鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水70美元/噸，前一交易日升水78美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交20040-20130元/噸，0#普通對7月報貼水30-貼水20元/噸；市場接貨情緒回暖，成交有所改善，貼水30-貼水20元/噸均有成交，但貿易商間交易較爲活躍，下遊參與相對謹慎，總體成交略不及上周五。
庫存方面，7月1日LME鋅庫存減少0.19 萬噸至9.51 萬噸。根據我的有色，7月1日國內鋅錠庫存16.19 萬噸，較上周減少0.18 萬噸。
觀點：貿易衝突的緩和對鋅價提振力度有限，隔夜滬鋅增倉大幅下挫。當前下遊仍處於淡季，鍍鋅企業開工率繼續下滑，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，宏觀利好刺激反而給了主力空頭持倉做空機會，建議後續維持逢高拋空操作。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水20.25美元/噸，前一交易日貼水20.25美元/噸。根據SMM，上海現貨成交價在13730-13750元/噸之間，對當月盤面貼10-升10元/噸之間，較上周五價格回落50元/噸附近，但下遊周一並未表現出明顯的接貨意願，基本按需採購，貿易商皆反饋下遊消費存在轉弱跡象，對近期下遊消費預期的態度偏悲觀。
庫存方面，7月1日LME鋁錠庫存減少0.76 萬噸至98.91 萬噸。根據我的有色，7月1日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑2.4萬噸至104.3萬噸。
觀點：由於下遊消費趨弱，鋁錠去庫速度維持收窄，同時氧化鋁價持續下行，成本端支撐減弱，雖然宏觀氣氛對鋁價有短暫情緒利好，但在缺乏基本面支撐下，料鋁價上漲乏力，預計價格將維持弱勢震蕩。 中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，採暖季後電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）雖然短期有所回升，但中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大。
策略：單邊：謹慎看空，擇機拋空。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
