滬鋁走勢偏弱，或將跌至成本線附近。
一、市場表現
本周滬鋁呈現先抑後揚的走勢，主力1803合約收於14765元，周下跌325元。
周二周三時，滬鋁的下跌比較慘烈，大有回到去年12月份低點的勢頭。從波浪理論上看，滬鋁才迎來第一波下跌，反彈後可能還有一波下跌，或將跌至電解鋁冶煉成本線附近。
二、影響因素及分析
目前筆者了解到，今年1月份大約有140萬噸的電解鋁新增產能將投產。而採暖季需要關停的電解鋁產能已經關停完畢，預示着這一題材的炒作也已經結束。而1月份有較多的電解鋁產能將投產，對鋁價具有一定壓力。
對於滬鋁在周二和周三的下跌，其實沒有什麼突發事件的影響。部分行業內人士給出的解釋是：這是鋁價回歸基本面的體現，高庫存對鋁價具有壓力，但不是主要邏輯，目前主要原因在於新增產能投放帶來的壓力。
由於今日鋁價大幅下跌，電解鋁冶煉利潤重新被壓縮，經筆者測算，目前噸鋁的冶煉利潤在450元附近，從成本上看，若鋁價再度下跌，下跌空間也是比較有限的，沒有重大利空因素出現，大幅跌破成本線可能性不大。
據SMM報道，由於天氣因素，再疊加訂單原因，河南焦作鋁杆企業停產放春節假期，這反映出河南地區鋁杆消費情況不佳。
三、結論與操作建議
由於滬鋁破位下跌，之前的反彈趨勢已經被破壞，加上滬鋁本身走勢偏弱，預計滬鋁可能還有一波下跌，或將跌至成本線附近。
建議觀望，若跌至成本線附近，可嘗試做多。（蔣一星）
