近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數
圖1 中國鋁冶煉產業景氣指數趨勢圖
圖2 中國鋁冶煉產業景氣信號燈
10月份，中國鋁冶煉產業景氣指數爲54.8，較上月回落2.2個點，處於“正常”區間上部；先行合成指數爲63.1，較上月回落1.3個點，但仍處於較高位置。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見下表。
景氣指數較上月有所回落
10月份，中國鋁冶煉產業繼續保持良好的發展態勢，整體景氣指數穩定在較高水平。根據最新數據，本月鋁冶煉行業景氣指數爲54.8，較上月回落2.2個點，顯示出行業運行平穩，市場需求和供給均保持在穩定區間。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（圖2）可見，10月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發電量、電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量和主營業務收入等8項指標均處於“正常”區間，利潤總額指標處於“偏熱”區間，商品房銷售面積指標處於“偏冷”區間。
先行合成指數較上月略有回落
10月份，先行合成指數爲63.1，較上月回落1.3個點，但仍處於較高水平。這表明，盡管在未來一段時間內，行業增速可能有所放緩，但整體仍保持樂觀預期。先行指數的波動主要受到市場需求預期、原材料價格變動及行業政策導向等多重因素影響。
具體指標分析
一是鋁價持續上升趨勢。10月份，LME鋁價指數上升0.9個點，至71.3，表明本月國際鋁價繼續呈現上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應緊張，鋁冶煉企業的盈利空間有望繼續提升。
二是M2（貨幣供應量）微幅回落。貨幣供應量指數回落0.2個點，但依然保持平穩，未出現大幅波動。穩定的貨幣環境爲鋁冶煉行業提供了良好的融資條件。
三是鋁冶煉投資指數有所回落。10月份，鋁冶煉投資指數下降到-30.8，表明投資活動相較9月份有所減少。投資總額發生波動，其部分原因是政府對鋁冶煉行業的環保、能耗等方面提出了更高的要求，導致企業需要投入更多資金進行技術改造和環保設施建設，從而在一定程度上擠佔了原本用於擴大生產的投資。
四是房地產市場依然不振。商品房銷售面積指數終止回落趨勢，出現小幅上揚，較上月回升6.3個點，至-39.6，表明房地產市場對鋁材的需求有所回升但仍然疲弱。
五是發電量有所回落。發電量指數略有回落，至51.4，表明工業生產活動略有放緩，可能對鋁冶煉企業的能源供應和生產成本產生一定影響。
六是電解鋁產量下降，氧化鋁產量保持穩定。電解鋁產量指數有所下降，其中，電解鋁產量指數下降至15.2，降幅是5.2%。產量指數的回落可能受到市場需求、原料供應或產能調整等多種因素的影響。而氧化鋁產量指數小幅上升，至32.3，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。
七是行業效益保持明顯漲勢。鋁冶煉行業主營業務收入和利潤兩項指數均出現回落態勢，分別爲30.7和545.8。盡管如此，這兩項指標仍然保持較高景氣度，尤其是利潤指數已進入“偏熱”區間，標志鋁冶煉行業較強的盈利能力和市場競爭力。
八是鋁材出口指數保持平穩。鋁材出口總量指數持續平穩，至68.8，反映出國際市場對中國鋁材產品保持需求，國際競爭力繼續提升。
綜上所述，在國民經濟繼續延續穩定發展態勢前提下，預計未來一段時期，我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會有上升。
（張念 執筆）
附注：
1.鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2.鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3.鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4.綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
