鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水118美元/噸，前一交易日升水118美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20080-20180元/噸，0#普通對7月報140-160元/噸；臨近周末長單交貨接近尾聲，下遊採購也已基本完成，市場需求明顯轉弱，供需失衡進一步加劇，早市報價延續下調趨勢。
庫存方面，6月20日LME鋅庫存減少0.15 萬噸至9.80 萬噸。根據我的有色，6月17日國內鋅錠庫存16.99 萬噸，較上周增加0.68 萬噸。鍍鋅庫存 99.90 萬噸，較上周增加0.58 萬噸。
觀點：鋅現貨僅小幅升水，反映現貨並不跟漲期貨，6月下遊漸入淡季，鍍鋅企業開工率或繼續下滑，當前鋅供給端增量逐漸兌現，社會庫存連續4周維持累積趨勢，建議維持空頭思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水29.25美元/噸，前一交易日貼水29.25美元/噸。根據SMM，上海市場成交價集中在13890-13910元/噸之間，對盤面平水~升水20元/噸，下遊在鋁價連漲兩日情況下，繼續維持觀望態度，並不急於爲周末備貨，今日仍按剛需採購。
庫存方面，6月20日LME鋁錠庫存減少0.81 萬噸至103.16 萬噸。根據我的有色，6月20日，國內鋁錠社會庫存較周一下滑3萬噸至108.9萬噸。
觀點：氧化鋁價持續下行，成本端支撐減弱。短期鋁錠庫存仍在去化，但由於下遊消費趨弱，且鋁投產仍剩餘150餘萬噸，鋁錠去庫速度料將收窄，在缺乏基本面支撐下，料鋁價上漲乏力。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，因此預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：中性，觀望。套利：買LME拋SHFE。
風險點：宏觀風險。
