8月以來，國內氧化鋁現貨價格保持堅挺。市場人士表示，氧化鋁期貨價格上漲，一方面是對7月下跌行情的修正，另一方面是對雨季礦石供應偏緊以及牙買加賈馬科冶煉廠宣布不可抗力的反應。
據銀河期貨有色金屬分析師師富廣介紹，8月以來，氧化鋁現貨市場依舊維持偏緊局面，國內現貨價格非但沒有下跌，反而保持堅挺，倉單也在此前的貼水行情中大量消化，注冊倉單量從最高點約25萬噸降至10萬噸左右。在國內外供應仍然保持偏緊格局之下，市場目光轉向強現實，有色金屬價格企穩，市場風險偏好擡升，基本面較好讓氧化鋁價格回升幅度更加明顯。
光大期貨有色金屬分析師王珩告訴期貨日報記者，近期氧化鋁再度回漲，一方面是由於“金九銀十”將至，多頭士氣增強，氧化鋁開始跟漲電解鋁；另一方面是由於市場此前過分交易三季度供給走向寬鬆預期，盤面開始預期修正。
“未來氧化鋁漲勢能否持續主要取決於兩點：一是海外宏觀經濟是否從‘軟着陸’重新回到‘衰退’，二是供需偏緊的格局是否迎來實質性緩解。”中州期貨研究所有色金屬分析師楊朝舜表示，從海外宏觀方面來看，美國經濟邊際降溫已經是事實，但接下來走向軟着陸還是硬着陸尚存在不確定性。
事實上，氧化鋁現貨緊張的現狀仍在持續，因此價格呈現易漲難跌的走勢。師富廣表示，電解鋁需求保持高位穩定，只有供應端發力，才能改變供需結構。目前，國內氧化鋁廠在通過消耗進口礦的方式下維持較高的開工率，後期除了內蒙古致軒還有50萬噸產能待爬升外，最近的新增供應要等到11月中鋁防城港華昇二期項目200萬噸投產，所以氧化鋁強現實的扭轉短期內更多依賴海外供應增量。
“在庫存偏低基礎上，依賴進口配礦生產的氧化鋁廠開工將出現較大波動，四季度北方氧化鋁廠同樣面臨採暖季減產局面。若產量不達預期，通過進口補足難度也較高。”王珩分析，6月氧化鋁出口量繼續增長，預計後續維持出口態勢可能性較高。
“受電解鋁運行產能處於高位和出口窗口打開的雙重影響，氧化鋁需求較爲旺盛。”楊朝舜表示，一方面，電解鋁利潤可觀帶動電解鋁廠積極復產；另一方面，受海外氧化鋁價格上漲影響，8月氧化鋁日均進口虧損367元/噸，虧損幅度環比有所擴大，8月出口窗口延續打開。
展望後市，王珩認爲，貴州、四川等地下遊存在復產增量，需求端穩中向好。“在晉豫礦山沒有進一步復產動作的情況下，國產礦供應依舊偏緊，進口礦也受幾內亞雨季影響難有增量，而電解鋁運行產能在枯水季來臨前大概率維持高位。因此，預計三季度氧化鋁供需仍維持偏緊格局，對價格形成支撐。”楊朝舜說，進入四季度後，國產礦復產進度、幾內亞礦石發運恢復、西南地區枯水季減產等因素將對供需結構造成影響，屆時再進一步跟蹤。此外，宏觀層面的不確定性和偏高的生產利潤將限制期價漲幅，一旦期貨盤面漲幅過大，期貨價格升水現貨，易引發投資者獲利離場，從而造成價格回落。在師富廣看來，目前是氧化鋁“高光時刻”的尾聲，國內外的雨季即將在9月份結束，氧化鋁供應端最緊張的階段將結束。而近期海外供應端也在陸續修復，如果供應端不再受到幹擾，氧化鋁現貨價格更多是小幅上行來體現當前的緊張現實。期貨價格因交易預期，會圍繞現貨價格波動，弱預期的交易可能隨時到來，並優先體現在遠月合約上。（期貨日報）
