鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水118美元/噸，前一交易日升水109.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20380-20450元/噸，0#普通對7月報200-220元/噸；昨日月差走低後報價已加速回落，因倉單暫未流出，市場流通並未顯著寬鬆，下遊採購仍不算積極，主要對接下遊消費品牌成交相對一般。
庫存方面，6月18日LME鋅庫存減少0.15 萬噸至9.87 萬噸。根據我的有色，6月17日國內鋅錠庫存16.99 萬噸，較上周增加0.68 萬噸。鍍鋅庫存 99.90 萬噸，較上周增加0.58 萬噸。
觀點：中美就雙邊關系進行深入溝通，歐央行寬鬆信號利好美股，市場風險偏好修復，隔夜空頭減倉離場，鋅價上行。鋅現貨升水連續兩天收窄超400元，反映下遊消費延續疲軟，當前鋅供給端增量逐漸兌現，社會庫存連續4周維持累積趨勢，6月份下遊漸入淡季，鍍鋅企業開工率或繼續下滑，鋅維持偏空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，節奏上建議滾動做空。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水30.25美元/噸，前一交易日貼水31.75美元/噸。根據SMM，上海無錫現貨成交價開始集中於13850-13860元/噸之間，下遊今日表現按需採購，態度觀望，接貨量不多。今日華東整體成交較差。
庫存方面，6月18日LME鋁錠庫存減少0.82 萬噸至104.69 萬噸。根據我的有色，6月17日，國內鋁錠社會庫存較周四下滑3萬噸至108.9萬噸。
觀點：消息面，雲南雲鋁鶴慶溢鑫鋁業二段完成投產，目前該廠運行產能20萬噸。短期鋁錠庫存仍在去化，但由於下遊漸入季節性淡季，鋁錠去庫速度料將收窄。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：買LME拋SHFE。
風險點：宏觀風險。
