2024年氧化鋁現貨價格基本呈現震蕩上行走勢，二季度價格逼近2012年以來的高點。2012年以來，價格最高點爲2021年10月28日的4108元/噸，價格最低點爲2016年1月15日的1628元/噸，價格次高點爲2024年5月28日的3912元/噸，價格次低點爲2020年4月16日的2072元/噸。截至2024年8月23日，全國氧化鋁現貨平均價爲3934元/噸，相比2012年以來的均值2690元/噸高46.2%，當前價格處於歷史偏高水平。從氧化鋁原料看，2024年上半年，鋁土礦供應出現擾動，國產礦產量同比下滑，國產鋁土礦缺口逐步由進口料填補。數據顯示，2024年1—7月鋁土礦國內產量爲3281萬噸，進口量爲9238萬噸，進口佔比從2023年的60%提升至75%。根據美國地質調查局《礦產品摘要2023》數據，截至2022年年底，全球已探明鋁土礦儲量約爲310億噸，預測資源量爲550億至750億噸。從國家分布看，已探明鋁土礦資源主要分布於幾內亞、澳大利亞、巴西、牙買加、越南、印度尼西亞等國家和地區。而全球鋁土礦年度產量約爲4億噸。根據自然資源部中國地質調查局全球礦產資源戰略研究中心發布的《全球礦產資源儲量評估報告2023》，全球鋁資源儲量豐富。鋁土礦在全球範圍內進行資源調配，2024年7月中國鋁土礦進口量爲1500萬噸，進口量持續創新高，隨着進口量的逐步增加，國內鋁土礦供應端影響持續弱化。
2024年7月，鋁土礦供應量爲2006萬噸，氧化鋁產能爲10402萬噸，運行產能爲8815萬噸，產能利用率爲85%，電解鋁產能爲4500萬噸，運行產能爲4349萬噸，產能利用率爲97%，按照1噸氧化鋁消耗2.3噸鋁土礦、1噸電解鋁消耗1.94噸氧化鋁進行折算，氧化鋁和電解鋁進出口佔比不大，暫不考慮。按照國內當前的運行產能，鋁土礦、氧化鋁月度供應富餘量分別爲316萬噸、376萬噸。在原料供應擾動弱化的情況下，氧化鋁供應彈性高於電解鋁。當前氧化鋁的生產成本約爲2600元/噸，毛利率約51%。在高利潤驅動下，氧化鋁新增產能、存量產能存在進一步釋放的空間，氧化鋁供應趨於寬鬆。
從價格分布的情況看，2012年以來，氧化鋁現貨價格高於4000元/噸、3800元/噸、3600元/噸、3400元/噸、3200元/噸、3000元/噸和2800元/噸的頻次佔比分別爲0.8%、3.4%、4.8%、6.0%、10.5%、18%和38.3%。當前價格處於高位，而從供需情況看，氧化鋁處於產能擴增期，2024年氧化鋁新增產能預計爲160萬噸，預計三四季度投產。而電解鋁的下遊鋁材和合金在房地產建築、汽車、電力、耐用品消費、機械設備、包裝及其他領域的消費佔比分別爲29%、23%、17%、9%、8%、11%和3%。按照房地產建築累計竣工面積爲-10%，其他下遊的增速按照5%進行計算，鋁材和合金的需求增速年度預計爲3.3%，而2024年1—7月鋁材和合金產量累計增速分別爲9.6%和8.7%。基於制品端供應增速高於需求端消化的情況，預計三四季度鋁制品庫存反饋將對氧化鋁、電解鋁需求構成壓制。整體上，氧化鋁供應寬鬆態勢將進一步加劇，需警惕價格出現大跌風險。（期貨日報）
