行情回顧
2019年5月滬鋁震蕩走強,月中最高突破14400元/噸關口,最終收於14155元/噸。月初,中美貿易摩擦升級,宏觀氛圍緊張拖累鋁價。但是鋁價表現出一定的抗跌性,原因在於國內需求表現尚可,鋁錠延續去庫,以及成本端氧化鋁價格上漲對鋁價形成一定支撐。然而,倫鋁走勢卻截然不同,5月倫鋁呈現震蕩下行,最低跌至1765.5美元/噸,最終收於1794.0美元/噸,原因在於海外制造業PMI數據表現不佳,對鋁的需求拉動放緩,同時美國取消加拿大及墨西哥10%鋁關稅,海德魯宣布解除制裁,均對倫鋁造成打壓。
上遊方面,魏橋預焙陽極採購價下調至3112.5元/噸。5月氧化鋁市場引人矚目,國內環保督查力度加大,使得氧化鋁廠檢修或停產,主要集中在山西、廣西、河南、內蒙古等地區。尤其山西環保消息頻出,交口、孝義赤泥庫揚塵和泄露問題一再擴大,消息逐漸引起市場重視,對氧化鋁供應擔憂情緒升級,價格快速上漲突破 3000 元/噸關口,引發國外氧化鋁價格跟漲,澳大利亞氧化鋁FOB價格漲幅約30美元/噸。
後市展望及策略建議
國內鋁錠庫存環比下降7.0萬噸至121.2萬噸,庫存延續下降趨勢的原因在於電解鋁廠利潤被氧化鋁端擠壓,導致新增產能投放步伐放緩,同時鋁廠鑄錠比例降低疊加五月下遊消費尚可。鋁棒庫存合計7.85萬噸,環比減少0.12萬噸,近期佛山地區鋁棒消費較差,下遊消費偏弱,加工費持續走跌。成本端方面,氧化鋁價格近幾日出現回調,主因在於EGA投產和巴西當局批準海德魯Alunorte氧化鋁廠復產,國內氧化鋁價格停止上漲,貿易商出貨意願明顯提升,電解鋁企業壓價意願堅決,接貨意願極低,因此協商價格開始往下走。短期國內進口氧化鋁量有限,海外貨源對於國內市場的施壓或在7月下旬到8月才會顯現。綜上,氧化鋁價格下調反映了成本端支撐鬆動信號,對鋁價有一定利空影響,但是在電解鋁去庫的背景下,下跌空間有限,需持續關注消費實際表現、成本變化及去庫幅度。僅供參考。