一、 行情回顧
6月，滬鋁主力走弱，開盤價爲14165元/噸，收於13830元/噸，月跌325元/噸，或2.29%，波動範圍：13745~14220。成交量減少44.1萬手至216.9萬手，持倉量增加4266手至24.4萬手。
本月，美元指數回落，開盤價97.834，收盤價96.198，"周跌1.548或-1.58%。波動範圍：97.85~95.842。
6 月，倫鋁開盤價爲 1794 美元/噸，收於 1794 美元/噸，持平上月，波動範圍：1745~1838。成交量減少 43402 手至 22 萬手，持倉量減少 20562 手至 66.4 萬手。
二、 庫存情況
6月，上期所期貨庫存爲169653噸，較上月下降78273噸，或31.57%，2018年同期期貨庫存爲764685噸。本月期貨庫存處於5年同期的第2低位。庫存小計爲423068噸，較上月下降84285噸，或16.61%，2018年同期庫存小計爲936194噸。本月庫存小計處於5年同期的第3高位。
社會庫存方面，上海有色網社會庫存爲105.1萬噸，較上月減少16.1萬噸，或13.28%。2018年同期社會庫存爲184.4萬噸。
三、 現貨情況及價差走勢
上海地區現貨均價爲13880元/噸，較上周下跌14.00元/噸，波動範圍:13810~13930元/噸。上海地區現貨升水期貨4.00元/噸，較上周走弱-58元/噸，波動範圍：-20~30元/噸。
華南地區現貨均價爲13938元/噸，較上周下跌20.00元/噸，波動範圍：13880~13980元/噸。比上海地區高58.00元/噸，價差較上周縮小6.00元/噸。華南地區現貨升水期貨62.00元/噸，較上周走弱64.00元/噸，波動範圍：50~80元/噸。
跨期價差方面，本周近月合約升水於主力合約，均值爲23.00元/噸，環比上周走弱12.00元/噸，波動範圍20~35元/噸。並未有跨期套利機會。
四、 供需分析
原材料價格走勢
6 月，氧化鋁現貨價格爲 3086.37 元/噸，較上月上漲 52.77 元/噸,或 1.74%，波動範圍：2834~3177。2018 年同期氧化鋁均價爲 2836.75 元/噸。本月氧化鋁均價處於 5 年同期的最高位。澳洲氧化鋁均價（折合人民幣）爲 3070.00 元/噸，較上月上漲 50.00 元/噸，或 1.66%。
產量方面，根據國家統計局的數據，5 月氧化鋁產量爲624.3 萬噸，環比下降 0.53%，同比增長 0.10%,同比增速比去年同期降低 6.3 個百分點。1-5 月氧化鋁累積產量爲 3077.7 萬噸，同比增長 6.90%,同比增速比去年同期增加 7.00 個百分點。
本月，環渤海動力煤 5500K 現貨均價爲 577.25 元/噸，較上月下跌 1.50 元/噸。
6 月，預焙陽極均價爲 3427.50 元/噸，較上月上漲 24.34 元/噸,或 0.72%，波動範圍：3162.5~3700。2018 年同期預焙陽極均價爲 3826.09 元/噸。本月預焙陽極均價處於 5 年同期的第 3 低位。
6 月氟化鋁均價爲 9160.53 元/噸，較上月上漲 293.86 元/噸，波動範圍：8900~9850 元/噸。
6 月，電解鋁平均生產成本爲 14207.23 元/噸，較上月提高 113.24 元/噸,或 0.80%。2018 年同期電解鋁生產成本爲 13649.31 元/噸。本月電解鋁生產成本處於 5 年同期的最高位。6 月，電解鋁平均生產成本爲 14207.23 元/噸，較上月提高 113.24 元/噸,或 0.80%。2018 年同期電解鋁生產成本爲 13649.31元/噸。本月電解鋁生產成本處於 5 年同期的最高位。電解鋁盈利平均水平爲-233.02 元/噸，較上月下跌 381.88 元/噸,或 256.54%。2018 年同期電解鋁盈利水平爲 725.19 元/噸。本月電解鋁盈利水平處於5 年同期的最低位。
