7月2日消息：據專欄作家安迪?霍姆撰文稱，隨着雲南省先前閒置的產能增加，中國的原鋁產量正在接近去年的歷史最高水平。
根據國際鋁業協會的最新估計，中國5月份原鋁產量同比增長5%，達到365萬噸。全國產量目前接近年化4300萬噸，與去年9月和10月創下的歷史最高水平相差無幾。
原油生產增長的強勁勢頭進一步收緊了氧化鋁市場，氧化鋁是從鋁土礦中提煉出來的中間產品。中國現貨氧化鋁價格接近2021年底以來的最高水平，從而爲鋁價提供了成本支撐。
今年雲南的降雨量大大改善，緩解了這個水力資源豐富的省份的電力短缺問題。當地政府已解除對原鋁生產商的運營限制，推動去年11月停產的約115萬噸產能重啓。近年來，隨着冶煉廠從煤炭資源豐富的省份遷出以降低碳足跡，雲南已成爲中國主要的原鋁生產中心。該省目前擁有近600萬噸的年冶煉產能，成爲鋁生產大省，但是產量波動很大，具體取決於降雨模式。目前，由於持續幹旱狀況緩解，使得過去幾年關閉的產能逐步恢復，原鋁產量得以全面上升。今年迄今爲止，中國原鋁年化產量增長100多萬噸，幾乎完全扭轉了去年11月雲南產能下降時的大幅下降。
不過國內氧化鋁供應難以滿足雲南冶煉廠重啓帶來的需求。盡管今年前五個月全國原鋁產量增長5.4%，是但氧化鋁產量僅增長了3.4%。從上海期貨交易所的氧化鋁和鋁期貨的相對價差也可以清楚看出供需不匹配。自1月初以來，鋁期貨上漲3.5%，而氧化鋁價格上漲了15.3%。
2024年中國氧化鋁價格出現較大波動，首先是1月份，由於擔心幾內亞鋁土礦供應而上漲，5月份力拓宣布由於天然氣供應受限，其位於昆士蘭的氧化鋁精煉廠的第三方交付遭遇不可抗力，這再次推動氧化鋁價格上漲。目前國內現貨氧化鋁的評估價格爲每噸3,910元，略於上個月的兩年半高點。去年上海期貨交易所新推出的氧化鋁合約尤其火爆，5月份突破4,000元大關，目前交易價格低於現貨市場的3,800元/噸。價格上漲和波動加劇的根本原因是中國上遊供應鏈緊張。環保檢查導致國內多家鋁土礦礦山在今年初停產，進而制約了氧化鋁產量的增長，使得中國越來越依賴幾內亞的鋁土礦來填補缺口，意味着國內氧化鋁定價對海外供應中斷越來越敏感。
與此同時，中國加大了氧化鋁進口力度，以幫助實現國內供需平衡。今年1至5月的氧化鋁進口量總計115萬噸，同比增長了60%。與此同時，中國也在向俄羅斯出口越來越多的氧化鋁。
自2022年俄烏衝突爆發以來，俄鋁（Rusal）一直面臨缺乏原材料。由於制裁，該公司失去了烏克蘭的尼古拉耶夫冶煉廠以及澳大利亞合資企業的經營權。
去年中國對俄羅斯的氧化鋁出口量達到112萬噸，高於2021年的1,750噸。今年迄今爲止的出口量又飆升了46%，達到610,000噸。按淨值計算，中國氧化鋁淨進口量相對較小，2024年的淨進口量略低於50萬噸，不足以完全抵消國內供應缺口，也不足以顯著補充庫存。
未來幾個月，中國的氧化鋁緊縮狀況應該會有所緩解。目前的高價格可能會刺激該國冶煉廠增加供應；而且隨着雲南冶煉廠完成重啓，年初需求加速增長的勢頭應該有所回落。
麥格理集團的分析師預計，隨着氧化鋁市場重新轉向供應過剩，氧化鋁價格將在今年第三季度達到峯值，盡管該銀行預計2024年全年的過剩量僅爲22萬噸。
不過今年氧化鋁價格的持續上漲，表明鋁的上遊供應動態不那麼穩定，也更加難以預測。過去，市場並不需要過多擔心鋁土礦或氧化鋁的供應。但是隨着中國對進口鋁土礦的依賴日益增加，這意味着市場出現新的不確定性，反過來又意味着價格有了新的推動力。
1美元=7.2683元
