主要邏輯：
1. 宏觀：IMF 分別將中國 2019 年和 2020 年 GDP 增速下調至 6.2%和 6%，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。
2. 需求端：雖然短期鋁錠去庫存延續，6 月 6 日電解鋁現貨庫存114.8 萬噸，相比 5 月 31 日下降 6.4 萬噸；但是下遊需求將逐漸轉弱，以鋁型材消費爲代表的廣東南海地區去庫出現了明顯的放緩，周下降僅 0.2 萬噸。
3. 成本端：本周氧化鋁價格持平，短期氧化鋁價格維穩概率較大，但隨着海德魯復產，同時年內有超過 700 萬噸的氧化鋁新增以及復產產能，氧化鋁長期來看具有明顯的回落壓力。
4. 供應端：SMM 數據顯示，4 月中國電解鋁產量 289.0 萬噸，同比減少 2.08%，1 至 4 月國內電解鋁總產量爲 1152.3 萬噸，同比減少 1.42%，4 月以來雖然有部分產能逐漸復產，但對 4 月整體產量貢獻有限。
5. 技術面：技術上看，上方壓力關注 14200 元/噸，下方支撐關注14000 元/噸。
周度關注：
1. 海德魯氧化鋁廠復產進度；
2. 關注電解鋁社會庫存何時放緩及庫存拐點；3. 電解鋁企業新增及復產情況。
周度觀點：
宏觀上，IMF 分別將中國 2019 年和 2020 年 GDP 增速下調至 6.2%和 6%，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀；供應端，4 月全國電解鋁產量 289 萬噸，同比減少 2.08%，河南神火發生火災，在產的 25 萬噸產能已暫時停產，短期擾動供應；需求方面，短期鋁錠去庫存延續，6 月 6 日電解鋁現貨庫存 114.6 萬噸，相比 5 月 30 日下降 6.4 萬噸，雖然短期去庫延續支撐鋁價，但是去庫已現放緩跡象，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，伴隨 2 季度末供應壓力的擡升和 3 季度即將進入消費淡季，中長期維持逢高沽空建議，重點關注鋁錠去庫何時放緩。
6月10日南華期貨鋁周報