產量方面，國家統計局數據顯示，5 月，我國電解鋁產量爲 298 萬噸，環比增加 2.05%,同比增加2.40%，同比增速比去年提高 0.9 個百分點。1-5 月我國電解鋁累計產量爲 1445 萬噸，同比增加 2.70%，同比增速比去年提高 1.3 個百分點。由於今年電解鋁行業普遍處於虧損狀態，導致我國電解鋁產量同比增速放緩。
根據海關統計的數據，5 月，我國未段扎的鋁及鋁材出口量爲 540000 噸，比上個月增加 40000 噸，同比增加 12.40%，同比增速比去年降低 0.70個百分點。1-5月我國未段扎的鋁及鋁材累計出口量爲 12.4萬噸，同比增加 9.70%，同比增速比去年降低 16.1 個百分點。
6 月，滬倫比值均值爲 7.84，較上月下跌 0.03 或 0.33%。2018 年同期滬倫比值均值爲 6.48。本月滬倫比值均值於 5 年同期的最高位。
6 月，我國鋁型材出口成本爲 14660.27 元/噸，較上月下跌 216.06 元/噸，或 1.45%。我國鋁型材平均利潤爲 919.95 元/噸，較上月下跌 11.28 元/噸，或 1.21%。
車市方面，5 月，我國汽車產量爲 185.1 萬輛，月環比減少 16.9 萬輛或-8.37%，同比下降 21.50%，增速比去年同期下降 31 個百分點。1-5 月我國汽車累計產量爲 1017.9 萬輛，同比減少 14.10%，累計同比增速比去年下降 16.1 個百分點。
宏觀方面，6 月，我國制造業 PMI 爲 49.4，持平上月，位於榮枯線下方,持平上月。2018 年同期制造業 PMI 爲 51.5，本月制造業 PMI 價處於 5 年同期的最低位。 5 月，我國 CPI 同比增速爲 2.7%，環比增長 0.20 個百分點.2018 年同期新出口訂單 PMI 爲 1.8%，本月 CPI 處於 5 年同期的最高位。5 月，我國 PPI 同比增速爲 0.6%，環比下降 0.30 個百分點。2018 年同期 PPI 爲 4.1%，本月 PPI 處於 5 年同期的第 3 高位。1-5 月，我國 PPI 累計同比增速爲 0.4%，環比增長 0.10 個百分點。2018 年同期 PPI 爲 3.7%，本月 PPI 處於 5 年同期的第 3 高位。
綜合來看，5 月份宏觀數據及表現一般，雖然 G20 峯會上中美雙方元首會晤傳達出積極信號，但 7月份依然是鋁的下遊消費淡季，需求端表現一般，鋁價上行動能有限。
五、 外盤情況
6 月，外盤現貨升貼水均值爲-19.23 美元/噸，較上月走弱 0.07 美元/噸。2018 年同期外盤升貼水均值爲 2.60 美元/噸。本月外盤現貨升貼水均值於 5 年同期的第 2 低位。
截至 2019 年 6 月 28 日,LME 鋁庫存爲 996725 噸，較上月減少 158300 噸，或-13.71%。2018 年同期庫存爲 1114125 噸。本月庫存水平處於 5 年同期的最低位。LME 鋁注銷倉單爲 354225 噸，較上月減少83175 噸，或-19.02%。2018 年同期注銷倉單爲 214175 噸。本月注銷倉單水平處於 5 年同期的第 3 高位。
LME 鋁庫存注銷倉單佔比爲 35.54%，較上月減少 2.33 個百分點。2018 年同期注銷倉單佔比爲 19.22%。本月注銷倉單佔比處於 5 年同期的第 3 高位。
六、 後市預測
綜上所述，外盤方面，庫存維持低位，對鋁價有所支撐，但海外氧化鋁價格弱勢運行，利空倫鋁。技術上看，月 K 線受布林帶中軌壓制，月級別 KDJ 指標低位出現金叉，MACD 指標綠柱縮短，預計下月倫鋁震蕩運行，運行區間 1750-1850。
國內方面，進入 7 月份下遊消費依然表現一般，需求端提振鋁價有限。從供應端來看，氧化鋁、預焙陽極價格持續下低壓縮了電解鋁的生產成本，電解鋁的成本支撐逐步減弱。技術上看，月 K 線受布林帶中軌壓制， MACD 指標綠柱放大。預計下月滬鋁震蕩偏弱，運行區間 13500-14000。
