供大於需的城市中,這會促使投資者拋售房產,進而促使房產價格下跌;而對於供小於需的城市,開徵的房產稅則會轉嫁給房產需求方,房價則因爲包含被轉嫁的房地產稅而上漲:

  開徵房地產稅能否起到抑制房價的作用,關鍵在於其能否改變市場供需關系的轉變,以及對未來房價走勢的預期。

  從需求端看,較大的城鎮化提升空間仍將對房價形成需求支撐;大都市圈化的開啓,城市人口密度還有較大提高空間;家庭規模變小和微型家庭增多,房產需求增加。

  從供給端看,房地產稅的徵收將增加房產的供給。

  比如,對北京這樣的一線城市,房產稅大概率會造成房價的下跌。報告中具體進行了情景假設,並以北京爲例,計算出了徵收房地產稅對房價的影響預測:如果人均免徵面積爲40、45、50 平米,在不同的情景下,房價變動範圍分別處於下降 11-38%、10-25%、5-12%之間:

  通過橫向縱向的對比,我們也能夠窺出一些房產稅影響的參照。

  國外經驗表明,稅制並不是調控房價的最有效措施,開徵房地產稅對房價的直接影響是比較微小的。

  而以我國此前房產稅試點的經驗來看,2011年我國在重慶、上海開展房地產稅的試點工作,雖然在試點的前三個月,兩地住宅成交量分別下滑46%和26%,高於同類城市降幅,但成交均價並沒有出現下跌現象,同時在2012年之後成交量也恢復到了原來的水平。圖爲財富證券分析師湯佩徽採用 DID 模型進行分析的結果:

  雖然近日關於房產稅的政策和討論越來越多,但房產稅的推出還需要長時間的斟酌。金融研究者李興偉在文章中表示,房產稅不可操之過急,“鑑於房地產及其價格波動背後事關數億個家庭的財富安全、3萬億美元外匯儲備安全、消費升級的信心安全、中國信用抵押鏈條安全等家國命運,房產稅推出務必要三思而後行,更不宜操之過急。”

  此前央媒《經濟參考報》援引專家意見稱,可先徵收住房空置稅以打擊炒房,將空置的存量住房逼入市場,有效增加住房供給。業內人士建議,可在重慶、上海房產稅試點基礎上對一線和部分二線熱點城市先行試點徵收房產稅。

  申萬宏源證券分析師李慧勇曾在報告中表示,房產稅的推進仍有賴於全國統一的不動產登記的完善,以及對房地產價值的合理評估 從立法到落地仍需一段時日。即使落地實施,預計也將採取試點先行、逐步推進的辦法; 各地在稅率和免徵面積上可享有一定自主權。爲了盡可能減小對市場產生較大衝擊,初始階段稅率或將設在較低水平。目前上海爲0.4%/0.6%,重慶爲0.5%-1.2%。但即使房產稅順利落地,要成爲主力稅種仍需較長時間;而且房產稅並非穩定房價的充分條件。

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