鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水144美元/噸，前一交易日升水144美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20500-20580元/噸，0#普通對6月報貼水20元/噸-平水；冶煉廠有所惜售，貿易商仍以出貨爲主，但市場接貨意願明顯改善。
庫存方面，6月4日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至9.96 萬噸。根據我的有色，6月3日國內鋅錠庫存14.52 萬噸，較上周減少0.07 萬噸。鍍鋅庫存 99.05 萬噸，較上周減少0.55 萬噸。
觀點：貿易摩擦持續升級，加之宏觀氣氛欠佳，鋅供給端增量逐漸兌現，6月份下遊漸入淡季，鋅錠去庫速度正逐漸放緩，鋅現貨升水縮窄，滬鋅指數增倉下跌。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決，預計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水23.25美元/噸，前一交易日貼水21.5美元/噸。根據SMM，上海成交價在14070-14090元/噸之間，對當月平水~升水10元/噸，部分貿易商和下遊廠商逢低接貨意願有明顯提升，今日接貨較前幾日更爲積極。今日華東整體成交較好。
庫存方面，6月4日LME鋁錠庫存減少0.92 萬噸至113.19 萬噸。根據我的有色，6月3日，國內鋁錠社會庫存較周四下滑3.6萬噸至118.6萬噸。
觀點：5月份新增產能集中在中鋁華潤、陝西美鑫、雲鋁海鑫和鶴慶溢鑫、廣西蘇源等企業，而復產產能則分布在山東魏橋、青海西部水電和甘肅東興鋁業幾家企業，電解鋁產能投產如期進行，當前鋁價回歸維持跌勢。當前鋁現貨仍維持小幅升水，貿易商囤貨待漲導致鋁錠去庫速度仍較快，供給增速暫未看到大幅提升，因此不建議追空。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
