自5月下旬起，銅價走勢呈現回調態勢，上漲動力明顯減弱。然而，從更宏觀的視角審視，美聯儲未來的降息舉措將爲市場注入流動性，加之美國經濟展現出的韌性及其遠期的修復預期，爲銅價提供了長期支撐。當前，全球銅庫存持續保持歷史低位，預示着銅價整體或維持上漲趨勢。
美國經濟存在改善預期
美元指數作爲全球經濟的重要指標，其走勢與美國貨幣政策的調整緊密相連。美聯儲在6月12日的議息會議上決定維持利率不變，反映了其當前貨幣政策立場的穩定。同時，聯邦公開市場委員會成員對於今年年底聯邦基金利率的預測顯示，多數成員認爲利率將維持在較高水平，但已有明確信號指向年內可能的降息路徑。其中，11位成員傾向於最多實施1次降息，而8位成員則更爲樂觀，預計年內將實施2次降息。
基於這一政策預期，市場普遍預測美聯儲一旦進入降息周期，將有效提振市場流動性，推動美國短端利率下行，進而對美元指數構成壓力，導致其大概率呈現震蕩回落的趨勢。
與此同時，美國經濟展現出了持續的修復動力。今年以來，美國經濟數據不斷改善，呈現溫和擴張態勢。制造業的持續擴張和投資信心的高漲，預示着企業部門正加速進入補庫周期，這將爲經濟增長提供重要支撐。此外，通脹的逐步降溫、就業市場的韌性、工資增長快於物價增速以及消費市場的強勁表現，共同構成了推動美國經濟增長的積極因素。這些利好因素不僅反映在股票市場的趨勢性上漲上，還從微觀層面，如美國銅到港升水的強勢和銅庫存的偏低，顯示了美國經濟修復對基本金屬等大宗商品需求的旺盛態勢。
庫存依然處於偏低水平
當前，全球銅市場雖然面臨着供給面的小幅過剩，但總庫存水平仍然保持在歷史偏低的位置，這反映了市場供需關系的微妙平衡。在供應端，銅精礦的持續緊張與再生銅供應的快速增加形成了鮮明對比，後者在一定程度上緩解了原料供應的壓力。政策支持和價格高位的雙重驅動，爲國內再生銅產量的進一步增長提供了廣闊空間。同時，海外銅冶煉產能的連續投產和國內冶煉產能的持續擴張，共同支撐了精銅產量的穩步提升。
在消費端，新能源行業繼續扮演着銅消費增長的重要角色。全球新能源產業的蓬勃發展，爲銅的消費增長提供了堅實的支撐。相比之下，傳統消費行業如房地產和電網建設等領域，由於房地產施工和竣工數據下滑以及用銅增速放緩，導致中國傳統行業的銅消費增量有限。然而，在海外市場，南亞、東南亞和拉丁美洲等地區的人口增長和經濟發展，使得人均用銅量的小幅提升，銅消費總量顯著增加。此外，歐洲和美國、日本、韓國等傳統銅消費國家和地區，盡管在經濟發展和經濟政策上存在差異，但總體而言，其用銅量也呈現出小幅增長的趨勢。
從長期來看，銅價的成交重心仍然有可能上移。這主要得益於新能源等新興產業的持續發展和全球經濟的穩步復蘇。在交易策略上，銅價長期單邊多頭的格局並未發生改變，投資者可以考慮在銅價回調時逢低買入。然而，需要注意的是，交易節奏的控制尤爲重要，投資者應根據市場實際情況和自身風險承受能力，靈活調整交易策略，以應對市場波動帶來的風險。
