鋁：倫鋁最高衝至1870美元/噸，LME庫存下降5400噸。我們傾向於認爲亞洲的交倉接近結束，外盤將開始有所表現。滬倫比值回落至7.77附近，海德魯旗下氧化鋁廠生產禁令被接觸，但仍需要刑事訴訟禁令被取消，目前產能一直維持在50%。國內方面，氧化鋁價格擡升至2990元/噸。SMM報社會庫存較上周四下降6.3萬噸，產量供應偏緩導致缺口仍大。從產業層面考慮，我們對於Q2滬鋁表現仍有期待，但宏觀的不確定性恐提升鋁價波動性。
鋅：LME鋅庫存下降125噸，至104875噸，注銷倉單下降125噸，至14925噸，注銷倉單佔庫存比維持14.2%。國內市場隨着鋅價反彈煉廠惜售情緒緩解，貿易商出貨增加，終端消費改善有限，下遊觀望情緒轉濃，現貨升水有所回落，上海主流現貨品牌對6月升水至300元/噸，廣東市場升水維持120元/噸。國家統計局數據顯示，一季度國內鋅精礦產量121.3萬噸，同比下滑5.7%；精煉鋅產量130.5萬噸，同比下滑5.1%；其中再生鋅產量9.3萬噸，同比增長3.2%。中長期看，隨着國內精煉鋅產量逐步釋放，三季度開始國內精煉鋅市場有望扭轉至供應過剩，繼續持有7-9月lending頭寸。
