消費旺季臨近近期國內電解鋁運行產能持穩，供應基本見頂，部分鋁廠短期虧損未對企業的開工情況構成影響。
受宏觀面利多、下遊需求提升、鋁錠去庫順利提振，滬鋁8月下半月以來展開強勁反彈，目前滬鋁主力合約期價逼近2萬元/噸關口。後期在基本面存在好轉預期的背景下，預計滬鋁將以震蕩反彈行情爲主。
據統計，7月國內電解鋁行業開工率同比增長2.41個百分點至95.72%，電解鋁產量368.3萬噸，同比增3.22%。7月雲南省電解鋁廠均恢復至滿產運行，且內蒙古新增產能及四川省零星產能復產,對7月電解鋁運行產能有一定貢獻。8月國內電解鋁運行產能維持擡升，四川地區之前技改的項目將逐步復產起槽，近期計劃復產12.5萬噸，內蒙古華雲三期項目陸續通電達產，17萬噸淨增產能投產結束。相關機構預計，8月底國內電解鋁年化運行產能環比增10萬噸至4352萬噸，8月份產量或達369.1萬噸，環比增長0.22%。
雖然中國電解鋁在全球電解鋁產量中佔比超過一半，但我國仍需要從國外進口部分電解鋁以彌補工業產業鏈的短板。從電解鋁進口情況來看，海關總署數據顯示，今年7月中國電解鋁進口量爲12.99萬噸，同比增長11.47%，環比增長7.16%。7月份電解鋁淨進口量延續環比下降勢頭，國內原鋁淨進口量爲11.1萬噸，同比增長18.3%，環比減少2.84%。今年1—7月中國電解鋁進口量爲134.9萬噸，同比增加124%。年初進口窗口開啓，推動國內電解鋁進口量持續增長，但隨着二季度進口窗口關閉，進口面臨嚴重虧損的局面，一定程度限制了電解鋁進口量的增長，淨進口量從高位的24.8萬噸回落至11.1萬噸。預計8月電解鋁進口量小幅回落，國內電解鋁庫存迎來去化拐點。
7月中旬後國內鋁價雖大跌，但持貨商挺價惜售情緒升溫，對鋁錠出庫刺激作用有限，鋁錠呈現緩慢累庫趨勢。8月下旬，國內鋁錠去庫拐點逐漸顯現。截至8月26日，國內電解鋁錠社會總庫存爲80.7萬噸，與一周前持平，同比增加31.7萬噸。雖然當前鋁錠庫存明顯超過去年同期水平，但上周出庫量環比增加1.12萬噸至11.64萬噸，鋁錠出庫呈現走強趨勢，向市場釋放了積極信號。
7月國內電解鋁行業含稅完全成本平均值爲17266元/噸，環比下降2.34%，主因電價下降帶動電解鋁電力成本明顯回落。7月國內電解鋁行業平均盈利1827元/噸，環比下降30.5%。
步入8月，國產礦復產緩慢，氧化鋁現貨供應趨緊，現貨價格穩中有漲，而其他輔料成本略有下滑。綜合影響下，近期電解鋁成本整體持穩。截至8月22日，國內電解鋁總成本水平爲17666元/噸，與8月1日持平，較去年同期增加1695元/噸。隨着鋁價8月中旬後展開反彈，電解鋁行業盈利情況得到改善。截至8月22日，國內電解鋁行業利潤水平爲2023.73元/噸，較8月1日增加520元/噸，較去年同期減少695.73元/噸。預計近期電解鋁成本以窄幅波動爲主。
7月國內車市步入傳統淡季，部分廠家高溫休假，產銷節奏放緩，市場表現平淡。7月產銷分別爲228.6萬輛和226.2萬輛，環比分別下降8.8%和11.4%，同比分別下降4.8%和5.2%。新能源汽車作爲汽車行業的亮點，其產銷量和保有量快速增長，市場佔有率穩步提升。7月新能源汽車產銷分別爲98.4萬輛和99.1萬輛，同比分別增22.3%和27%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的43.8%。
7月24日，國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若幹措施》，此次政策力度較4月24日發布的實施細則提升，乘用車和商用車均迎補貼支持。在政策加碼釋放存量市場換購需求的同時，新車型密集上市，部分地方政府放寬限購、增發指標等舉措也有助實現全年預期目標。中汽協預計2024年我國汽車總銷量將超過3100萬輛，同比增長3%以上。預計新能源汽車銷量達到1150萬輛，出口550萬輛。
宏觀面上，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上，發出了迄今爲止最強烈“降息信號”，降息拐點已至，市場對美聯儲經濟衰退的擔憂得到一定緩解。國內方面，財政部將發行4000億元特別國債“借新還舊”，有利於提振有色需求。
基本面上，近期國內電解鋁運行產能持穩，供應基本見頂，部分鋁廠短期虧損未對企業的開工情況構成影響。西南地區電力供給充足，冶煉廠利潤可觀，雲南電解鋁復產進程較爲順利，未來貴州、四川等地電解鋁企業存在零星復產增量預期。需求端，上周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較前一周微漲0.04個百分點至62.3%，較去年同期下滑1.3個百分點。近期鋁價走高刺激市場看漲情緒，部分下遊客戶提貨熱情恢復。廢鋁供應緊缺，提振電解鋁需求。隨着消費旺季臨近，鋁下遊需求出現改善跡象，預計後期開工率穩中有增。總體而言，在宏觀情緒暫穩、基本面存在好轉預期的背景下，滬鋁近期以震蕩反彈爲主。（期貨日報）
