5月份，三元動力電池出口下滑，三元材料企業因爲需求低迷被迫減產。鈷資源供給繼續大幅增長，鈷市場過剩形勢難以逆轉，預計短期內鈷價仍將在底部震蕩。
5月中旬以來，鈷價在底部震蕩，略有上漲。6月15日，電解鈷價格（≥99.8%，上海有色現貨均價）收於22.65萬元/噸，相比4月份同期的21萬元/噸，累計上漲7.9%；七水硫酸鈷價格（鈷≥20.5%）收於3.14萬元/噸，相比4月份同期的3.08萬元/噸，累計上漲1.8%。鈷價總體仍在歷史底部區域震蕩。
國內三元動力電池市場份額進一步下滑
據中國汽車工業協會數據，5月份，我國新能源汽車產銷量分別爲94萬輛和95.5萬輛，同比分別增長31.5%和33.3%。這一增長推動了新能源汽車市場佔有率的提升。5月份，新能源汽車市場佔有率達到39.5%，環比增長超過3.5%。
中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，5月份，我國動力電池裝車量爲39.9GWh，同比增長41.2%，環比增長12.6%，反映出市場需求的強勁增長。
盡管整體市場增長，但三元動力電池的市場份額卻出現了下滑。今年以來，國內三元動力電池市場份額經歷了先升後降的過程。5月份，三元動力電池的產量和裝車量分別爲22GWh和10.4GWh，市場份額分別爲26.6%和26.0%，盡管同比分別增長13.6%和14.7%，但環比分別下降2.7%和增長4.3%。
1—5月份，我國三元動力電池的累計產量和裝機量分別爲106.4GWh和51.1GWh，同比分別增長29.7%和34.9%，累計產量及裝機佔比分別爲30.8%和31.9%。盡管面臨市場份額的挑戰，三元動力電池的總體產量和裝機量仍然保持了穩健的增長態勢。
海外新能源汽車市場低迷三元動力電池出口持續下滑
近期，海外新能源汽車市場的增長勢頭明顯放緩，特別是歐洲市場，甚至出現了銷量下降的情況。據國泰君安數據，5月份，歐洲七國新能源乘用車的總銷量爲15.7萬輛，同比下降12.2%，盡管環比增長2.2%，但市場滲透率僅爲19.7%。與此同時，美國市場新能源乘用車銷量爲12.5萬輛，雖然同比增長了5.8%，環比增長3.7%，但是市場滲透率也僅爲8.7%。
受海外市場增長放緩的影響，中國的新能源汽車及動力電池出口表現也顯得較爲疲軟。5月份，中國新能源汽車出口量爲9.9萬輛，同比下降9%。動力電池出口總量爲9.8GWh，同比下降13.1%。其中，三元動力電池的出口量爲6.3GWh，同比大幅下降16.7%。1—5月份，中國三元動力電池的出口總量爲27.4GWh，累計同比下降16.3%，反映出三元動力電池在海外市場的需求正在減弱。
三元材料企業因需求低迷被迫減產
據SMM數據，5月份，我國三元前驅體和三元材料的產量分別爲6.39萬噸和5.19萬噸，與去年同期相比，三元前驅體產量增長3.7%，而三元材料產量則下降5.1%。三元前驅體和三元材料的產量環比分別下降13.3%和20.4%。
筆者發現，盡管三元動力電池的生產量相對於需求仍處於較高水平，但已經開始呈現下降趨勢。特別是5月份，三元材料的生產量與三元動力電池的生產相比出現了明顯的下降，這表明產業鏈中的三元材料正在經歷去庫存的過程。與此同時，三元前驅體產量的同比增長表明該領域對市場變化的反應存在一定的滯後性。
隨着人工智能技術的推動，我國智能手機市場呈現出回暖跡象。中國通信研究院的數據顯示，4月份，國內市場手機出貨量達到2407.1萬部，同比增長28.8%。其中，5G手機出貨量爲2023.2萬部，同比大幅增長52.2%，佔總出貨量的84.1%。1—4月份，國內市場手機累計出貨量爲9148.6萬部，同比增長12.3%。其中，5G手機出貨量爲7666.5萬部，同比增長18.3%。然而，從鈷酸鋰正極材料的生產情況來看，盡管5月份我國鈷酸鋰正極材料的產量爲0.76萬噸，同比增長9.7%，但累計產量的增速正在放緩；1—5月份，鈷酸鋰累計產量爲3.28萬噸，同比增長27.3%。
硫酸鈷（三元材料的生產原料）生產仍在收縮。據SMM統計，5月份，國內硫酸鈷產量爲0.61萬噸，同比下降4.7%，環比增長19.8%；1—5月份，硫酸鈷累計產量爲2.57萬噸，同比下降23.9%，生產仍呈現持續收縮的特徵。
四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產原料）生產增速放緩。據SMM統計，5月份，國內四氧化三鈷產量爲0.73萬噸，同比增長4.1%；1—5月份，四氧化三鈷累計產量爲3.6萬噸，同比增長37.1%。
鈷資源供應總體趨於寬鬆鈷原料進口大幅增長
在全球鈷資源供應方面，剛果（金）的礦企以及印尼的溼法鎳項目產量的增加，使得全球鈷資源供應保持寬鬆態勢。盡管市場面臨持續的低迷，嘉能可公司調整了2024年鈷的產量目標，其鈷產量從2023年的4.13萬噸下調至3.5萬~4萬噸。然而，這一調整對於緩解市場上的過剩壓力似乎效果有限。據預測，2024年，全球鈷原料的供給量將接近27萬金屬噸，同比增加約3萬噸。
洛陽鉬業在剛果（金）的鈷產量預計將達到6.7萬噸，較去年增加1.2萬噸；印尼的鈷產量預計約爲3萬噸，同比增加1.5萬噸。據安泰科統計，2024年第一季度，全球鈷原料的產量約爲7.02萬噸，同比增長40.4%。值得注意的是，洛陽鉬業的產量同比增長392%，而印尼的產量也有92%的同比增長。
中國的鈷原料進口量繼續呈現大幅增長，尤其是鈷溼法冶煉中間品的進口量。據安泰科結合海關數據的統計測算，2024年1—4月份，中國進口的鈷原料總量達到7.35萬噸，同比增長67.8%。此外，據SMM測算，5月份，中國鈷溼法冶煉中間品的進口量約爲1.84萬金屬噸（按35%品位折算），同比增長50%。
鈷市場或持續底部震蕩
展望未來，鈷市場的需求預計將保持溫和的增長態勢。在新能源汽車行業，盡管國內三元動力電池面臨着來自磷酸鐵鋰電池的激烈競爭，但整體市場仍呈現出較高的增長潛力，這將繼續支撐三元動力電池的鈷需求。值得注意的是，歐美市場對三元動力電池的需求持續低迷，加之對我國新能源汽車及動力電池出口的限制，可能會對三元動力電池的消費造成不利影響。
與此同時，智能手機市場的復蘇有望成爲鈷市場的一個積極穩定因素。隨着人工智能技術的不斷進步，智能手機的更新換代可能會帶動鈷需求增長。
從供給端來看，鈷資源的大幅增加，可能會導致市場短期內難以擺脫過剩的局面。目前，鈷價格仍處於歷史較低水平，且市場基本面尚未顯示出足夠的力量來支撐價格的大幅反彈。因此，預計在短期內，鈷價可能將繼續在底部區域震蕩。
