自三月份以來，全國庫存累庫情況已出現明顯放緩，從下圖可以看出，華東地區庫存已明顯下滑，但廣東地區卻仍然穩步向上，從數據上看，截至3月18日，華東地區較2月末下降了3萬噸左右，而廣東地區反而繼續大增接近6萬噸，也正因如此，全國鋁錠庫存遲遲未能進入去庫存狀態。
圖1：華東華南庫存變化
廣東地區地區持續性累庫原因：
1.廣東地區消費差。由於廣東地區建築型材偏多，房地產行業的萎靡不振始終抑制下遊訂單增多，從近期國統局公布的數據看也可以發現，房地產竣工面積累積下降11.9%，降幅較去年全年擴大4%，此前市場預計房地產將出現大量竣工而帶動鋁消費的預期落空，據了解，盡管目前大廠依舊能保持滿產狀態，但多數中小型廠開工率僅7-8成。從出庫數據上看，進入三月份以來，廣東出庫雖有一定程度的好轉，但與去年相比始終顯得不盡人意，春節後廣東地區累積出庫量同比減少保持在30%以上。
圖2：春節假期後鋁錠棒出庫情況
而華東地區方面，雖消費同樣不遂人願，中小廠開工率也未能滿產，開工率約在8成附近，但華東地區由於工業型材較多，此類訂單還相對穩定，加上自去年年末以來，我國特高壓建設已步入新周期，招標工作也逐步啓動利好鋁消費，使得華東下遊消費略勝廣東一籌。
2.廣東地區到貨偏多。西南、內蒙等地有持續穩定的貨源抵達廣東，這也是阻礙廣東地區去庫存的元兇之一。由於從內蒙地區發往廣東和華東地區的運費差僅約15元，因此該地區的鋁廠普遍傾向發貨至價格更高的廣東地區，據了解，後期廣東仍會有穩定貨源流入。目前，廣東地區鋁錠庫存量已超過41萬噸，接近去年43萬噸的高位，而鋁錠+鋁棒的庫存已趕超去年，突破50萬噸，從入庫數據上看，今年春節假期後鋁錠棒入庫總量與去年基本持平，這其中還未包括通過汽運直接抵達下遊的貨物，然而今年的消費卻遠遠不及去年，這使得今年廣東去庫存之路困難重重。
圖3：春節假期後鋁錠+鋁棒到貨情況
圖4：節後2個月內廣東庫存變化
總體而言，導致廣東庫存持續性累庫是由於該地區到貨偏多，消費疲弱所導致的，當前已臨近清明小長假疊加4月1 日正式施行的減稅政策或有望刺激到下遊採購，但終端消費疲弱抑制訂單增長始終是下遊廠家的硬傷，4月份廣東鋁庫存能否出現快速下滑仍有待觀察。
來源：南儲商務網 撰稿人：彭芷樺）
